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北京大学 2005 年硕士研究生入学考试试题
考试科目：经济学与金融学 考试日期：1 月 23 日下午
招生专业：金融学 时间长度：3 小时
（所有试题答案请写在答题纸上，写在试卷上的无效。）
第一部分：金融学
每题 15 分，共 75 分。
1．（15 分）
什么是存款保险制度？存款保险制度的缺点是什么？你认为中国现在应不应该实行存款保
险制度？
2．（15 分）
A 公司目前股票价格为每股 10 元，流通在外的普通股为 500，000 股。公司的负债为 5，000，
000 元。债务资本成本为 10%，权益资本成本为 20%。不考虑税收。公司在某个时间回购了
100，000 股的股份。（数字不准确）
（a） 回购前，公司的加权平均资本成本，市盈率，每股收益各是多少？
（b） 回购前，公司的应得收益率是多少？
（c） 回购后，公司的股票价格是多少，相比回购前如何变化？期望收益率是多少？
（d） 回购后，公司的加权平均资本成本，市盈率，每股收益各是多少？
3．（15 分）
市场上有两种基金 A 和 B，它们的收益都与两个因子有关。A 对因子 1 的敏感度是 0.5，对
因子 2 的敏感度为 0.8；B 对因子 1 的敏感度为 1.5，对因子 2 的敏感度为 1.4。基金 A 的期
望收益率为 16.52%，基金 B 的期望收益率为 21.96%。无风险利率为 10%。
（a） 如果一个投资者投资 1000 元购买基金 A、基金 B 和无风险债券，则此时因子 1 和因
子 2 各是多少？
（b） 如果投资者希望自己的收益率在任何情况下都不受因子 2 的影响，而且对因子 1 的变
动 100%反映在组合收益上，那么你应该如何为他做出决策使他的收益率最大？投资者获得
的收益率是多少？
4．（15 分）
B 公司向银行申请一年期贷款有美元和英镑两种选择。美元一年期即期贷款利率是 7%，无
风险利率是 5.75%；英镑一年期即期贷款利率是 3%，无风险利率是 1.25%。按复利计算，
请问 B 公司应该选择美元贷款还是英镑贷款？为什么？
5．（15 分）
市场上有两个公司 A 和 B。已知 A 公司的一年后应付债款为 75 万元，B 公司一年后应付债
款为 25 万元。A 公司正在进行一项投资，有 50%的概率获得 100 万元，有 50%的概率获得
25 万元。B 公司也正在进行一项投资，有 50%的概率获得 30 万元，有 50%的概率获得 10
万元。假设市场无风险利率为零，各投资者为风险中性。
（a） 计算 A 公司的价值以及当前负债的价值。
（b） A 公司现在有一投资项目，需 0 期投资 50 万，且收益与原公司完全正相关，一年后
该投资项目有 50%的机会得到 100 万，50%的机会得到 0。该投资完全依靠负债融资，其清
偿权在公司原有债务之后，则该债券面值为多少。A 公司股东会不会接受这个投资项目。
（c） A 公司对 B 公司进行兼并，求兼并后的整个公司的现金流、公司价值以及原始债券
的价值。
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