中国金融市场发展(4篇)

中国金融市场发展篇一

2.金融资产：指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称金融工具或证券。

3.金融市场的功能：a：聚敛功能：金融市场具有聚集众多分散的小额资金成为可以投入社会再生产的资金的能力。b:配置功能：资源配置，财富再分配，风险的再分配。c：调节功能：金融市场对宏观经济的调节作用。金融市场具有直接调节的作用；金融市场的存在及发展，为政府对宏观经济活动的间接调控创造了条件；d:反映功能：历来被称为国民经济的“晴雨表”或“气象台”。

4.资产证券化的原因：金融管制的放松和金融创新的发展；国际债务危机的出现；现代电信及自动化技术的发展为资产

证券化创造了良好的条件。

5.金融全球化的原因：金融管制放松所带来的影响；现代电子通信技术的快速发展，为金融的全球化创造了便利的条件；

金融创新的影响；国际金融市场上投资主体的变化推动了其进一步的全球化。

6.金融全球化的影响：a.促进了国际资本的流动，有利于稀缺资源在国际范围内的配置，促进世界的共同发展。也为投

资者在国际金融市场上寻找投资机会、合理配置资源持有结构、利用套期保值技术分散风险创造了条件。一个金融工具丰富的市场也为筹资者提供更多的选择机会，有利于其获得低成本的资金。b.首先是国际金融风险的防范上，其次，增加政府在执行货币政策与金融监管方面的难度，此外，涉及国际性的金融机构及国际资本的流动问题，往往不是一国政府所能左右，也给政府金融监管部门在金融监管及维护金融稳定上造成了一定的困难。

7.同业拆借市场已成为金融机构特别是商业银行进行资产负债管理的重要工具，也成为中央银行检测银根状况、进行金

融调控的重要窗口。

8.公司制证券交易所。是由银行、证券公司、投资信托机构及各类公营、民营公司等共同投资入股建立起来的公司法人。

会员制证券交易所。是以会员协会的形式成立的不以营利为目的的组织，主要由证券商组成。只有会员及享有特许权的经纪人才有资格在交易所中进行证券交易。会员对证券交易所的责任仅以其缴纳的会费为限。通常也都是法人，属于法人团体。

9.交易制度：流动性，指以合理的价格迅速交易的能力，好坏由三个指标衡量：市场深度，市场广度，弹性。

透明度，证券交易信息的透明，包括交易前信息透明，交易后信息透明和参与交易各方的身份确认。其核

心要求是信息在时空分布上的无偏性。

稳定性，证券价格的短期波动程度。信息效应和交易制度效应成本，直接成本，间接成本

效率，信息效率、价格决定效率、交易系统效率安全性，交易技术系统的安全

10.交易制度的类型：做市商交易制度（报价驱动制度）和竞价交易制度（委托驱动制度）。

11.证券交易委托的种类：市价委托、限价委托、停止损失委托、停止损失限价委托

12.投资基金的种类：组织形式：公司型基金（开放性和封闭性）、契约型基金。我国目前为契约

投资目标：收入型、成长型、平衡型地域：国内、国家、区域、国际

投资对象：股票、债券、货币市场、专门、衍生和杠杆、对冲和套利、雨伞、基金中的基金

13.外汇特点：外币性、可偿性、可兑换性

14.资产证券化：核心：可预见现金流

15.技术条件：资产重组技术、风险隔离技术、信用增级技术、信用评级技术

16.资产证券化的参与者：原始债务人、原始债权人、特别目的机构、投资者、专门服务人、信托机构、担保机构、信用评级机构、证券承销商

17.到期收益率：来自于某种金融工具的现金流的现值总和与其今天的价值相等时的利率水平

18.利率期限结构：是资产定价、金融产品设计、套利保值和风险管理、套利以及投机等的基准

19.效率市场假说：a：投资者是理性的，因而可以理性的评估证券的价值

b：虽然部分投资者是理性的，但他们的交易是随机的，这些交易会相互抵消，因此不会影响价格c：虽然非理性投资者的交易行为具有相关性，但理性套利者的套利行为可以消除这些非理性投资和对价格的影响

20.效率市场特征：能快速、准确地对新信息作出反应；证券价格的任何系统性范式只能与随时间改变的利率和风险溢价

有关；任何交易（投资）策略都无法取得超额利润；专业投资者的投资业绩与个人投资者应该是无差异的21.预期假说基本命题：长期利率相当于在该期限内人们预期的所有短期利率的平均数

22.市场分割假说命题：期限不同的债券市场是完全分离的或独立的，每一种债券的利率水平在各自的市场上，由对该债

券的供给和需求决定，不受其他不同期限债券预期收益变动的影响

23.流动性偏好假说：长期债权的利率水平等于在整个期限内预计出现的所有短期利率的平均数，再加上由债券供给与需

求决定的期限溢价

中国金融市场发展篇二

浅谈中国金融市场非正式制度创新

摘 要：制度可以分为正式制度与非正式制度，非正式制度包括道德观念、约束禁忌、文化传统、风俗习惯和意识形态。近几年来，中国金融市场的制度建设，主要表现在正式制度的建设和完善，而非正式制度的建设稍显滞后。这严重降低了金融市场的整体制度效率,制约了资本市场和国民经济的健康发展，影响了群众的金融生活质量。当前，推动金融非正式制度创新迫在眉睫，本文对创新的基本原则和创新的途径作了初步探讨。

关键词：非正式制度 金融文化 创新

道德哲学家、经济学鼻祖亚当•斯密，写过两部代表作《道德情操论》和《国富论》，分别讨论了道德行为和经济行为，其主题相互冲突，动机大相径庭，人性本善的道德利他主义与人性本恶的经济利己主义互相冲突。斯密高扬道德行为，但并没有贬斥经济行为，这就是著名的“亚当•斯密”问题。

人性既有自利又有他利的特性，既追求自身利益的最大化，又追求精神世界的满足。在制度经济学的视野里，人既是经济人又是道德人。新制度经济学认为，非正式制度是指以道德观念、约束禁忌、文化传统、风俗习惯和意识形态等存在人们内心世界的规则，靠主观自觉遵守，往往无形。道德是非正式制度的核心概念，文化是道德伦理、习惯习俗的集中反映，也是非正式制度的主要内容。

一、中国金融市场非正式制度创新的基本原则

1.非正式制度创新应该以道德教化为基本原则

道德是非正式制度的核心。道德培育的原则：以社会普遍和可操作的行为规范为最低要求界面；以人们的行为是否违反基本规范为道德伦理底线；以合理、公平、稳定、秩序为道德致思。表现为风俗习惯、文化传统等非正式制度的变迁主要是一个自然演进的漫长过程。道德是非正式基本制度，德治是非正式制度安排。良好的制度规范会鼓励人民抑恶扬善，缺陷制度会为“从恶”提供方便，从而抑制“行善”的动机。中国社会形态正从封闭的自然实体社会，转变为合理化、制度化、程序化的开放的结构性社会。结构的转型要求道德起到具体的调控作用，保证人们的平等合作。

2.当前非制度创新的途径是搞好文化建设

文化是非正式制度的主要内容。人类学大师马林诺夫斯基和泰勒认为，文化包含道德，是道德伦理、习惯习俗等的集中体现。因此，搞好文化建设是提高道德水平，促进非正式制度创新的重要途径。道德规范尽可能成为可以操作的“制度” 建立道德执法监督机制：（1）制定或确认道德行为准则，包括公共道德准则、职业道德、家庭道德准则，并附以事后物资的和精神的双重惩罚。（2）把一些带有普遍性的道德规范上升为法律规范，使道德价值得到道德规范与法律规范的双重确认，增强其硬约束力，发挥道德与法律的互补作用。（3）通过制度安排保证具体的道德行为获得较大收益，败德行为付出极大的成本，使道德收益和败德

成本内化或部分内化。（4）通过其他组织建立利益制约机制。（5）道德教化和宣传。开展积极的思想道德教育，提高全民思想境界和情操水平，警惕等价交换的经济原则渗透到道德生活的各个方面。

二、培育社会主义特色金融文化

道德行为具有道德收益外溢，败德行为具有败德成本外溢的特点。制度安排就是要找到一种内化道德行为收益和败德行为成本的方法、规则，从而能够激励道德主体继续践行道德行为，警醒败德者减少实施和不再实施败德行为，从而推动整个社会的道德进步。制度环境是人选择道德还是败德的最大化行为边界。非正式制度规范人际交往的规则，保护个人的自由领域，帮衬人民避免或缓和冲突，增进劳动和知识分工。“自利”是个人的自由，通过制度给“自利”划界，达到既有自由又有约束的局面。„合利‟不会自动出现，制度规范对保证“合利”十分必要。制度创新目的，就是要保证经济与道德的和谐共生，辨证统一。

任何经济学的研究都离不开道德责任，非正式制度安排还必须内含经济正义的要求，非正式制度的创新，首先必须在经济正义的前提下进行。经济正义与所有权制度相联系，是指经济实践中的人的解放，其解放程度与生产力有关。社会主义制度是最正义的社会形态和制度，即符合人性、体现公平正当。为此，应该建设有中国特色的社会主义文化。

1.中国特色社会主义金融文化含义

中国特色社会主义金融文化，是中国特色社会主义的文化的组成部分，是金融业在实现经营管理目标过程中逐渐形成的具有行业特色的一系列相互依存的价值观念和行为方式的总和，主要包括企业精神、价值取向、群体意识、职业道德、行为规范、经营策略和服务理念等内容，它渗透于金融企业的一切活动之中，是企业的灵魂。世界金融业变革、发展的实践证明，现代金融管理科学只能从正式制度方面揭示金融企业运行的规律，而要全方位阐明并根本有效地推动金融业的改革与发展，还必须考虑非正式制度方面的因素，就必须建设良好的金融文化

2.建设社会主义特色金融文化的途径

目前，根据加入wto的承诺，在全面开放金融业的情况下，金融企业开始混业经营，且大都已经改组为上市股份公司。结合金融市场的特点，建设中国特色社会主义金融文化主要有以下途径：

（1）培育科学的企业精神，促进经营目标的顺利实现

金融企业精神是金融文化建设的核心内容，它集中体现着企业和员工的群体价值观。要经营好上市金融公司，必须使员工理解并接受公司的发展目标、投资风格和经营策略，并愿为之贡献自己的聪明才智，做到团结一致、同舟共济，朝着预定的目标奋斗。要营造一种浓厚的文化氛围，使大家找到共同的语言——企业精神，形成人们认同的行为方式，以此促进企业经营管理目标的顺利实现。

①培养敬业精神。敬业精神是实现人生价值的重要途径，要求人们热爱金融业，心甘情愿地

为之奋斗。不仅关注物质报酬，而且更加关注单位的社会意义。某种意义上说，敬业精神也就是奉献精神。它既凝聚着中华民族的传统美德，又体现了公司发展的内在要求。因此，敬业精神对基金公司的价值导向、个体行为起着十分重要的作用。

②培养进取精神。开拓进取创新意识，是企业精神中表现最活跃的因素。它要求员工努力奋斗，既为公司的发展做出贡献，又为个人的成长进步创造条件;通过不断学习和钻研新技术、新业务，提高个人素质，高效优质地完成工作任务;敢于创新，不断开拓新的金融产品，提供新的服务方式，提高业绩，使公司在激烈的市场竞争中赢得胜利。

③培养团队精神。团结协作，富有凝聚力和向心力，是公司经营取得成功的必要条件。内部密切的团结协作能够形成强大的合力，有利于提高效率，提高业绩。团结和谐的人际关系，会在企业内部形成一种良好的氛围，消除磨擦，减少内耗，使人们心情舒畅地去工作。

④培养效益意识。效益，是企业赖以生存和发展的生命线，追求效益，是企业经营的根本原则和最主要的目标。但是必须把良好的社会效益、最大化的商业利润和自我最大化效用相结合。如推行混业经营，拿出激励相容的制度安排等。

⑤培养忧患意识。金融市场，在金融全球化、经济自由化的今天，面临着来自各方面的激烈竞争。目前金融业业绩的分化非常明显，优胜劣汰已经来临。面向市场，立足竞争，这是不以人意志为转移的必然趋势。有压力才有动力，增强优患意识、危机意识就显得十分迫切、十分必要，是企业精神中不可或缺的内容。

此外，培育金融企业精神，还应当注重树立廉洁高效意识、艰苦奋斗意识、守法遵规意识和尊重人才意识等。

（2）塑造良好企业形象，提高金融企业社会信誉和美誉

塑造良好的金融企业形象，是金融文化建设的重要内容，是金融文化建设的一个战略性目标，是一项复杂的动态的任务。金融企业形象，是指社会公众运用文化、伦理等各种评价尺度衡量对金融企业的整体印象和全面评价。一般包括信誉形象、服务形象、管理形象、机构形象、员工形象、领导形象、环境形象等内容。这些具体形象相互依赖、相互联系、相互包容，共同构成了完整的金融企业形象。良好的企业形象是企业巨大无形资产，主要有四种功能:激励功能，凝聚功能，约束功能，宣传功能。在形象塑造过程中，必须充分考虑金融行业特色和各自公司的经营风格、特点，体现和反映出整体性、独特性、创新性和稳定性等符合实际的形象要素。

①塑造格守信用的形象。信用是金融机构的本质所在，也是衡量形象好坏的基本尺度，是金融企业无形资产的重要内容。形象不好，投资者就会用脚投票。

②塑造安全稳定的形象。防范和化解金融风险，是理财的目的之一，在居民的风险意识日益增强的情况下，金融企业能否树立稳健经营的形象，将关系到成败。由于信用链的传递作用，金融机构安全稳定的良好形象，也有利于证券市场的稳定以及社会稳定。

③塑造竭诚服务的形象。服务是系统工程，新的服务形象应当充分体现德、诚、礼、信之理念，包容服务技术新、服务手段多、服务效率高、服务质量佳、服务态度好等因素。

④塑造勤俭廉洁的形象。金融机构中普遍存在的豪华开场、办公奢华现象，甚至以权谋私等金融犯罪现象，在社会公众中引起了较大反响，严重地影响了金融企业的形象。因此，树立勤俭廉洁的形象，是当前需要迫切解决的问题，也是金融文化建设的一项重要课题。

（3）建立规范管理机制，确保金融企业稳健经营和持续发展

必要的管理机制是金融文化的重要组成部分，能保证金融企业稳健经营和持续发展。如建立行业自律协会，进行有效的自我约束，真正体现规章严密、责权分明、制约有效、运作可行的特点；建立教育激励机制，加强金融道德教育，培养金融文化，发挥凝聚力和导向作用。

中国金融市场发展篇三

中国金融市场及融资实务

上海颐华财务顾问有限公司 赵世龙

中国金融市场及融资实务

一、中国的金融市场 中国的金融监管体系 中央 财政部 中国人民银行 证监会 省市

中国人民银行分行 银监会

证监会各地派出机构 银监会各地派出机构 商业银行 政策性银行 证券公司 信托投资公司 租赁公司 担保公司

中国主要融资来源

国债、企业债、股票融资和贷款是国内非金融机构部门 融资的四种主要方式。

资金主要来源于：银行、证券、信托、担保和租赁等金融机构。资本市场的融资体系 上市 普通股 特别股 公司债 可转换公司债 未上市 募资组建 增资

处分资产或股权 银行业

四大国有商业银行，11家股份制商业银行，城市商业银行和信用合作社，外资金融机构，政策性银行

截至2004年12月末，国有商业银行资产总额161>.92万亿元，股份制商业银行资产总额4.70万亿元，城市商业银行资产总额1.71万亿元。

央行对贷款利率的浮动范围进行统一规定：下限为基准利率的0.9倍，不设上限。（目前约在5-6%左右）

银行业 – 中小企业融资

尚未建立专门为中小企业服务的中小金融机构。需要向银行提供经过审计的合格的财务报表。

信用等级评估体系主要为大企业设置，评定标准中存在着对中小企业资信评估不利的因素。

56%的中小企业将银行贷款作为“获取外部资金的主要途径”的第一选择。但由于中小企业资产规模小、经营风险大、且缺乏信用融资担保机制，很难从银行获得所需资金。证券业

a股：沪深两市上市a股共有1348家。2004年，a股发行筹资522.17亿元； a股配股筹资104.54亿元。

b股：沪深两市上市a股共有110家。2004年，b股发行筹资3.28亿美元。中小企业板：前32家公司的融资金额达到77.90亿元。另据不完全统计，进入上市辅导期的企业有1200多家，80%-90%是民营中小企业。

其他方式：可转债筹资209.03亿元。证券业

中国国民经济保持持续快速增长，为证券市场提供了强大的动力。各类企业的快速发展为证券市场创造了有效的市场资源。

中国居民储蓄的增长、社保基金的建立和保险业的发展，为中国证券市场提供了资金支持。

监管体制、法律法规逐渐完善。投资理念日益成熟。担保业

到2004年9月，中小企业信用担保机构的数目已经超过了三千多家。对担保公司的监管还没有一套正式的法规法律，也没有明确具体的监管部门，因而造成监管空白。

央行紧缩贷款，担保业无序竞争

担保机构发展快、实力弱、规模小，资本在1000万到2000万元间。担保能力不足，放大倍数在3倍左右。信托业

据中国银监会最新统计，截至1月18日，全国已获重新登记、领取金融许可证的信托投资公司共有59家。

截至2004年9月末，正常经营的信托公司固有资产总额768亿元,负债302亿元，权益466亿元（实收资本435亿元），管理的信托财产总额2123亿元。

信托业

信托业务：包括资金信托、动产信托、不动产信托。

投资基金业务：包括发起、设立投资基金和发起设立投资基金管理公司。投资银行业务：包括企业资产重组、购并、项目融资、公司理财、财务顾问等中介业务。

自有资金的投资、贷款、担保等业务。

允许通过信托投资于公益事业和公共基础设施项目建设。租赁业

全国资产在3000万元以上的租赁公司仅有百余家，金融租赁公司14家、中外合资租赁公司45家，其余大部分为小型企业。

2003年，中国的租赁额只有22亿美元，市场渗透率1%，有很大的发展空间。在中美、中欧的wto双边协议中，都允许国外厂商在中国运用融资租赁手段促销产品，将推动过内租赁业的发展。

缺乏统一的行业管理，相关政策和法律不配套、不完善甚至相互冲突，市场仍不成熟。

金融服务业 财务顾问（咨询）投资顾问（咨询）会计师事务所 管理顾问（咨询）

二、企业的融资需求 企业的融资需求及来源

优先股

普通股 m&a 股权融资：

投资

公司债（cb）

设备

长期借款

存货

短期借款

应收款

应付款

现金 债权融资： 资产：（资金用途）（资金来源）企业的财务问题 自有资金不足 欠缺担保品 融资困难

税务及进出口困扰多 当地行政干扰大 缺乏可信赖的财务人才 各阶段的融资需求

·考虑邀请vc或财务型投资人 ·或以上市方式需求更大资金 ·规模逐渐扩大 ·获利已趋稳定 稳定期

·可考虑以增资或贷款方式进行 ·增资以战略性投资人为主 ·资本性支出即周转资金均应预估 ·主要看营业的成长幅度，控制现金流量 成长期

·自有资金为主 ·短期及中长期均应准备 ·预估三年的资金需求 创业期 主要考虑来源 性质

融资需求的平衡 工作计划要具体

做好资金规划（包括资本性及周转性）建立预算制度

现金流量要有前瞻性（按年/月/日编制）老板本身必须建立基本财务观念

三、中国企业的融资策略 债券融资 短期借款 长期借款 票据贴现融资 项目开发贷款 商业信用 应付账款 应付票据 预收账款

银行贷款 短期（抵押）贷款 开状 担保（保证）债券融资 股权融资

借壳上市：收购已上市公司股权，达到上市目的。

母公司直接申请上市，子公司再以独立公司名义在海外上市。发行存托凭证（depository receipt）。设立投资控股公司并申请上市。

设立营运总部，并以营运总部申请上市。m&a’s 方式：

?? 杠杆收购。?? 管理层收购。?? 反向兼并、买壳上市。?? 借壳上市。考虑：

?? 并购目标选择。?? 中介机构的选择。?? 并购方案制定。

中国股市概况 – a股 股票发行实施询价制度。

原则上一次发行审核委员会工作会议只安排两家公司上会。空头市场，成交量低，目前发行股票比较困难。中国股市概况 – b股

申请发行b股的企业,可以是国有企业、集体企业及其他所有制形式的企业,应为已经设立并规范运作的股份有限公司。

中国证监会会商国务院有关部门确定发行b股的预选企业。

qfii政策推出后，b股市场吸引外资的功能降低。qdii，cdr的推出将减少b股市场的资金。

中国股市概况 – 中小板

旨在为中小企业提供直接融资的平台。提高企业的自有资本的比例，完善企业的资本结构，提高企业自身抗风险的能力。

建立现代企业制度，规范法人治理结构，提高企业管理水平，降低经营风险。建立归属清晰、权责明确、保护严格、流转顺畅的现代产权制度。上市条件与主板相同

境外解决方案 – 香港

在香港上市的内地公司总数达到286家，占到香港股市上市公司总数1084家的26%。

未来两年内，中国内地企业的新股上市将继续在香港股市占主要地位。未来内地企业可能在香港股市和内地股市同时发行a股及h股上市。企业可以依据自身的规模选择在主板或创业板上市。境外解决方案 – 新加坡

截止2004年12月31日，共有625家公司在新交所上市。68家中国公司、50家香港企业与11家台湾企业。

主板与创业板不是完全分隔。

再融资没有间隔期要求，融资量没有上限。

在国内注册的公司，必须得到证监会的批准，符合国内上市条件，才能在新交所上市。

境外解决方案-nasdaq 许多中国高科技公司选择在纳斯达克证券交易所上市，而非香港、国内的创业板。

经营、财务状况良好的大型企业。主要三类：电子贸易、在线游戏、芯片设计。

在nasdaq上市，或发行adr。

香港主板、创业板与中国a、b股上市条件比较 股票总市值最少要有美金100万元以上。无具体要求 4610万港元 1亿港元 最低市值

公众持股50万-100万之间 的股东800名；公众持股100万以上的股东 400名。

发起人认购的股份数额不少于总股本35% 管理层、股东和主要股东在上市时需合计共持有公司已发行股份至少35%。管理层股东在公在公司上市后两年内不能出售名下股份。主要股东在上市后的六月内不能出售名下股份

不设主要股东最低持股量，保荐人/承销商一般要求股东在上市后的六月内不能出售名下股份

主要股东的最低持股量 50万股。

不少于总股本的25%，总股本超过4亿元，公众股不少于总股本的15% 3000万港元或至少占已发行股本20%-25%（以较高者为准）至少占公司已发行股本的25% 最低公众持股量

上个会计最低为75万美元的税前所得。连续三年盈利 不设盈利要求

过去三年纯利总额达5000万港元，其中最近超过2000万港元，前两年的纯利合计达3,000万港元

盈利要求 超过4百万美元的净资产额。

发起人认购金额不少于人民币5000万元 无具体要求 无具体要求 实收资本 nasdaq a股 香港创业板 香港主板

四、如何做好融资规划 创业初期

自有资金，亲友借款。天使投资人 母公司贷款。风险投资基金。融资租赁

扩展期 风险投资 银行贷款

应收票据、账款贴现 发行公司债券 上市前后

pre-ipo，获得夹层资金，调整股本结构。上市辅导 上市规划参与中介：财务顾问，证券商（保荐人及主承销商），会计师，律师，估值师，公关公司。

债权融资的准备 担保品：土地、厂房 l/c 或guarantee 副担保（母公司的支持）开户：累积信用 pr 开辟新的融资方案 招募经销商 加盟连锁

现金交易到信用交易 延期支付/预收贷款或保证金

借助外力（eg.共同行销，异业结盟）know-how的价值 并购的准备工作 聘任有经验的顾问 business review 估值

并购方式的考虑（股权比例及经营团队）road show 撰写一份有说服力的商业计划书 重点 公司介绍 市场与销售 竞争性分析 战略 技术 产品与服务 目标市场 销售策略 管理团队 竞争者 竞争策略 财务计划 预计财务报表 资金需求

五、限售股融资的讨论 大小非的概念

大非：即股改后，对股改前占比例较大的非流通股。限售流通股占总股本5%以上者在股改两年以上方可流通。

小非：即股改后，对股改前占比例较小的非流通股。限售流通股占总股本比例小于5%，在股改一年后方可流通。

大小非解禁的发展

截止到2008 年3 月, 我国a股市场解禁股份数已达到800亿股之多, 从2006年6月份算起,平均每月解禁数量约38亿股。以解禁时点个股股价动态测算, 已累计解禁金额约12639亿元,平均每月约解禁601亿元。

大小非解禁带来的变化

企业的价值、成长性将成为市场关注的焦点。

供给的增加将加速市场的分化，证券市场将逐步走向以企业价值为轴心的估值体系。

中国证券市场将出现大量的廉价的“仙股” 中小投资者的误区

股改分类表决机制的诞生在我国资本市场是具有划时代意义的，他第一次让中小投资者有了在市场化条件下与大股东讨价还价的机会。但遗憾的是，绝大多数中小投资者并没有真正理解管理层的良苦用心，也没有意识到自己当家作主的重要性，由于对自己手中神圣的一票认识不足，被大股东天花乱坠的股改说明“成功忽悠”，轻易放弃了自己投反对票的权利。

大小非解禁带来的问题

伴随着两个解禁高峰期后的两个月内, 市场出现了调整。市场走势是一个多因素决定过程, 我们无法检验单一解禁因素是否对市场起到决定性作用, 但从两个解禁高峰后市场出现的调整来看, 我们有理由相信解禁是重要影响因素之一。

中小投资者如何面对未来可能的巨大风险的教育 对大小非解禁的现状提出的建议 及时信息公告 开征所得税 征收累进暴利税 高管减持离职限制 融资限制 修改《公司法》 大股东责任 保护小股东权益

六、上海颐华财务顾问有限公司 上海颐华财务顾问有限公司 颐华资本于2004年在上海成立，是中国领先的专注于提供顶级财务顾问服务的投资银行。目前公司关注的行业包括：高科技、媒体、电信、教育、医疗、金融服务和日用消费品等行业。

颐华资本并致力于在为限售股、已解禁限售股股东提供财务顾问服务。上海颐华财务顾问有限公司

i am always on your side!我们永远与您站在一起！

赵世龙 常务副总 手机： 电话： 电子邮件：

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中国金融市场发展篇四

新中国第一支股票：小飞乐，是1984年改革开放后我国公开发行的第一支股票。

上海证券交易所，1990年12月19日正式开业。

深圳证券交易所，1991年7月3 日正式成立

a股的正式名称是人民币普通股票。它是由中国境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票。

b股的正式名称是人民币特种股票。它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在境内(上海、深圳)证券交易所上市交易的外资股。b股公司的注册地和上市地都在境内(深、沪证券交易所)，只不过投资者在境外或在中国香港、澳门及台湾。2001年我国开放境内个人居民可以投资b股。

h股也称国企股，指注册地在内地、上市地在香港的外资股。h股为实物股票，实行“t+0”交割制度，无涨跌幅限制

股票交易制度：t+1，只能买涨，资金比例1:1，股票买入最少为1手(100股)

股票交易时间：周一到周五，早上9点30到11点30，下午1点到3点。

期货：期货一般指期货合约，就是指由期货交易所统一制定的，规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量的标准化合约。

期货分为两大类：商品期货：大连商品期货交易所，郑州商品期货交易所，上海商品期货交易所。（农产品，金属，能源，）

金融期货：外汇期货，利率期货，股指期货。

期货上市时间

1990年10月12日郑州粮食批发市场经国务院批准成立，以现货交易为基础，引入期货交易机制，迈出了中国期货市场发展的第一步；

1991年5月28日上海金属商品交易所开业；

1991年6月10日深圳有色金属交易所成立；

1992年9月第一家期货经纪公司---广东万通期货经纪公司成立，标志中国期货市场中断了40多年后重新在中国恢复。

1993年2月28日大连商品交易所成立；

2006年9月8日中国金融交易所成立。

2010年4月16日中国推出国内第一个股指期货——沪深300股指期货合约。

2011年4月15日中国大连商品交易所推出世界上首个焦炭期货合约。

涨跌停：天然橡胶的涨跌停板是3%，农产品是5%，金属是6%，棉花4%

杠杆比例1：10

期货交易实行多空双向交易制度。

期货交易实行t+0交易制度。

期货交易是一种差额保证金交易。

期货交易时间：周一到周五

上午：9：00-11：30

下午：13：30-15：00

2010年4月16日中国推出国内第一个股指期货——沪深300股指期货合约

沪深300股指期货合约

合约标的：沪深300指数

合约乘数：每点300元

报价单位：指数点

最小变动价位：0.2点

合约月份：当月、下月及随后两个季月

交易时间：上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:15

最后交易日交易时间：上午：9:15-11:30 下午：13:00-15:00

每日价格最大波动限制：上一个交易日 结算价的±10%

最低交易保证金：合约价值的12%

最后交易日：合约到期月份的第三个周五 遇法定假日顺延

交割日期：同最后交易日

交割方式：现金交割

交易代码：if

上海黄金交易所

２００２年１０月３０日：上海黄金交易所正式开业，中国黄金市场走向全面开放

２００５年７月１８日：上海黄金交易所的黄金交易正式向个人开放

天津贵金属交易所

2010年1月;天津贵金属交易所正式开放个人业务，保证金杠杆最高（12.5倍）

中国外汇市场：

到目前为止，中国还是没有外汇保证金的交易公司的。中国也没有外汇交易的监管机构。一般投资者选择的是银行的外汇理财业务，这类的投资理财，是1：1的操作，而且手续费超高，没有百八十万动不了。

外汇市场的品种以主流货币为主，像欧元，英镑，日元，澳元等等。

，即国内生产总值。该指标是宏观经济中最受关注的经济统计数字，因为它被认为是衡量国民经济发展情况最重要的一个指标。

:消费者物价指数.是反映与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指针。一般说来当cpi>3%的增幅时就是通货膨胀；而当cpi>5%的增幅时,就是严重的通货膨胀。

:生产者物价指数，主要用于衡量各种商品在不同生产阶段的价格变化情况，与消费者

物价指数一样，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。

:采购经理人指数,是衡量制造业在生产、新订单、商品价格、存货、雇员、订单交货、新出口订单和进口等八个范围的状况。

采购经理人指数是以百分比来表示，常以50%作为经济强弱的分界点：即当指数高于50%时，被解释为经济扩张的讯号。当指数低于50%，尤其是非常接近40%时，则有经济萧条的忧虑。

:经济景气指数(德国)，是由德国ifo研究机构所编制，为观察德国经济状况的重要领先指标（参考性较高）

6.非农数据，非农数据通常指美国非农就业率,非农业就业人数与失业率(unemployment)一同公布,公布时间通常为每月第一个周五北京时间（冬令时：11月--3月）21:30，（夏令时：4月--10月）20：30。非农就业人数

非农就业人数，它能反映出制造行业和服务行业的发展及其增长，数字减少便代表企业减低生产，经济步入萧条。当社会经济较快时，消费自然随之而增加，消费性以及服务性行业的职位也就增多。当非农业就业数字大幅增加时，表明了一个健康的经济状况，理论上对汇率应当有利，并可能预示着更高的利率，而潜在的高利率促使外汇市场更多地推动该国货币价值，反之亦然因此，该数据是观察社会经济和金融发展程度和状况的一项重要指标。非农业就业人数为就业报告中的一个项目，该项目主要统计从事农业生产以外的职位变化情形。

7.耐用品订单:若该数据增长，则表示制造业情况有所改善，利好该国货币.