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南开大学 2004 年硕士研究生入学考试试题
考试科目：专业基础（金融学）
专业：金融工程学院金融学
一、请解释下列概念(每小题 25 分)
1．逆向选择 6．实际利率
2．利率的期限结构 7．零息债券
3．风险 8．持久收入
4．虚值期权(out of the money) 9．公司业绩的五 财务指导
5．看涨一看跌平价(call-put parity) 10．货币流通速度
三、讨算题(1，2 两题每题 1 0 分，第 3 题 5 分)
1.A 公司的实际营利增长率为零.目前，该公司正在考虑 100%收购另一家公司 B-B 公司
的盈利增长速度很快，A 公司的分析数据如下：
A 公司 B 公司
每股盈利(美元) 3.00 2.00
每股股利(美元 3.00 0.80
股票数(万股) 2.0000 1000
股票价格(美元) 30.00 20.00
A．公司的分析家们预测，投资者对公司盈利和股利增长率的预期为每年 6%。他们认
为，通过把 A 公司的管理经验带到 B 公司，在不另外增加投资的情况下，B 公司的增长率可
以达到 10%。
a. 预计收购的收益是多少?
b. 如果 A 公司以每股 3 0 美元收购 B 公司在外流通的全部股票，收购为其股东增加
的 净现值是多少?
2．假设 A、B 两只股票的相关资料如下
A B
均值 0.10 0.21
标准差 0.15 0.25
a. 当两只股票的相关性为 0，0.5，l，-l 时，A 和 B 的最小风险投资组合是什么?随
着相关性从—1 到 0 到 0.5 到 1，A、B 两只股票之间的资金分配如何变化?
b. 假设有一个目前收益率为 4 5%的货币市场基金，在各个相关系数下，投资组合中
这 两种证券的最优组合是什么?
3．假设某人年薪 3 0 0 0 0 美元，在 4 0 年内每年支付 10%的税收，4 0 年后社会保
障向其提供 3%的回报率，如果按 2 0 年计，年收益为多少?
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