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南开大学 2003 年研究生入学考试试题
考试科目：专业基础（金融工程学）
专业：金融学（金融系考生）
共 50 分
一、名词翻译并解释（每题 4 分，共 20 分）
1.duration
2.VaR
3.in the money
4.swap
5.FRA
二、什么是到期收益率（yield to maturity）？通常怎样计算？（10 分）
三、举例简要说明三种非标准互换交易。（10 分）
四、某公司的股利成长分为三个阶段：第一个阶段 10 年，成长率 20%，第二阶段 10 年，
成长率 10%，第三阶段无限多年，成长率 2%，用股票收益现值法为该公司股票定价，假说
时间贴现率为 r，首期股利为 1
D ，按年派息。（10 分）
答案部分
南开大学 2003 年研究生入学考试试题
考试科目：专业基础（金融工程学）
专业：金融学（金融系考生）
共 50 分
一、名词翻译并解释（每题 4 分，共 20 分）
1. duration：中文译为“久期”，又称为麦考利久期（Macaulay’s duration）。一般指债券
持 有 人 在 收 到 全 部 现 金 流 入 之 前 所 要 等 待 的 平 均 时 间 ， 其 计 算 公 式 为 ：
n
t
t
t
n
n
t
P
r
C
n
P
r
C
P
r
C
P
r
C
D
1 000
2
2
0
1
)1()1(
2
)1(
1
)1(
，式中，D 表
示债券的久期；n 表示债券的剩余期限，以年为单位； t
C 表示投资者在第 t 年可收到的现金
流的现值；r 表示投资者所要求的收益率，它不一定等于债券的票面利率； 0
P 表示债券的均
衡市场价格，也就是说， 0
P 表示债券的内在价值。久期是固定收入证券的风险管理工具之
一，投资者根据久期的大小可判断债券所具风险的高低。
2. VaR（value at risk）：中文译为“风险价值”。是衡量股票或其它金融资产在未来几
天（或更长时间）内可能的最大跌幅的一种指标。投资者通过分析该指标，便可以知道目前
持有的股票或其它金融资产如果从当前价格开始下跌的话，在未来几天（或更长时间）里，
其跌得最深的价格将是多少。它是目前一种国际上比较流行的风险分析方法。
3. in the money：中文译为“实值”。在看涨期权中，指基础资产的市场价格高于执行价
格（strike price）的情形；或者在看跌期权中，指基础资产的市场价格低于执行价格的情形。
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