人的记忆力会随着岁月的流逝而衰退，写作可以弥补记忆的不足，将曾经的人生经历和感悟记录下来，也便于保存一份美好的回忆。那么我们该如何写一篇较为完美的范文呢？这里我整理了一些优秀的范文，希望对大家有所帮助，下面我们就来了解一下吧。
期货交易述语篇一
早在古希腊就出现过中央交易所、大宗交易所。
到十二世纪这种交易方式在英、法等国发展规模较大、专业化程度也很高。1571年，英国创建了——伦敦皇家交易所。
二、1848年芝加哥期货交易所问世。大家论坛
1848年，芝加哥82位商人发起组建了芝加哥期货交易所（cbot）。1851年，引入远期合同。
1865年，推出了标准化和约，同时实行了保证金制度。1882年，交易所允许以对冲方式免除履约责任。
1883年，成立了结算协会，向交易所会员提供对冲工具。1925年，cbot成立结算公司。大家论坛
三、1874年芝加哥商业交易所产生。1969年成为世界上最大的肉类和畜类期货交易中心。（cme）
四、1876年伦敦金属交易所产生[lme]（1987年新建）
五、期货交易与现货交易的联系
期货交易在现货交易上发展起来，以现货交易为基础。没有期货交易，现货交易的价格波动风险无法避免，没有现货交易，期货交易没有根基，两者相互补充，共同发展。
六、期货交易与现货交易的区别：大家论坛 （1）、交割时间不同，期货交易从成交到货物收付之间存在时间差，发生了商流与物流的分离。（2）、交易对象不同，期货交易的是特定商品，即标准化和约;现货交易的是实物商品。（3）、交易目的不同，现货交易——获得或让渡商品的所有权。期货交易——一般不是为了获得商品，套保者为了转移现货市场的价格风险，投机者为了从价格波动中获得风险利润。（4）、交易场所与方式不同，现货不确定场所和方式多样，期货是在高度组织化的交易所内公开竞价方式。
（5）结算方式，现货交易一次性或分期付款，期货只须少量保证金，实行每日无负债结算制度。大家论坛
七、期货交易的基本特征
合约标准化、交易集中化、双向交易和对冲机制、杠杆机制、每日无负债结算制度。
八、期货市场与证券市场
（1）基本经济职能不同，证券市场——资源配置和风险定价，期货市场——规避风险和发现价格
（2）交易目的不同，证券市场——让渡证券的所有权或谋取差价 期货市场——规避现货市场的风险和获取投机利润（3）市场结构不同
（4）保证金规定不同。大家论坛
九、期货市场发展概况
（一）商品期货：农产品：大豆、小麦、玉米、棉花、咖啡 金属品：铜、锡、铝、白银
能源品：原油、汽油、取暖油、丙烷
（二）金融期货：外汇、利率、股指
（三）期货期权
基本态势是，商品期货保持稳定，金融期货后来居上，期货期权（权钱交易）方兴未艾（芝加哥期权交易所——cboe）大家论坛
十、国际期货市场的发展趋势
20世纪70年代初，布雷顿森林体系解体以后，浮动汇率制取代固定汇率制，世界经济格局发现深刻的变化，出现了市场经济货币化、金融化、自由化、一体化（电子化的结果）的发展趋势，利率、汇率、股价频繁波动，金融期货应运而生，是国际期货市场呈现一个快速发展趋势，有以下特点：
（一）期货交易日益集中——国际中心芝加哥、纽约、伦敦、东京 区域中心新家坡、香港、德国、法国、巴西
（二）联网合并发展迅猛大家论坛
（三）金融期货的发展势头势不可挡
（四）交易方式不断创新
（五）服务质量不断提高
（六）改制上市成为新潮
十一、我国期货市场的建立和发展 1918年北平证券交易所成立（首家）1920年上海证券物品交易所成立 “民十信交风潮”——1921年11月，有88家交易所停业，法国领事馆颁布“交易所取缔规则”21条。
1990年10月郑州粮食批发市场，引入期货交易机制，新中国首家期货交易所成立 1992年5月，上海金属交易所开业
1992年7月，第一家期货经纪公司——广东万通期货经纪公司成立，同年底，中国国际期货经纪公司成立。大家论坛 十
二、中国期货市场规范发展 1999年6月2日，国务院颁布《期货交易管理暂行条例》，与之配套的《期货交易所管理办法》、《期货经纪公司管理办法》、《期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法》和《期货从业人员资格管理办法》也相继发布实行（2002年修订）1999年12月25日，通过的《中华人民共和国刑法修正案》，将期货领域的犯罪纳入刑法中。2000年12月29日，中国期货业协会宣告成立，同时标志着我国期货市场的三级监管体系的形成。
一、现代期货市场上套期保值在规避价格风险方面的优势
期货市场有效的交易制度能够在最大程度上降低交易中的违约风险和交易纠纷，能够有效地控制期货市场风险，能够有效起到降低投机者投入成本，提高转手效率。避免实物交割环节的作用，从而吸引大量的投机者参与，起到活跃市场、提高市场流动性和保障期货市场功能的发挥的作用。大家论坛 现代期市上，规避价格风险采取了与远期交易完全不同的方式——套期保值。套期保值是指在期货市场上买进或卖出与现货交易数量相等但方向相反的商品期货。在未来某一时间通过卖出或买进期货合约进行对冲平仓，从而在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏对冲机制。
基差——决定对冲盈亏的平衡点。大家论坛
二、套期保值规避风险的基本原理 对于同一种商品来说，在现货市场和期货市场同时存在的情况下，在同一时空内会受到相同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同，并且随着期货合约临近交割，现货价格与期货价格趋于一致。套期保值就是利用两个市场的这种关系，在期货市场上采取与现货市场上交易数量相同但交易相反的交易（如现货市场卖出的同时在期货市场上买进，或在现货市场买进的同时在期货市场上卖出），从而在两个市场上建立一种相互冲抵的机制，无论价格怎样变动，都能取得在一个市场亏损的同时，在另一个市场赢利的结果。最终亏损额与赢利额大致相等，两者冲抵，从而将价格变动的风险大部分转移出去。大家论坛
二、发现价格功能的基本原理
是指在期货市场通过公开、公正、高效、竞争的期货交易运行机制，形成具有真实性、预期性、连续性和权威性的价格过程。期货市场形成的价格之所以为公众所承认，是因为期货市场是一个有组织的规范化的市场。期货市场汇聚了众多的买家和卖家，通过出市代表，把自己所掌握的对某种商品的供求关系及变动趋势的信息集中到交易所内，从而使期交所能够把众多的影响某种商品价格的各种供求因素集中反映到期货市场内，形成的期货价格能够比较准确地反映真实的供求状况及其价格变动的趋势。
四、价格发现的特点：预期性、连续性、公开性、权威性
五、期货市场在宏观经济中的作用：
a）提供分散、转移价格风险工具，有助与国民经济稳定。b）为政府制定宏观经济政策提供参考依据。大家论坛 c）促进本国经济的国际化。
d）有助于市场经济体制的建立和完善。
六、期货市场在微观经济中的作用： a）锁定生产成本，实现预期利润。
b）利用期货市场价格信号，组织安排现货生产。c）期货市场拓展销售和采购渠道大家论坛 d）期货市场促进企业关注产品质量问题。
一、期货市场的组织结构
1、提供集中交易场所的期货交易所。
2、提供结算服务的结算机构。
3、提供代理交易服务的期货经纪公司。
4、参与期货市场交易的投资者
5、对市场进行监督管理的监管机构
6、相关服务机构大家论坛
二、期货交易所——专门进行标准化期货合约买卖的场所，其性质是不以（交易盈利）营利为目的，按照其章程的规定实行自律管理，以其全部财产承担民事责任。交易所具有高度的系统性和严密性，高度组织化和规范化的交易服务组织。设立交易所由中国证监会审批。
三、期交所的职能
1、提供交易场所、设施及相关服务
2、制定并实施业务规则
3、设计合约、安排上市
4、组织、监督期货交易
5、监控市场风险大家论坛
6、保证合约的履行
7、发布市场信息
8、监管会员的交易行为
9、监管指定交割仓库。
四、交易所的组织形式
一般分为会员制和公司制大家论坛
会员制：全体成员出资组建，交易所是会员制法人，以全额注册资本对其承担有限责任，权力机构是会员大会。会员制交易所是实行自律性管理的会员制法人。会员大会的常设机构是由其选举产生的理事会。
五、会员资格的取得
1、以创办发起人身份加入
2、接受转让大家论坛
3、依据交易所规则加入
4、市价购买加入。
六、期交所的领导机构人选任免：
《期货交易管理暂行条例》规定：期交所理事长、副理事长由中国证监会提名，理事会选举产生。
期交所总经理、副总经理由证监会任免 法定代表人：总经理大家论坛
七、会员制交易所的具体机构设置有哪些
会员大会、理事会、专业委员会、业务管理部门
八、会员制和公司制交易所的区别：
首先，设立目的不同。会员制是以公共利益为目的的，公司制是以营利为目的的;
其次，承担的法律责任不同。前者会员不承担交易中的任何责任，后者股东承担有限责任;第三，适用法律不同。前者适用民法，后者适用公司法。大家论坛
第四，资金来源不同。前者主要来自会员会费，盈利不分红，后者资金来自股本金，盈利分配给股东。
九、期货结算机构的组织形式
a）作为交易所的内部机构而存在b）附属于某交易所的相对独立的结算机构
c）由多家交易所和实力较强的金融机构出资组成全国性的结算公司。
十、建立全国统一结算机构的意义
a）有利于加强风险控制，可在很大程度上降低系统风险的发生概率 b）可以为市场参与者提供更高效的金融服务大家论坛 c）为新的金融衍生品种的推出打下基础
一、期货合约的概念
期货合约是指由期交所统一制定、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量质量商品的标准化合约，它是期货交易的对象。
期货合约与现货合同和现货远期合同最本质的区别就在于期货合约条款的标准化。大家论坛 期货和约，其标的物的数量、质量等级及替代品升贴水标准、交割月份等条款都是标准化的，使期货合约具有普遍性特征。期货价格通过在交易所公开竞价方式产生。
期货合约的标准化，加之其转让无须背书，便利了期货合约的连续买卖，具有很强的市场流动性，极大地简化了交易过程，降低了交易成本，提高了交易效率。
二、期货合约的主要条款及设计依据 a）合约名称——品种名称与交易所名称
b）交易单位——每手期货合约所代表的标的商品的数量 c）报价单位——元（人民币吨 表示）d）最小变动价位——报价必须是最小变动价位的整数倍 e）每日价格最大变动限制大家论坛 f）合约交割月份 g）交易时间 h）最后交易日 i）交割日期
j）交割等级——标准交割等级采用交易量大的标准品的质量等级 k）交割地点——指定交割仓库 l）交易手续费
m）交割方式——现金或实物 n）交易代码大家论坛
三、成为商品期货品种的条件 a）储藏和保存较长时间不会变质 b）品质易于划分、质量可以评价
c）商品可供量大，不易为少数人控制和垄断 d）买卖者众多 e）价格波动频繁
四、国际主要期货品种
（一）商品期货
#农产品期货是产生最早的期货品种，也是目前全球商品期货市场最重要的组成部分 #畜产品期货的产生时间要远远晚于农产品期货，源于人们对期货品种特点的认识有关 #有色金属期货是20世纪
六、七十年代有多家交易所陆续推出的#能源期货始于1978年，产生较晚但发展较快。原油活跃，目前石油期货是全球最大的商品期货品种。以美国纽约商品交易所、英国伦敦石油交易所为主。
（二）金融期货大家论坛
#20世纪70年代，期货市场突破发展，金融期货大量出现并逐渐占据期市主导地位。三大品种：外汇、利率、股指
（三）另类期货新品种
1、保险期货。
2、经济指数，在股指期货运作成功的基础上，出现一批经济发展指标为上市合约的期货新品种，被称之为投数期货新浪潮。
（四）商品期货、金融期货合约分布：
cbot：农产品、利率（长期国债及10年期国债）cme：林产品（木材）、畜产品（猪、牛、鸡）、外汇、股指（标准普尔500指数）ny期交所：经济作物（棉花、糖、咖啡、可可）ny商交所：有色金属（黄金、白银、钯）、石油、天然气 lme：铜、铝、铅、锌、锡
五、国内主要期货品种大家论坛
小麦——郑州——交割月倒数第七个营业日（最后交易日）——交割日（交割月份第一交易日至最后交易日）
大豆——大连——合约月份第十个交易日——最后交易日第七交易日 豆粕——大连——合约月份第十个交易日——最后交易日第四交易日 铜——上海——合约交割月的15日——交割16-20日 铝——上海——合约交割月的15日——交割16-20日 天胶——上海——合约交割月的15日——交割16-20日 新上市的有郑棉、连玉米、沪燃料油等。
期货交易述语篇二
黄金期货基础知识
由于此资料完全根据演讲后逐句打出，口语化词语较多，仅作为大家学习参考。
黄金基础知识主要分为五个点：
一、黄金是什么
二、介绍下国内外的黄金市场
三、国内外的黄金投资工具及产品
四、黄金期货合约
五、上交所上市黄金期货的意义
一、黄金是什么
黄金是有黄色金属光泽的金属，它具有延展性、质量高，密度大，化学性质稳定等特性。可是再深一层次，可能当大家一谈到投资黄金的时候，就会发觉对黄金是那么的陌生。那么我们说黄金是什么呢？
第一点，黄金是一种商品。大家看一下图表，可以很清楚的看到，首先黄金最大的用途是作为饰品和用品来用，地面上51%的黄金是作为饰品和用品。我们都知道，在美国开发加利福尼亚之前，黄金的产量是很低的，每年的产量也就1吨左右，公元前黄金的产量就更加的少了。黄金基本是被皇家和宫廷专用，可想而知那时候黄金并没有进入寻常百姓家，到了现在家庭在装饰、装修的时候都会用到黄金。那么51%左右地面存金量的是作为饰品用。那么再看右侧的这张图，黄
24金贵金属的风险及防范演讲视频学习。
由于此资料完全根据演讲后逐句打出，口语化词语较多，仅作为大家学习参考。
风险和收益是相伴相生的孪生兄弟，收益就是投资者承担风险所获得的报酬。在进入黄金期货市场之前，正确认识黄金期货的风险并合理管理黄金期货市场的风险是在黄金期货市场中获得收益的前提。
以下三个方面来分析。
首先是现在投资者对黄金期货的认识误区，针对这些误区讲解黄金期货的特点，最后从交易流程来分析一下黄金期货可能出现的风险及防范措施。
认识误区： 1.黄金期货收益稳定
期货交易是采用保证金交易的一种投资方式。因此他在为您带来高收益的情况下必然会使您承受更高的风险。您认为投资黄金期货就是进入保险箱，万无一失，这肯定是错的。
2.黄金期货可以满仓操作
在期货交易的时候是一定要避免满仓操作的。投资者必须留存富余的资金来应对市场波动可能给你带来的损失。一个成熟的期货投资者，通常会以资金量的30%作为保证金投入市场进行交易。
3.黄金期货可以一直持有
每个期货从挂盘交易到到期交割是有一个固定时间段的，因此期货合约的存在只有一定的时间，投资者想买进去并一直拿着是不可能的，在合约到期的时候，您必需到期交割。还有一种风险，就是合约没有到期，您手中的合约价格发生剧烈变动，而且价格变动的方向与您持仓的方向不一致，就会给你造成损失，是您的账户的资金低于期货公司规定的限额，要么您就要追加保证金，要么就必须强行平仓，否则就会面临被强制平仓的风险。这是期货交易的特点。
4.到期可以进行实物交割
黄金的市场是比较特殊的，因为黄金的回购需要进行专业的检验，所以对于普通投资者来说，由于检验费高，交割手续复杂，以及税收（需提供增值税发表）等多方面的原因，个人投资者是不能进行黄金期货实物交割的。
期货交易的特点： 保证金交易机制
只需要缴纳合约金额一定比例的保证金就可以进行交易，有一个以小博大杠杆效益。
双向交易机制
在合约交易中，既可以先买进合约，又可以卖出合约。期货市场与股票市场不同的是当您手中没有持仓，准备买入或者卖出合约的时候叫开仓，看涨时叫买入开仓，看跌时叫卖出开仓；当您手中有合约
准备平掉持仓时叫平仓。您看平您看涨时买入仓位的平仓叫卖出平仓，看跌时卖出的平仓叫买入平仓。
每日无负债计算制度
每个交易日结束的时候，期货交易所期货公司会对你的持仓进行结算，并划转相应资金。如果你投资股市或者纸黄金，您会发现在每个交易日结束之后，股票市值或者纸黄金的价值也会增加或者减少，但是您会发现您的可用资金不会发生变化，换句话说，就是股票和纸黄金的价格波动是不会影响您的可用资金的。而在期货市场中，结算机构会对您的账户进行结算并根据您的盈亏划转资金，因此您的可用资金是发生变动的且可以用来新的投资的，这是期货和别的投资工具不一样的地方。每日无负债制度还有一套相配套的制度。就是假如您的方向做反了，出现较大亏损且您账户资金低于期货交易所或期货公司规定最低限额，那么您就会接到要您追加保证金的通知，要么，你就要追加保证金，要么就可能会为了您资金的安全，对您所持的持仓采取强制平仓的方式，使你的资金回复到最低额之上。
到期交割。一般针对机构投资者。
您在期货市场可能碰到的风险又如何去规避这些风险。期货交易总结起来可以分为开户，交易、结算、交割4个环节。
开户之前代理风险
交易中市场风险、流动性风险、交易风险 贯穿整个交易始终的法律风险
代理风险：主要包括２块。１、选择代理机构不当，就是您选择的机构不具备合法期货营业资格。２、黄金市场特有，参与地下黄金交易的风险。在江浙等南方地区，有很多代理机构声称代理香港或者是伦敦的正式交易，鼓吹可以获利丰厚，也的确吸引了很多有实力的投资者去投资。但实际上，这样的机构到底是什么面貌。我们可以分析。曾经号称为中国最大炒金公司的上海联泰，上海联泰在推广时标榜自己是上海黄金交易所的交易会员，同时是香港经营贸易场的交易会员，还是国际标准投资经验，并会定期举行黄金投资报告会，而且他的分支机构还很广，在全国１５个城市设立了分支机构。并定期为投资者举行培训，声称会有巨大回报。事实是不是这样的呢？我们举个例子，浙江赵先生拿出了做生意的４０ｗ资金，投入到了地下金交易市场，在头２周他的资金翻了一翻，可是随后的一个月，往往在他看对市场的时候指令下不进去、在觉得市场不妙的时候平仓的指令下不出来，很快，他的四十就连本带利的亏光了。实际上，绝大多数的投资者都是以亏损出场，基本都是血本无归。那么，我们来分析一下。地下金组织者一般都会让投资者把资金打入企业账户，有时就直接打入个人账户，因此投资者的资金是无法得到保障的。其次，他们的软件很多都是自己开发的，您看到的行情是时延的，我们业内成为“录像”，您想在投资的时候人家看实时行情，您看的是录像，竞争都是不对等的。还有往往投资者发现在您看对行情的时候单子下不进去，往往是断线、系统忙、电话忙等情况。而且，当投资者寻求法律帮助
的时候突然发现，原来他们手中竟然没有任何证据可以指正不法机构。上海联泰的电话录音是唯一的证据，可是联泰早已销毁了不利证据，留存的全部都是有利的证据。因此个人投资者在这种机构里是得不到保障的，还有就是很多投资者您的交易方向是正确的，您也不会赚到钱，主要原因有一，投资者会遇到刚才所说的断线、系统忙等风险、还有就是你要知道你投资外盘必须把资金兑换成美元，在兑换回人民币的，您的每次兑换都是站在兑换的不利角度，这样一来一回，就会损失很大的一块。而地下金的代理机构给投资者抱出的杠杆是非常高的，有的机构是４％，有的甚至是１％，您可以设想一下，黄金的日波动率是１．５８％，如果这个方向你选择错误，您得所有资金很可能一天就全部亏损了，这其实就等于赌场的赌大小了。所以对于这类的地下黄金交易，我们定义为在国务院期货监督管理机构批准的期货交易场所之外进行期货交易，禁止变相期货交易。它有以下缺点：资金不安全，信息不对称，投资决策正确也可能出现亏损（汇兑损失、恶意阻止）。那么应对代理风险，第一就是选择合法代理资格的期货公司进行投资，第二就是要在法律保护的场所内进行交易。在我们交易的过程中，我们会遇到市场风险，这个更多是从客观市场的层面描述的。一个是长期价格趋势判断与短期价格波动不一致引发的风险，这个业内来讲就是入市时机和方向的选择的问题。这个是康麦斯的市场，我们选择的时机是２００５年的６月，可能您觉得刚才第二讲的老师讲到过在夏季买入黄金期货，等待来年获利出场，我们可以看到
箭头标注的位置，从技术来看，其实是一个向上的突破，但是接下来您会发现在接下来的日子里相当的难熬。因为他又经历了回调下跌的过程。因此可以看出您的长期判断是正确的，但是短期来看是错误的，也就形成了入市时机错误的问题。这种情况下您就需要面对一个问题，是止损，还是继续持有。这个就是隔夜持仓引发的风险，刚才第一讲的老师讲到了，黄金由于它特殊的投资属性，它的报价是２４小时连续滚动的，从伦敦到悉尼，从香港到纽约，国际市场的金价是２４小时滚动的，作为中国投资者，您可能会发现这个一个问题，在您休息的晚上，是纽约这个全球交易市场交易最为活跃，价格波动最为频繁的时刻，可能在这个市场上国际发生了一些事件，导致了黄金波动方向和您的持仓方向不一致，这就会导致您得资金受到损失。还有一个就是黄金周的假期，７天的假期，我们中国人都出去玩了，可是国际黄金市场没有闲着，伦敦、纽约、苏黎世等都在交易着，７天的时间，整个市场可能发生很多事情，也有可能发生翻天覆地的变化，等您长假归来就会发现我在市场一开盘的时候要消化这７天国际市场的变化。为此，上海交易所也出台了长假期间黄金交易保证金提高的政策。３、市场突发事件引发的风险，关注国际金融市场的朋友肯定都会记得，２００７年８月中旬的时候次级债的**在全球内全面爆发，这个市场经历了一次全范围的下跌，无论是农产品，还是金属产品都经历了急跌的过程，连一向波动幅度比较稳定的黄金，大家可以看到这个日线，他的波动幅度也是非常剧烈的。这种情况也会给您
带来非常剧烈的损失。如何应对这样的风险呢？我们建议投资者您首先要熟悉黄金的商品属性与金融属性与黄金市场的特点，同时您还要了解交易规则，比如保证金调整阿，交易时段阿等有一个详细的了解。再有一个风险就是流动性风险，当一直股票涨停或者跌停的时候，您可能就无法买入或买入这支股票。在期货市场时，如果某种合约交易量非常不活跃的情况下，就会出现流动性风险。比如您买入了一个交易非常不活跃的合约，上涨后，你想卖出获利，但是您却找不到任来买，那您得获利就很难实现。对于个人投资，这个风险会导致您的获利低于预期或亏损放大。应对这个风险的我们的建议是一选择交易活跃合约来交易，也就是成交量和持仓量比较大的合约，二对于个人投资者来说，在此提醒你，请您避免交易交割月份的合约。
交易过程中可能由于主观原因引发的风险，主要分为三个。操作风险：比如你在交易时打算卖出平仓，结果做成了卖出开仓，结果盈利不仅没有成立，反而多了一笔损失。请大家注意，在行情波动剧烈的时候，尤其要注意这种风险。交易密码被盗。资金管理风险，我们说了这么多风险，归结到投资当中，资金管理是最核心的问题！合理的资金管理是您在期货市场上获得稳定收益的先决条件。那么资金管理不善可能会给您造成哪些损失呢？比如您得股票在股市中套牢，就算您在黄金市场上看对了方向，您也没有办法减仓，也就错过获利机会。如果您是有持仓的话，那么您满仓或者重仓操作，就会出现资金链断裂的情况，如果您这时不能够使资金得到及时的补充，您就面临
着强行平仓，把您账面的亏损变为实际亏损的情况。这样的话您有可能看对了趋势、做错了方向、损失了财富。还有一个就是在合约到了交割的时候，合约的保证金就会得到提高，你账户资金不足，那么造成保证金不足就会导致您被强制平仓的风险。这个也是资金管理不善给您带来的风险。资金管理对于个人投资者来说是期货投资至关重要的一步，在这个当中我们要提到期货投资中非常重要的概念就是——止损。这个是一张在康麦斯市场的一张图，２００６年３月６日的一个日线图，黄金的价格有个季节的波动性的特点，３到６月是一个回调的过程。您看３月６日黄金价格的高点时５７４，低点是５６１，这天收盘价下跌９．９５，那么如果您刚好是做空卖出合约的时候是获利非常丰厚的，第二天又跌了，第三天又跌了，如果这天平仓获利是非常丰厚的，如果这时没有注重资金管理，也没有平仓，我们来分析一下之后发生的情况。在连续下跌３天后，黄金价格启稳，并经历了一个３周左右的横盘时期，接下来黄金经历了最强势的上涨，假设这个投资者没有资金管理，那么很有可能不仅仅损失了曾经的获利，更会损失本金。因此，您要对市场有个最理性的判断。当您在真正在亏损时平仓，您就能够感觉到这样的痛苦。但是这又是一个必须理性执行的过程。
为了更好的防范投资风险的发生，我们建议初涉期货市场的投资者采用的原则是大资金、少投入。你可以先拿少量资金投入进来，先熟悉市场规律，掌握市场脉搏，在增加资金来投资。二就是期货市场
始终坚持的原则，就是始终避免满仓操作，经过无数投资者与专家的总结，最合理的比例是保证金与您准备的资金比率为１．３，第三就是要坚持及时止损，这也牵涉到一个止盈的概念。还有就是提醒投资者，有些资金不适合进入期货市场，比如养老金、教育费、借款、企业日常流动资金等，这些都是“亏不起＂的钱，这会对您得生活有较大的影响。
最后一个交易环节的风险就是交割风险，交割风险就是一方面就是到了交割月保证金比率的提高，使您很容易面临强行平仓风险，还有就是交割风险，由于黄金期货个人投资者不能进行实物交割，所以说不管你手里拿着金币、金条、金砖还是金蛋，你都要避免交易交割月份的合约。针对交割风险我们提醒的是作为企业来讲要了解交易所的规则，比如说交易的品级、还有标牌、交割的流程、指定的金库等等。对于个人投资者来讲，建议你将交割月份的合约要么提前移仓，要么平仓出场。
法律风险是贯穿市场始终的风险，用专业的话就是参与主体的相关行为与法规发生冲突导致无法获得预期收益甚至蒙受损失，建议投资者在进入市场前学习法律法规，学会维护自己的权益。在最后送给大家一句话，就是风险管理并不仅仅是降低您得损失，它更重要的作用是提高投资收益，是您获得预期收益的基础，所以做好风险管理是您投资成功的关键一步。
期货交易述语篇三
期货基础知识复习重点2010-8-15 10:30:39
第一节期货市场的产生和发展
一、期货交易的起源
1、1571年，英国创建了世界上第一家集中的商品市场—伦敦皇家交易所。
2、1848年芝加哥的82位商人发起组建了芝加哥期货交易所(cbot)
3、1851年，芝加哥期货交易所才引进了远期合同。
4、芝加哥交易所于1865年推出了标准化合约，同时实行了保证金制度
5、1882年，交易所允许以对冲方式免除履约责任，这更加促进了投机者的加入，使期货市场流动性加大。1883年，结算协会成立，向芝加哥期货交易所的会员提供对冲工具。
6、1964年，交易所一反传统率先推出了火牛期货品种，后来又推出了活猪期货合约。
7、1969年，芝加哥商业交易所(cme)已经成为世界上最大的肉类和畜类期货交易中心。
8、伦敦金属交易所正式创建于1876年。19世纪中期，英国已经成为世界上最大实务金属和铜的生产国。
9、1874年芝加哥商业交易所产生
10、1876年伦敦金属交易所产生
标准化合约，保证金制度，对冲机制和统一结算的实施，这些具有历史意义的制度创新，标志着现代期货市场的确立。
二、期货交易与现货交易、远期交易的关系
（一）期货交易与现货交易
1.期货交易与现货交易的联系：（p5—6）2.期货交易与现货交易的区别（1）交割时间不同（2）交易对象不同（3）交易目的不同（4）交易场所与方式不同（5）结算方式不同
（二）期货交易与远期交易1.期货交易与远期交易的联系（p6）
2.期货交易与远期交易的区别：（1）交易对象（2）交易目的不同（3）功能作用不同（4）履约方式不同（5）信用风险不同（6）保证金制度不同
三、期货交易的 基本特征
（一）合约标准化
期货交易是通过买卖期货合约进行的，而期货合约是标准化的。期货合约标准化指的是出价格外，期货 合约的所有条款都是预先由期货交易所规定好的，具有标准化的特点。
（二）杠杆机制
（三）双向交易和对冲机制
（四）每日无负债结算制度
（五）交易集中化，期货交易必须在期货交易所内进行。 四．期货市场的发展
（一）期货品种的发展
1.商品期货：农产品期货，金属期货，能源期货 2.金融期货：外汇期货，利率期货，股指期货。(二)交易模式的发展
由期货到期权，期权交易与期货交易具有规避风险，提供大项套期估值的功能。期权交易与期货交易的区别。
五，期货市场的与其它衍生品市场 1.衍生品的概念。
衍生品与基础资产的交易之间的区别主要分为场内交易，场外交易。
2.衍生品市场的分类：期货，远期，期权，互换。互换，互换的概念，互换的主要类型。第二节 期货市场的功能与作用
一、期货市场的功能规避风险和价格发现是期货市场的两大基本功能(1)规避风险,什么叫规避风险,规避风险的原理(2)价格发现,价格发现的功能价格发现的特点:预期性连续性公开性权威性
二,期货市场的作用1.锁定生产成本,实现预期利润2.利用期货价格信号安排生产经营活动3.提供分散,转移价格风险的工具,有助于稳定国民经济4.为政府宏观政策的制定提供参考依据5.有助于现货市场的完善与发展6.有助于增强国际价格形成中的话语权.第三节中国期货市场的发展历程
一、旧中国期货市场
（一）旧中国期货市场产生的背景
（二）旧中国期货市场的兴衰
（三）1921年交易所由盛转衰的主要原因
二、新中国期货市场
（一）新中国期货市场产生的背景
（二）我国期货市场的起步1990年10月12日，中国郑州粮食批发市场经国务院批准，以现货交易为基础，引入期货交易机制，作为我国第一个商品期货市场正式开业，迈出了中国期货市场发展的第一步。1991年6月10日，深圳有色金属交易所宣告成立，并与1992年1月28日正式开业；同年5月28日上海金属交易所成立。1992年9月，第一家期货经纪公司——广东万通期货经纪公司成立；同年底，中国国际期货经纪公司开业。
三、期货市场的清理整顿
（一）监管架构的确立2000年12月29日，中国期货协会成立。
（二）期货交易所的清理整顿
（三）期货经纪公司的清理整顿
（四）违规事件的处理1995年2月发生了国债期货“327”事件，同年5月又发生了“319”事件，1995年5月暂停了国债期货交易。
四、期货市场的规范发展我国期货市场走过了十年的发展历程，经过1993年和1998年以来的两次清理整顿，进入了规范发展阶段。
（一）稳步发展期货市场
（二）规范发展期货市场的法律法规相继出台
（三）期货交易量呈现恢复性增长并连创新高
（四）新品种恢复上市2006年初，白糖和豆油期货上市，年底全球首个pta期货在郑州商品交易所上市。2007年3月26日，锌期货在上海期货交易所上市。
（五）中国期货保证金监控中心成立，有效降低保证金被挪用风险2006年5月18日，中国期货保证金监控中心成立。（六)中国金融期货交易所成立，沪深300指数期货仿真交易推出2006年9月8日，中国金融期货交易所在上海挂牌成立。
第二章 期货市场组织结构期货市场的结构或组成可以划分为四个组成部分：期货交易所、结算机构、期货公司、投资者。第一节 期货交易所
一、定义：在现代市场经济条件下，期货交易所是一种具有高度系统性和严密性、高度组织化和交易服务组织，自身不得直接或间接参与期货交易活动，不参与期货价格的形成，也不拥有合约标的商品，只为期货交易提供设施和服务.二、职能期货交易所只要有以下职能：1.提供交易场所、设施和服务2.制定并实施业务规则3.设计合约、安排合约上市4.组织和监督期货交易、结算和交割5.监控市场风险6.保证合约履行7.发布市场信息8.按照章程和交易规则对会员进行监督管理9.监管指定交割仓库
三、组织形式一般分为会员制和公司制
（一）会员制1.会员应当履行的只要义务包括
（二）公司制1.公司制期货交易所主要特点
（三）会员制和公司制期货交易所的区别主要表现为：1.设立的目的不同2.承担的法律责任不同3.适用法律不尽相同4.资金来源不同
三、组织形式一般分为会员制和公司制
（一）会员制1.会员应当履行的只要义务包括
（二）公司制1.公司制期货交易所主要特点
（三）会员制和公司制期货交易所的区别主要表现为：1.设立的目的不同2.承担的法律责任不同3.适用法律不尽相同4.资金来源不同
三、组织形式一般分为会员制和公司制
（一）会员制1.会员应当履行的只要义务包括
（二）公司制1.公司制期货交易所主要特点
（三）会员制和公司制期货交易所的区别主要表现为：1.设立的目的不同2.承担的法律责任不同3.适用法律不尽相同4.资金来源不同
第二节 期货结算机构
一、期货结算机构的职能1.计算期货交易盈亏2.担保交易履约3.控制市场风险
二、期货结算机构的组织方式：第一、作为某一交易所内部机构的结算机构。第二、附属于某一交易所的相对独立的结算机构。第三、由多加交易所和实力较强的金融机构出资组成一家独立的结算公司。
三、期货市场的结算体系（1）国际结算体系（2）国内结算体系：
1、中国金融期货交易所分级结算制度。
2、其他三家期货交易所。 第三节 期货经纪机构
一、国内期货市场中介机构
（一）期货公司的职能和作用
（二）期货举居间人与期货公司的关系
（三）介绍经纪商的职责与违规 第四节 期货投资者
一、期货市场投资者的分类套期保值者投机者套利者。
二、套期保值者、投机者和套利者之间的关系主要表现在：1.投资者是期货风险的承担着，是套期货保值者的交易对手2.投资交易促进市场流动，保障了期货市场价格发展功能的实现。
三、国际市场机构投资者的特点与分类
（一）机构投资者
（二）期货市场机构投资者
1、根据资金来源划分
2、根据资金投资领域划分：（1）、对冲基金的概念：对冲基金又称避险基金，是指“风险对冲过的基金”。（2）共同基金（3）、商品基金商品基金的组织结构1）商品基金经理cpo2）商品交易顾问cta3）交易经理tm4）期货佣金商fcm5）托管人（4）对冲基金的基金 第二节 期货交易流程—开户与下单
一、开户开户的基本程序：
（一）风险揭示
（二）签署合同
（三）缴纳保证金一个完整的期货交易流程应包括：开户与下单、竞价、结算和交割四个环节。期货公司向客户收取的保证金，属于客户所有，除下列可划转的情形外，严禁挪作他用（1）依据客户的要求支付可用资金（2）为客户交存保证金，支付手续费、税款（3）国务院期货监督管理机构制定的其他情形。
二、下单
（一）常用交易指令
（二）下单方式
1、书面下单
2、电话下单
3、网上下单
第三节 期货交易流程——竞价
一、竞价方式
（一）公开竞价方式公开竞价方式又可分为两种形式：连续竞价制（这种方式在欧洲流行）和一节一价制（这种方式在日本较为普遍）
（二）计算机撮合成交方式
1、国内期货交易所计算机交易系统的运行，一般是将买卖申报单以价格优先、时间优先的原则进行排序。
2、开盘价集合竞价在某品种某月份合约每一交易日开市前5分钟内进行。其中前4分钟为期货合约买、卖价格指令申报时间，后一分钟为集合竞价撮合时间，开市时产生开盘价。
3、集合竞价采用最大成交量原则
二、成交回报与确认 第三章 期货合约与期货品种 第一节 期货合约
一、期货合约的概念期货合约是指有期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。
二、期货合约的主要条款
（一）合约名称
（二）交易单位
（三）报价单位
（四）最小变动价位
（五）每日价格最大波动限制
（六）合约交割月份
（七）交易时间
（八）最后交易日
（九）交割日期
（十）交割等级
（十一）交割地点
（十二）交易手续费
（十三）交割方式
（十四）交易代码
（十五）交易保证金 第二节 期货品种
一、商品期货商品期货是期货交易的起源种类。农产品期货社会产生最早的期货品种，也是目前全球商品期货市场的重要组成部分。
二、金融期货20世纪70 年代，期货市场有了突破性的发展，金融期货大量出现并逐渐占据了期货市场的主导地位。外汇期货是最早的金融期货品种。1972年5月，芝加哥商业交易所的国际货币市场率先推出外汇期货合约。利率期货是由芝加哥期货交易所与1975年10月20日首次推出的。股指期货是1982年2月有美国堪萨斯城交易所率先推出的。
三、其他期货新品种
1、保险期货
2、经济指数期货
3、互换期货
4、天气期货
第三节 我国期货市场主要期货合约
1、国内期货交易所为四家：上海期货交易所、郑州商品交易所和大连商品交易所、中国金融期货交易所
2、我国目前上市交易的期货品种及合约 第四章 期货交易制度与期货交易流程 第一节 期货交易制度
一、保证金制度保证金分为进算准备金和交易保证金。期货公司向客户收取的保证金属于客户所有，除下列可划转的情形外，严禁挪作他用：
（一）依据客户的要求支付可用资金；
（二）为客户交存保证金，支付手续费、税款
（三）国务院期货监督管理机构规定的其他情形。经中国证监会批准，交易所可以调整交易保证金。交易所调整摆正进的主要目的在于控制风险。在以下几种情况下，交易所可以调整交易保证金比率，以提高会员或客户的履约能力：（1）对期货合约上市运行的不同阶段规定不同的饿交易保证金比率。（2）随着合约持仓量的增大，交易所将逐步提高该合约交易保证金比例。（3）当某期货合约出现涨跌停板的情况时，交易保证金逆旅相应提高，具体规定看涨跌停板制度相关内容。（4）当某品种某月份合约按结算价计算的价格变化，连续如干个交易日的积累涨跌幅达到一定程度时
二、当日无负债结算制度它是指每日交易结束后，交易所按当日结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项同时划转，相应增加后减少会员的结算准备金。
三、涨跌停板制度
1、涨跌停板的确定，主要取决于该种商品现货市场价格波动的频繁制度和波幅的大小。一般来说，商品的价格波动越频繁、越剧烈，该商品期货合约的每日停板额就应该设置得大一些；反之，则小一些。
2、当某期货合约以涨跌停板价格成交时，成交撮合实行平仓优先和时间优先的原则，但平当日新平仓优先的原则。
四、熔断制度
五、持仓限额制度
六、大户报告制度
1、我国期货交易所的大户报告制度具体规定如下：大户报告制度是指当会员后投资者某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量80%以上时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等，客户须通过经纪会员报告。
七、强行平仓制度当会员、投资者出现下列情形之一时，交易所有权对其持仓进行平仓（1）会员结算准备金额小于零，并未能在规定时限内不足的；（2）持仓量超出其限仓规定的；（3）因违规受到交易所强行平仓处罚的（4）根据交易所的积极措施应予强行平仓的（5）其他应予强行平仓的。
八、强行减仓制度
九、套期保值审批制度
十、交割制度
1、交割是指合约到期时，按照期货交易所的规则和程序，交易双方通过该合同所载标的物所有权的转移，或者按照规定结算价格进行现金差价结算，了结到期末平仓合约的过程。一般来说，商品期货一实物交割方式为主，金融期货则以现金交割方式为主。交割是联系期货与现货的纽带。
2、标准仓单经交易所注册后有效。标准仓单采用几名方式，标准仓单合法持有人应妥善保管标准仓单。标准仓单的生成通常需要经过入库预报、商品入库、验收、指定交割仓库签发和注册等环节。
3、标准仓单转让必须通过会员在交易所办理过户手续。同时结清有关费用。十
一、结算担保金制度十
二、风险准备金制度
1、风险准备金的来源包括：（1）交易所按向会员收取交易手续费收入的20%的比例，从管理费用中提取；（2）符合国家财政政策法规的其他收入。
2、当风险准备金余额达到交易所注册资本10倍时，经中国证监会批准后不再提取。十
三、风险警示制度十
四、信息披露制度 第二节 期货交易流程—开户与下单
一、开户开户的基本程序：
（一）风险揭示
（二）签署合同
（三）缴纳保证金 一个完整的期货交易流程应包括：开户与下单、竞价、结算和交割四个环节。期货公司向客户收取的保证金，属于客户所有，除下列可划转的情形外，严禁挪作他用（1）依据客户的要求支付可用资金（2）为客户交存保证金，支付手续费、税款（3）国务院期货监督管理机构制定的其他情形。
二、下单
（一）常用交易指令
（二）下单方式
1、书面下单
2、电话下单
3、网上下单
第三节 期货交易流程——竞价
一、竞价方式
（一）公开竞价方式公开竞价方式又可分为两种形式：连续竞价制（这种方式在欧洲流行）和一节一价制（这种方式在日本较为普遍）
（二）计算机撮合成交方式
1、国内期货交易所计算机交易系统的运行，一般是将买卖申报单以价格优先、时间优先的原则进行排序。
2、开盘价集合竞价在某品种某月份合约每一交易日开市前5分钟内进行。其中前4分钟为期货合约买、卖价格指令申报时间，后一分钟为集合竞价撮合时间，开市时产生开盘价。
3、集合竞价采用最大成交量原则
二、成交回报与确认
第四节 期货交易流程—结算
一、结算的概念与结算程序会员如对结算结果有异议，应在第二天开市前三十分钟以书面形式通知交易所。遇特殊情况，会员可在第二天开市后二小时内以书面形式通知交易所。
二、结算公式与应用
（一）有关概念当日结算价是指某一期货合约当日日成交价格按照成交量的加权平均价。当日无成交价格的，以上一交易日的结算价作为当日结算价。
（二）结算公式
1、结算准备金额的计算方式；
2、当日盈亏的计算公式。 第五节 期货交易流程——交割
一、交割的种类与作用期货交易的交割方式分为实物交割和现金交割两种。
二、实物交割方式与交割结算价的确定
（一）实物交割方式实物交割方式包括集中交割和滚动交割两种。1.我国上海期货交易所均采取集中交割方式，郑州商品交易所的棉花、白糖和pta期货品种采取集中交割方式。
2、滚动交割。大连商品交易所的所有品种以及郑州商品交易的小麦期货均可采取滚动交割方式
（二）实物交割结算价
三、实物交割的流程
四、标准仓单的生成和流转
（一）标准仓单的生成标准仓单生成包括交割预报、商品入库、验收、指定交割仓库签发及交易所注册等环节。
（二）标准仓单您的流通
1、卖方客户背书后交卖方经纪会员；
2、卖方会员背书后交至交易所；
3、交易所盖章后交买方会员
4、买方经纪会员背书后交买方 客户
5、买方非经纪会员、买方客户背书后至仓库办理有关手续
6、仓管后其代理人盖章后，买方非经纪会员、买方客户方可提货或转让。
五、交割违约的处理
（一）交割违约的认定期货合约的买卖双方女工有下列行为之一的构成交割违
1、在规定交割期限内卖方未交付有效标准仓单您的；
2、在规定交割期限内买方未解付货款或解付不足的。
（二）交割违约的处理会员在期货合约实物交割中发生违约行为，交易所应先代为履约。交易所可采用征购和竞卖的方式处理违约事宜，违约会员应负则承担由此引起的损失和费用。交易所对违约会员还可以支付违约金、赔偿金等处罚。
六、现金交割
七、期转现交易
（一）期转现交易的优越性
1、加工企业和生产经营企业利用期转现可以节约期货交割成本。
2、期转现比“平仓后购销现货”更便捷。
3、期转现比远期合同交易和期货交易更有利。
（二）期转现交易的流程（1）寻找交易对手（2）交易双方商定价格。（3）向交易所提出申请。（4）交易所核准（5）办理手续（6）纳税
（三）期转现操作中应注意的事项
1、买卖双方经行期转现有两种情况：第一种情况：在期货市场有反向持仓双方，拟用标准仓单以外的货物经行期转现。第二种情况：买卖双方为现货市场的贸易伙伴，有远期交货意向并希望远期交货价格稳定。
2、用标准仓单期转现，要考虑仓单提前交收所节省的利息和仓储等费用；用标准仓单以外的货物期转现，要考虑节省的交割费用、仓储费和利息，以及货物的品级价差。第五章 期货行情分析 第一节 期货行情解读
一、价格
（一）主要期货价格：——包括开盘价、收盘价、最高价、最低价。
（二）期货价格的图示法
1、闪电图与分时图
2、k线图
3、竹线图
二、交易量和持仓量
1、交易量与持仓量的关系表p137
2、价格、交易量与持仓量关系表p138
3、价格、交易量与持仓量关系：第一，交易量和持仓量随价格上升而增加。第二，交易量和持仓量增加而价格下跌。第三，交易量和持仓量随价格下降而减少。第四，交易量和持仓量下降而价格上升。
第二节 行情分析法
一、基本分析法的特点
1、分析价格变动的中长期趋势
2、研究的是价格变动的根本原因
3、主要分析的是宏观性因素
二、技术分析法的三大假设
1、市场行为反映一切，这是进行技术分析的基础。
2、价格呈趋势变动，这是进行技术分析最基本、最核心的因素。
3、历史会重演，这是从人的心里因素方面考虑的。
三、技术分析法的特点
1、量化指标特性。
2、趋势追逐特性。
3、技术分析直观现实。 第三节 基本面分析法
一、需求与市场价格的关系
（一）需求法则
（二）需求弹性
（三）商品市场的需求量构成（四）影响商品需求的其他因素
二、供给与市场价格的关系。
（一）供给法则
（二）供给弹性
（三）商品市场的供给量构成（四）影响商品供给的其他因素
三、影响价格的其他因素
（一）经济波动周期因素
（二）金融货币因素
（三）政治因素
（四）政策因素
（五）自然因素
（六）投机和心理因素 第四节 技术分析法
一、技术分析主要理论
（一）道氏理论
1、道氏理论的主要原理。（1）市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为。（2）市场波动的三种趋势（3）交易量在确定趋势中的作用。（4）收盘价是最重要的价格。
（二）艾略特波浪理论。
1、波浪理论的基本思想。
2、波浪理论的主要原理（1）价格走势所形成的形态；（2）价格走势图中各个高点和低点所处的相对位置；（3）完成某个形态是最重要的，它是指波浪的形状和构造，是波浪理论赖以生存的基础。
（三）江恩理论
二、技术分析的趋势与形态
（一）、趋势线的主要作用
（二）、形态分析
1、反转突破形态
2、持续整理形态
三、技术分析法的主要指标
（一）趋势类指标
1、移动平均线——葛氏法则
2、macd指标
（二）摆动类技术指标
1、威廉指标
2、kdj指标
3、rsi指标 第六章 套期保值 第一节 套期保值概述
一、套期保值的概念是指在期货市场上买进或卖出与现货商品或资产相同或相关、数量相等或相当、方向相反、月份相同或相近的期货合约，从而在期货和现货两个市场建立盈亏冲抵机制。
二、套期保值的原理,（一）同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致
（二）现货市场与期货市场价格随期货合约到期目的临近，两者走势一致。
三、套期保值的操作原则。
（一）商品种类相同或相关原则
（二）商品数量相同或相当原则
（三）月份相同或相近原则
（四）交易方向相反原则
第二节 基差
一、基差的概念基差是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的价差可以用简单的公式表示为：基差=现货价格-期货价格.二、正向市场与反向市场
1、基差为负值这种市场状态称为正向市场、正常市场。
2、基差为正值这种市场称为反向市场或者逆转市场、现货市场。
三、基差的变动,1、基差的走弱、走强 第三节 套期保值的种类及应用
一、买入套期保值
（一）适用对象及范围。
（二）买入套期保值的操作方法.二、卖出套期保值
（一）适用对象与范围
（二）卖出套期保值的操作方法.三、在商品实际价格运动过程中，基差总是在不断变动，基差变化是判断能否完成实现套期保值的依据。
1、基差不便与套期保值效果（1）基差不变与卖出套期保值（2）基差不变与买入套期保值
2、基差变动与卖出套期保值的效果（1）基差走强与卖出套期保值（2）基差走弱与卖出套期保值
3、基差变动与买入套期保值（1）基差走强与买入套期保值（1）基差走弱与买入套期保值 第四节 基差交易和套期保值交易的发展
一、基差交易
1、套期保值的本质是用基差风险取代现货价格的波动风险。
2、基差交易是指以某月份的期货价格为价格基础，以期货价格为计价基础，以期货价格加入或减去双方协商同意的基差来确定双方买卖现货商品的价格交易方式。
3、基差交易可以分为买方叫价交易和卖方叫价交易
二、套期保值交易的发展
（一）保值者不再单纯地进行简单自动保值。
（二）保值者不一定要等到现货交割才完成保值行为。
（三）将期货保值视为风险管理工具。
（四）保值者将保值活动视为融资管理工具
（五）套期保值者将保值活动视为重要的营销工具 第七章 期货投机与套利交易
第一节 期货投机
一、投机的概念 期货投机是指在期货市场章以获取价格收益为目的的期货交易行为。
二、投机与套期保值的区别期货投机和套期保值是期货市场的两个基本因素，共同维持期货市场的存在和发展，二者相辅相成，缺一不可。
三、期货投机的作用期货投机交易是套期保值交易水利实现的基本保证。
（一）承担价格风险
（二）促进价格发现
（三）减缓价格波动
（四）提高市场流动性
四、期货投机的方法
（一）、期货交易的一般方法是：（1）买低卖高或卖高买低。（2）平均买低或平均卖高。（3）金字塔式买入卖出（4）套利
（二）在建仓阶段
1、选择入市时机。
2、平均买低和平均卖高策略
3、金字塔式买入卖出。
（三）在平仓阶段
1、掌握限制损失、滚动利润的原则。
2、灵活运用止损指令。
（四）做好资金和风险管理一般性的资金管理要领。（1）投资额必须限制在全部资本的50%以内。（2）在任何单个的市场上所投入的总资必须限定在总资本的10%到15%以内。（3）在任何单个市场上的最大总亏损金额必须限定在总资本的5%以内。（4）在任何一个市场群类上所投入的保证金额必须限定在总资本的20%~25%以内。第二节 期货套利概述
一、套利的概念套利是指利用相关市场或相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行交易方向相反的交易，以期价差发生有利变化而获利的交易行为。
二、套利与普通投机交易的区别
（一）普通投机交易只是利用单一期货合约价格的上下波动赚取利润，而套利是从不同的两个期货合约彼此之间或不同市场之间的相对价格差异套取利润。
（二）普通欧冠投机者关心和研究的是单一合约的或不同市场之间涨跌，而套利者关心和研究的则是不同合约之间或不同市场之间爱你的价差。
三、套利的作用套利在本质上是利用期货市场的一种投机。
（一）套利行为有助于价格发现功能的有效发挥。
（二）套利行为有助于市场流动性的提高。 第三节 期现套利
1、期货价格和现货价格之间的价差主要反映持仓费，但现实中，价差并不等同于持仓费
2、期现套利是指当期货市场在价格差距发生不合理变化时，交易者就会在两个市场进行反向交易，从而利用价差变化获利的行为。 第四节 价差套利
一、价差交易的价差价差是指两种相关的期货合约价格之差，它是价差交易中非常重要的概念。
二、价差的扩大与缩小
三、套利交易指令
（一）市场指令的使用
（二）限价指令的使用
四、套利交易的盈亏计算方法
五、买进套利和卖出套利
六、跨期套利
（一）跨期套利的涵义
（二）不同交割月份合约的价格关系
（三）跨期套利的种类
1、牛市套利
2、熊市套利
3、蝶式套利蝶式套利是两个跨期套利的互补平衡的组合，可以说是“套利的套利”。（1）蝶式套利实质上是同种商品跨交割月份的套利活动。（2）蝶式套利由两个方向相反的跨期套利构成，一个卖空套利和一个买空套利。（3）连接两个跨期套利的纽带是居中月份的期货合约。（4）蝶式套利必须同时下达三个买空/卖空/买空的指令，并同时对冲。第八章 金融期货 第一节 金融期货概述
一、金融期货的定义是指以金融工具或金融产品为标的物的期货交易方式。
二、金融期货的产生
（一）外汇期货
（二）利率期货
（三）股指期货
三、金融期货的特点
1、金融期货的交割具有极大的便利性。
2、金融期货的交割价格盲区大大缩小。
3、金融期货中期现套利交易更容易进行。
4、金融期货中逼仓行情难以发生。 第二节 外汇期货
一、外汇与外汇风险
（一）外汇的概念
（二）汇率及其标价方法
（三）外汇风险
1、交易风险。
2、经济风险。
3、储备风险。
二、外汇期货的概念与主要品种所谓外汇期货，是指以汇率为标的五的期货合约，用来规避汇率风险。外汇期货交易的主要品种有：美元、欧元、英镑、日元、瑞士法郎、加拿大元、澳大利亚元等。从全世界来看，外汇期货的主要市场在美国，其中又基本上集中在芝加哥商业交易所。
三、影响汇率的因素
（一）财政经济状况
（二）国际收支状况
（三）利率水平
（四）货币政策
（五）政治因素
四、国际主要外汇期货合约
五、外汇期货交易
（一）空头套期保值
（二）多头套期保值 第三节 利率期货
利率期货利率期货是指以债券类证券为标的物的期货合约，他可以回避利率波动所引起的政权价格变动的风险。
一、利率期货市场现状
二、与利率期货相关的债务凭证利率期货的标的是货币市场和资本市场的各种债务凭证。
（一）欧洲美元存单
（二）欧洲银行间欧元利率
（三）短期和长期国债
三、债务凭证的价格及收益率计算
（一）有关利率的基础知识（p353）
（二）短期存款凭证及短期国债的价格与收益率
1、计算将来值 。将来值=现值*（1+年利率*年数）
2、计算现值。现值=将来值/（1+年利率*年数）
（三）中长期国债的价格与收益率计算
四、利率期货的报价及交割方式
（一）短期国债期货的报价及交割方式
（二）3个月欧元期货的报价及交割方式
（三）中长期国债期货的报价及交割方式
五、利率期货套期保值交易 第四节 股指期货和股票期货
一、股指期货市场现状
二、股票指数的概念与世界主要股票指数股票指数是衡量和反映所选择的一组股票的价格变动指标。不同股票市场有不同的股票指数，同一股票市场也可以有多个股票指数。
（一）道.琼斯工业平均指数
（二）标准.普尔500指数
（三）英国金融时报股票指数
（四）香港恒生指数
（五）沪深300指数
三、股票市场的风险与股票指数期货股票指数期货是指以股票价格指数作为标的物的金融金融期货合约股票指数期货交易的实质是投资者将其对整个市场价格指数的预期风险转移至期货市场的过程，其风险是通过对股市走势持不同判断的投资者的买卖操作来相互抵消的。
四、国际主要股票指数期货合约
（一）股指期货合约举例
（二）相关术语释义
1、合约规格（价值）。合约规格是由相关标的指数的点数与某一既定的货币金额乘积来表示，这一既定的货币金额常被称为乘数。
2、最小跳动点（变动价位）。股指期货合约交易的报价是按照指数点进行的，其价格必须是交易所规定的最小价值的整数倍，指数期货中的最小变动价位通常比基础指数的实际最小变动价位来得大。每日价格波动限制。
3、每日价格波动限制。为了防止市场发生恐慌和投机狂热，也是为了限制单个交易日内太大的交易损失，一些交易所规定了单个交易日中合约价值最大的上升或下降极限。
4、持仓限额。一些交易所对交易者规定了最大持仓限额，制定最大持仓限额的目的是为了防止少数资金实力雄厚者凭借掌握超量持仓操纵及影响市场的企图。五股指期货的套期保值交易股指期货交易也可以分为套期保值交易、投机交易及套利交易几种形式。第五节 股指期货套期保值和期现套利交易
一、中与β系数的关系
1、股票组合β系数的计算
2、股指期货套期保值中合约数量的确定
二、股指期货的期现套利交易股指交易在交割时采用现货指数，这一规定不但具有强制期指最终收敛于现指的作用，而且也会使得正常交易期间，期指与现指维持一定的动态联系。特别说明：（1）利用期货实际价格与理论价格不一致，同时在期、现两市进行相反方向 交易以套取利润的交易称为套利。（2）由于套利是在期、现两市同时反方进行，将利润锁定，不论价格涨跌，都不会因此二产生风险，故常将称为无风险套利，相应的利润也称为无风险利润。（3）如果实际期价既不高估也没低估，即期价正好等于期货理论价格，则套利者显然无法获取套利利润。（4）在说明期货理论价格及套利交易时，实际上用到了许多假设，并且忽略了许多重要的因素，比如没有考虑交易费用，还有融券问题、利率问题等与实际情况是否吻合，都没有涉及。第十章 期货市场的风险管理
第一节 期货市场风险识别
一、期货市场风险的特征
1、风险存在的客观性
2、风险因素的放大性
3、风险的可防控性
二、从风险来源划分
1、市场风险
2、信用风险
3、流动性风险
4、操作风险
5、法律风险
三、从期货交易环节划分客户从事期货交易主要面临以下风险：
1、代理风险
2、交易风险
3、交割风险
第二节 期货市场的风险监管制度与机构1.中国期货保证金监控中心的主要职责2.中国期货业协会成立时间 第三节 期货市场的风险管理
一、交易所（结算所）的内部风险监控机构交易所（结算所）是期货交易的直接管理者和风险承担者，这就决定了交易所（结算所）的风险监控是整个市场风险监控的核心。交易所（结算所）的主要风险源1.监控执行力度问题 2.非理性价格波动风险问题。
二、期货公司的主要风险来源：自身管理、客户素质、同业竞争。
三、投资者的风险来源
1、信用风险
2、价格风险
3、投资者自身因素导致的风险
期货交易述语篇四
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什么是期货市场
期货市场是买卖期货合约的市场。这种买卖由转移价格波动风险的生产经营者和承受价格风险的投资者参加，由保证金制度等各项相关制度为保障，在交易所内依法公平竞争进行交易。保证金制度的一个显著特征是用较少的钱做较大的买卖，保证金一般为合约值的 5－15％，与现货交易和股票投资相比较，投资者在期货市场上投资资金比其他投资要小得多，俗称“以小搏大”。期货交易的目的不是获得实物，而是回避价格风险或套利，一般不实现商品所有权的转移。期货市场的基本功能在于为生产经营者提供套期保值、回避价格风险的手段，并通过公平、公开竞争形成公正的价格。
中国期货市场的产生与发展
我国期货市场的产生起因于80年代的改革开放。1987年前后，一些关于建立农产品期货市场的文章见诸报端。为了解决价格波动这一难题，使有效资源能得到更加合理的使用，中央和国务院领导先后做出重要指示，决定研究期货交易。1988年3月七届人大第一次会议上的《政府工作报告》中指出:“加快商业体制改革，积极发展各类批发市场贸易，探索期货交易。”从而确定了在中国开展期货市场研究的课题。
经过一段时期的理论准备之后，中国期货市场开始进入实际运作阶段。1990年10月12日，中国郑州粮食批发市场经国务院批准，以现货交易为基础，引入期货交易机制，作为我国第一个商品期货市场正式开业，迈出了中国期货市场发展的第一步。
中国的期货市场发展大致可分为三个阶段。第一阶段从1990年到1995年，遍布全国各地的交易所数目一度超过50家，年交易量达6.4亿手，交易额逾10万亿元，期货品种近百种，交投可谓非常活跃。但是，当时的法规监管较为滞后，发生了不少问题。因此，国务院决定全面清理整顿期货市场，建立适用于期货市场的监管法规，将交易所数目减少至15家，期货经纪公司数目大幅缩减，并限制了境外期货交易。第二阶段是1996至2000年，国家继续对期货市场进行清理整顿，加上中国证券市场迅速发展，期货市场步入低潮。1998年，国家把14家交易所进一步削减至3家，即上海期货交易所、大连商品交易所和郑州商品交易所。2000年，期货交易量萎缩至5400万 手，交易额为1.6万亿人民币。
从2001年至今是第三阶段。期货市场逐渐复苏，期货法规与风险监控逐步规范和完善。2004年，国内新增棉花、黄大豆2号、燃料油与玉米4个品种。2005年交易量恢复增长到3.23亿手，交易额达13.45万亿。白糖、棉花交易平稳，小麦品种较为成熟，价格发现和套期保值功能逐步发挥。2006年，中国期货市场即将推出金融期货品种。
国际期货市场是如何产生的随着现代商品经济的发展和社会劳动生产力的极大提高，国际贸易普遍开展，世界市场逐步形成，市场供求状况变化更为复杂，仅有一次性地反映市场供求预期变化的远期合约交易价格已经不能适应现代商品经济的发展，而要求有能够连续地反映潜在供求状况变化全过程的价格，以便广大生产经营者能够及时调整商品生产，回避由于价格的不利变动而产生的价格风险，使整个社会生产过程顺利地进行，在这种情况下，期货交易就产生了。
一般认为，现代期货交易最早产生于美国。1848年美国芝加哥期货交易所（cbot）的成立，标志着期货交易的开始。期货交易的产生，不是偶然的，是在现货远期合约交易发展的基础上，基于广大商品生产者、贸易商和加工商的广泛商业实践而产生的。1833年，芝加哥已成为美国国内贸易的中心地带。南北战争之后，芝加哥由于其优越的地理位置而发展成为交通枢纽。到了19世纪中叶，芝加哥发展成为重要的农产品集散地和加工中心，大量的农产品在芝加哥进行买卖，人们沿袭古老的交易方式在大街上面对面讨价还价进行交易。当时，价格波动异常剧烈，在收获季节农场主都运粮到芝加哥，市场供过于求导致价格暴跌，使农场主常常连运费都收不回来，而到了第二年春天谷物匮乏，加工商和消费者难以买到谷物，价格飞涨。实践提出了需要建立一种有效的市场机制以防止价格的暴涨暴跌。
为了解决这个问题，谷物生产地的经销商应运而生。当地经销商设立了商行，修建起仓库收购农场主的谷物，等到谷物湿度达到规定标准后再出售运出。当地经销商通过现货远期合约交易的方式收购农场主的谷物，先储存起来，然后分批上市。当地经销商在贸易实践中存在着两个问题：一是需要向银行贷款以便从农场主手中购买谷物储存；二是在储存过程中要承担巨大的谷物过冬的价格风险。价格波动有可能使当地经销商无利可图甚至连成本都收不回来。解决这两个问题的最好的办法是“未买先卖”，以远期合约的方式与芝加哥的贸易商和加工商联系，以转移价格风险，并获得贷款。这样，现货远期合约交易便成为一种普遍的交易方式。
然而，芝加哥的贸易商和加工商同样也面临着当地经销商所面临的问题。例如，他们只愿意按照比他们估计的交割时的远期价格还要低的价格支付给当地经销商，以避免交割期价格下跌的风险。由于芝加哥贸易商和加工商的买价太低，到芝加哥商谈远期合约的当地经销商为了自身利益不得不去寻找更广泛的买家，为他们的谷物定个好价钱。一些非谷物商认为有利可图，就先买进远期合约，到交割期临近再卖出，从中盈利。这样，购买远期合约的需要渐渐增加，改善了当地经销商的收入，当地经销商支付给农场主的收入也有所增加。
1848年，第一个近代期货交易所——芝加哥期货交易所（cbot）成立。芝加哥期货交易所成立之初，还不是一个真正现代意义上的期货交易所，它只是一个集中进行现货交易和现货中、远期合约转让的场所。
在期货交易发展过程中，出现了两次堪称革命化的变革，一是合约的标准化，二是结算制度的建立。1865年，芝加哥期货交易所实现了合约标准化，推出了第一批标准化期货合约。合约标准化包括合约中品质、数量、交货时间、交货地点以及付款条件等的标准化。标准化的期货合约反映了最普遍的商业惯例，使得市场参与者能够非常方便地转让期货合约。同时，使生产经营者能够通过对冲平仓解除自己的履约责任，也使市场制造者能够方便地参与交易，大大提高了期货交易的市场流动性。芝加哥期货交易所在合约标准化的同时，还做出按合约总价值的10%缴纳交易保证金的规定。
随着期货交易的发展，结算环节出现了较大的困难。芝加哥期货交易所起初采用的结算方法是环形结算法，但这种结算方法既繁琐又困难。1891年，明尼阿波里斯谷物交易所首先成立结算所。随后，芝加哥交易所也成立了结算所。直到现代结算所的成立，真正意义上的期货交易才渐趋完善，期货市场结构才算健全起来。因此，现代期货交易的产生和现代期货市场的诞生是商品经济发展的必然结果，是社会生产力发展和生产社会化的内在要求。
期货市场的功能是什么
1.回避价格风险的功能。期货市场最突出的功能是为生产经营者提供回避价格风险的手段，即生产经营者通过在期货市场进行套期保值业务，回避现货交易中价格波动带来的风险，锁定生产经营成本，实现预期利润。也就是说，期货市场弥补了现货市场的不足。
2.发现价格的功能。在市场经济条件下，价格是根据市场供求状况形成的。期货市场上来自四面八方的交易者带来了大量的供求信息，标准化合约的转让又增加了市场流动性，期货市场形成的价格能够真实地反映供求状况，同时又为现货市场提供了参考价格，起到了“发现价格”的功能。3.定价功能。国际期货市场往往也是世界性的定价中心，具有定价功能。如cbot已成为世界大豆定价中心。我国是大宗农产品的主要生产和消费国，随着期货市场的发展，我国期货市场的定价功能将日益显现。
4.风险投资和资源配置功能。期货为投资者提供获取风险收益的功能，包括利用期货套期保值、套期图利和期货投机。同时，期货市场快捷的信息传递、严格的履约保证、公平公开的集中竞价、简捷方便的成交方式，全方位地、迅速有效地抹平区域性不合理的价差，达到资源配置的效果。
期货市场的构成参与期货交易，要对期货市场中的组织机构和功能有准确的认识。目前我国期货市场的政府监管机构、交易所和期货行业协会三级管理体系已初步建立。1.政府监管部门。指国家指定的对期货市场进行监管的机构。国家目前确定中国证券监督管理委员会及其下属派出机构对中国期货市场进行统一监管。国家工商行政管理局负责对期货经纪公司的工商注册登记工作。我国期货市场由中国证监会作为国家期货市场的主管部门进行集中、统一管理的基本模式已经形成。对地方监管部门实行由中国证监会垂直领导的管理体制。根据各地区证券、期货业发展的实际情况，在监管对象比较集中、监管任务比较重的中心城市，设立证券监管机构。
2.期货交易所。指国家认定的以会员制为组织形式的进行标准化期货合约交易的有组织的场所，它是为会员提供服务的非营利性、自律管理的机构。
3.中国期货业协会。协会主要宗旨体现为贯彻执行国家法律法规和国家有关期货市场的方针政策。在国家对期货市场集中统一监督管理的前提下，实行行业自律管理，发挥政府与会员之间的桥梁和纽带作用，维护会员的合法权益，维护期货市场的公开、公平、公正原则，加强对期货从业人员的职业道德教育和资格管理，促进中国期货市场的健康稳定发展。
4.交易所会员。指拥有期货交易所的会员资格、可以在期货交易所内直接进行期货交易的公司。国内期货交易所分两类会员，一类是为自己进行套期保值或投机交易的期货自营会员，另一类则是专门从事期货经纪代理业务的期货经纪公司。
5.期货经纪公司。指由中国证监会颁发期货经纪业务许可证和国家工商行政管理局颁发营业执照的拥有期货交易所会员席位、专门受客户委托进行期货交易的专业公司。
6.期货交易者。指为了规避风险而参与期货交易的套期保值者，或为获得投机利润的期货投机者。他们通过期货经纪公司在期货交易所进行期货交易。
期货交易所与证券交易所的性质和功能相似，期货公司与证券公司的性质和功能相似。投资者交易期货要到期货公司开户与股民交易股票要到证券公司开户一样。期货与证券交易目前都实行网上交易。
期货交易述语篇五
国债期货是以标准化的国债交易合约为标的的金融衍生品，是买卖双方约定在未来的特定交易日，以约定的价格和数量交收一定国债品种的交易方式。是国债持有者规避利率风险、进行套期保值的利率衍生工具。
国债期货仿真交易的合约标的为面额100万元人民币，票面利率3%的5年期名义标准国债；合约月份为最近的三个季月（三、六、九、十二季月循环)；每日价格最大波动限制为上一交易日结算价的±2%；最低交易保证金为合约价值的3%；交割方式为实物交割，可交割债券为在最后交割日剩余期限4-7年(不含7年)的固定利息国债；合约代码为tf.专家分析，选择5年期国债期货产品是综合考虑各期限国债的发行量、市场存量、流动性等因素的结果。目前，4-7年剩余年限的国债存量最大，而可交割国债量的充足可以有效防止市场操纵。此外，虽然国债波动较小，但国债期货推出之初设立涨跌停板制度可以有效防止过度投机行为对期货价格的冲击。国债 期货 国债期货 在国内发展历程
●1990年以前中国国库券一直是靠行政分配方式发行。中国国债的转让流通起步于1988年，1990年形成全国性二级市场。个人投资者普遍把国债作为一种变相的长期储蓄存款，很少有进场交易的兴趣。
●1992年12月28日上海证券交易所首次设计并试行推出了12个品种的国债期货合约。包括标的券种为1992年发行1995年7月1日到期的三年期国债券(现券代码“923”，国债期货合约代码“310327”，即俗称的“327国债”).●1993年7月10日财政部颁布《关于调整国库券发行条件的公告》，公告称，在通货膨胀居高不下的背景下，政府决定将参照中央银行公布的保值贴补率给予一些国债品种的保值补贴。国债收益率开始出现不确定性，国债期货市场的炒作空间扩大。
●1994年10月以后中国人民银行提高3年期以上储蓄存款利率和恢复存款保值贴补，国库券利率也同样保值贴补，保值贴补率的不确定性为炒作国债期货提供了空间，国债期货市场日渐火爆。
●1995年1月国债期货市场最大的一个悬念是“327国债”券会不会加息，市场普遍认为“327”回报率太低，因此有消息称，财政部可能要提高“327”利率。●1995年2月23日财政部宣布提高利率，“327国债”将以148.50元兑付。消息一经核实，327国债的市价就开始一路上涨，当日中午，价格就冲到了151.3元，比前一日涨了3元多。由于万国证券彼时手中握有大笔327期货券，其收市前7分钟已录得60亿元巨亏的情况下，在最后7分钟内共砸出2112亿元的卖单，面值高达1.46万亿元，硬是把价位打落到147.4元。
●1995年2月23日晚上10点上证所在经过紧急会议后宣布：在最后7分钟内共砸出2112亿元的卖单无效。上证所的这一决定，使万国证券的尾盘操作收获瞬间化为泡影。万国亏损56亿人民币，濒临破产。
●1995年5月17日中国证监会发出《关于暂停中国范围内国债期货交易试点的紧急通知》，开市仅两年零六个月的国债期货无奈地画上了句号。中国第一个金融期货品种宣告夭折。万国证券被并入上海申银，成为后来的申银万国证券公司。
风控完善 327国债期货事件不会重演
记者：关于国债期货，投资者印象最深的恐怕是历史上的327事件和518事件，当年国债期货由于风险过大而被强制关闭，那么现在的国债期货在风险控制方面做了什么样的改进？能防止历史重演吗？
陈颖：327国债的问题是多个方面的，主要与当时的市场环境和风控措施有关。
从90年代的债券市场环境来看，一方面当时的现货市场不发达，当时可流通国债只有930 亿元，在国债市场上实际流通的还达不到这个数目，而这些有限的现券却对应了全国14个国债期货交易场所。另一方面当时的市场机制不健全，利率未市场化，由于通货膨胀严重，财政部对三年期以上国债实行保值贴补，使得国债期货成为一种变相的通货膨胀期货。政策的变动决定国债期货价格的变动。而且保值贴补率变动幅度非常大（5%），造成市场的波动非常大。而近十年来，国债现货市场不管是从发行规模还是从交投活跃程度均呈加速上升的趋势，为国债期货的推出奠定了坚实的市场基础。截止到2011年底，国债市场总存量已达6.4万亿元，较当时增加了近68倍，近三年国债全年发行量也保持在1.5-2万亿之间。另外，国债的成交量呈逐年放大之势。记账式国债2000年成交仅340亿，而2011全年，国债市场成交额高达85000多亿元，交易活跃度增加250多倍，2011年月均成交量7000多亿，一定程度上已可与沪深300指数媲美。另外，虽然现在我国的利率并未完全市场化，但是银行间债券市场的国债品种都有了一定的波动区间。
从当时的“防火墙”设置来看，当时的保证金比率比较低，上交所的保证金比例为2.5%，相对较好，但其他期货交易所的比例更低，约为市值的1%，而且并未严格实施。同时，一些期货交易所并未实行涨跌停板制度，也未严格实施限仓制度。
而经过十几年的实践、不断改进，我国期货市场各项基础制度日益完善，交易所和中介机构风控经验更加丰富，目前我国期货市场已经形成了一套相对成熟的风险控制制度，327国债期货事件不会重演。目前的国债期货合约设计都从风险控制、减少市场操纵上进行了严密考量。不管是在保证金合理水平设置，还是在涨跌停板的规定上都是在对现货市场进行精密分析的基础上进行的。另外，中金所还规定了限仓制度。据了解，国债期货一般月份的投机限仓标准暂设为800手，交割月份进行投机交易的客户号某一合约单边持仓限额为300手。可以说，整个风控体系比较完善。
3万起步 中小投资者可参与
记者：按照仿真交易的合约设计，国债期货合约的标的债券面额是100万，中小投资者是否适合参与？
陈颖：目前5年期国债期货合约的标的债券面额是100万，但最低保证金只有3%，也就是说3万元就可以买卖一手国债期货合约。进入国债期货市场的门槛相对于股指期货来说较低，相信绝大多数中小投资者都有资金实力参与。但是有国债现货交易经验的个人投资者可能比较少。目前债券市场的主要参与者是机构投资者，参与其中的个人投资者较少。所以建议有兴趣参与的个人投资者需对债券市场运行机制、价格影响因素等都有一个全面的了解，也可以通过各大期货公司的平台先参与仿真交易，同时在参与之前要充分了解投资者适当性制度，对自己是否适合参与做一个评判。
心中有数 详解国债期货仿真交易合约
记者：这次中金所设计的合约有哪些投资者需要注意的地方？能否简单进行一下解读？比如说国债期货标的券种为什么会是一个虚拟券？
陈颖：虚拟券是指中金所人为设定的一个券种，在债券现货市场中并不存在，也没有交易。只要规定了影响债券的几大要素——面值、票面利率以及剩余期限，它就跟实际的债券基本一样了。目前的虚拟券面额是100万人民币，票面利率是3%，剩余期限固定为5年。
有一些投资者曾经也问过我，在股指期货投资过程中我们可以参照沪深300指数，而国债期货标的是虚拟券，没有实际交易，岂不是没有了参照物吗？其实中金所在采用虚拟券作为标的同时，采取的是实物交割制度，现实中的多只国债均可以通过折算进行交割，那么国债期货的价格就有了多个参考标的，当然期货价格会自动向其中某一只最便宜的债券靠拢。
采用虚拟券作为交易标的，主要是为了避免市场操纵。因为虽然国债市场总体的成交量成长迅速，但某一只国债的交投活跃度仍比较欠缺，如果采用某一只实际中的国债作为交易标的，则市场操纵风险较大。
目前合约规定剩余年限在4-7年的国债都可以参与交割。4-7年剩余年限的国债存量最大，既有当年发行的5年期国债，又有7年和10年期余下的国债，可交割国债量达到16278亿元，可交割国债量的充足可以有效防止市场操纵。另外，4-7年期国债的交易量也是最大的，日均成交量达57亿元，市场流动性很好。这也是中金所选择5年期作为合约标的剩余年限的原因。
值得注意的是，此处的5年期指的是从交割期开始剩余年限尚有5年，也就说在整个交易期限，合约标的剩余年限不变。
记者：国债期货合约的保证金水平是3%，比现有的期货品种的保证金水平都低，你怎么看？
陈颖：这个保证金水平与境外的国债期货保证金相比来说已经比较高了，比如说芝加哥商品交易所（cme）的5年期国债期货保证金水平就只有2.5%，欧洲期货交易所（eurex）的5年欧元债券期货的保证金水平只有1.25%。而且通过对国债市场价格波动进行统计，发现历史上日波动超过3%的情况只有1次。所以3%的保证金水平是具有合理性的。
记者：3%的利率水平可能有一些投资者难以理解，因为可能和一些5年期国债的票面利率不那么相符？
陈颖：中金所确定5年期国债票面利率为3%也是出于多方面的考虑。一方面，国债期货票面利率的设计要贴近最近几年可交割债券的收益率水平，这样可交割债券代表的价值越接近期货标的债券，对期货买方和卖方都公平。另一方面，国债期货票面利率接近市场收益率，标准券的价格将围绕票面价格100元上下波动，不会出现较大偏离，便于投资者了解市场的波动。虽然可能有一些5年期国债的利率水平不是3%，但经统计，现在票面利率在3%-3.5%的国债只数仍然是最多的。
记者：国债期货合约的涨跌停板设置为2%，大大低于股指期货10%的水平，为什么差价这么大？
陈颖：从国债市场本身来看，这个水平一点也不低，是贴近市场实际情况的。这是由国债交易的自身特性决定的，国债价格的波动一般比较小，超过2%的情况非常少，大概只有0.2%，所以设置为2%一点也不低。
而且从国外市场经验来看，对债券期货设涨跌停板限制的交易所也较少。同时我国银行间和交易所市场的国债现货交易也没有价格涨跌幅限制。但是，在我国国债期货市场设立之初，涨跌停板的设立可以有效地减缓和抑制突发事件和过度投机行为对期货价格的冲击，有效防止价格的波动过大。因此，国债期货设置了涨跌停板，涨跌停板暂定为2%。
记者：如你所说，国债价格的波动一般比较小，那么国债期货的价格波动是不是也会比较小？期货投机交易者还有赚头吗？ 陈颖：目前国债价格日波动一般情况下都在0.01%以内，相对于股指的波动肯定算是非常小的了。但是我们可以看到，国债期货的保证金水平也非常低，大约只有股指期货的五分之一，它的杠杆相应的也可以大出很多，以3%的水平计算，最大杠杆可以达到33倍，在这种情况下，即使国债价格波动0.1%，投资者的实际收益波动也可以达到3.3%，这个波动水平相对于债券市场来说已经非常大了，对投机交易者也是非常有吸引力的，投机交易者仍将是活跃市场的中坚力量。
记者：国债期货上午交易时间为9:15-11:30；下午交易时间为13:00-15:15，比银行间债券市场的交易时间要短，这样的话岂不是会增加持有期货合约的风险吗？
陈颖：我国交易所债券市场的交易时间为 9:30-11:30，13:00-15:00，银行间债券市场交易时间为9:00-12:00，13:30-16:30。所以，国债期货的交易时间与交易所债券市场的交易时间一致，但是比银行间市场的交易时间要短。这主要是因为银行间债券市场通常在10点钟以后开始活跃，下午3点以后交易清淡，活跃交易时间和交易所市场交易时间相似，而且约96%以上的交易都是集中在上午，下午大约只有4%的交易量。因此，在期货收盘后，银行间现货市场虽然还在交易，但是由于交易清淡，交易对手方少，操纵的可能性也非常小。记者：国债期货采用的是实物交割制度，为什么不和股指期货一样采用现金交割？
陈颖：从境外国债期货的交割制度来看，绝大多数国家采用实物交割制度，只有澳大利亚和韩国等国债现货市场规模较小的少数国家采用了现金交割制度。另外，现金交割模式下，由于单只债券现券买卖市场流动性不足，价格不连续，部分价格失真，交割结算价的取样和计算容易引发争议。从我国国债市场现状看，目前国债存量充足，滚动发行制度化，债券回购日益成熟，投资者购券难度不大，交割逼仓风险很小，所以采用实物交割方式。
记者：国债期货仿真交易系统即将在一些期货公司上线，投资者怎样参与仿真交易？
陈颖：是的，目前仿真交易系统即将在一些期货公司上线。具体的交易细则和如何参与还有待中金所正式发布相关规定。届时，投资者可以通过参考可交割债券的价格来进行模拟交易，在正式参与实盘交易之前先累积经验。
期货交易述语篇六
将期货投顾从产品包装、募资等事务中解放出来，让其专心做资金管理
谁能在期货投顾幼小阶段给予他们更多的关怀与帮助，在其成长阶段提供切实需要的服务，谁就能赢得这些投顾们的“赞”。
一边是期货公司举办各种比赛发现优秀期货操盘手，一边是基金、信托等联合银行组织各种活动，招募优秀操盘手打造财富管理平台。市场已经发现，人才远比资金更为稀缺。那么对于期货投资管理人（期货投顾）来说，他们最看重合作机构能提供哪些服务呢？
连续三年保持50%以上收益率的期货投顾——鹤骑鹰投资管理咨询公司董事长余书炜，最近正在和几家基金公司谈合作事项，在他看来，一家好的期货公司对期货投顾的成长将起到积极推动作用。
“所谓好的期货公司，可以从三方面概括。”余书炜说，首先是交易费用低，低廉的交易成本是交易频率较高的投顾生存的基础。其次是交易通道稳定，速度和稳定性是程序化交易团队盈利的保证。最后是综合服务能力要好。
余书炜特别对期货公司综合服务能力进行了说明。“我们这种规模不大、专注于交易的小型投资公司，没有太多时间和精力做产品发行、资金募集等事务。”他说，期货公司可以为期货投顾打造一个产品评价、估值及推介的综合服务平台，把他们从交易之外的琐碎事务中解放出来，让其专心做资金管理。
另一家以程序化交易为主的期货投顾——高程投资负责人高程告诉记者，他们的期货交易手续费水平要比行业平均水平高20%，“因为合作的期货公司承担了我们产品的包装、募资等事务，我们愿意为此多付费”。
对于基金、信托等合作机构，上述两家期货投顾负责人则希望他们“少操一些心”，即尽可能减少不必要的风控措施，为期货投顾的交易提供一个流畅的服务通道。
已经发行了多只期货专户产品的尚泽投资对合作机构则有更具体的要求。尚泽投资总经理丁洪波说，他们与期货公司、基金公司等的通道合作已经非常成熟，现在更看重的是所管理资金的“性格”。
目前，大多数期货投顾管理的资金都是市场各方募集来的，很多出资人投资前只看到投顾过往的靓丽业绩，使其形成了“投资出现亏损的可能性很小”的思维定式。一旦资金出现回撤，即使没有达到之前约定的“底线”，这些出资人也会恐慌，并会不断询问甚至质疑投顾。实际上，这些所谓的恐慌和担心，反而会给期货投顾更大压力，束缚其手脚，影响既定的交易计划。
“我们希望这些出资人能对投顾的交易风格认同，对风险的理解更成熟。”丁洪波认为，一个成熟的投资人应该在投资前对投顾的交易风格有深刻认识，能够承受合理的资金回撤。“因此，合作机构在做产品募资时，对投资人进行一定的甄选和教育，就是对期货投顾最重要的帮助。”
