任何事情都需要有一个总结，以便我们能够更好地反思和提高。总结要有自己的思考和观点，不要过多抄袭他人。总结是在一段时间内对学习和工作生活等表现加以总结和概括的一种书面材料，它可以促使我们思考，我想我们需要写一份总结了吧。那么我们该如何写一篇较为完美的总结呢？以下是小编为大家整理的一些总结范文，供大家参考学习。
新三板篇一
尊敬的(领导)、尊敬经的各位来宾、各位朋友大家（早上）好！今天美居客在这里登陆新三板资本市场，开启美居客进入资本市场的新时代。在这里我想说三句话。
第一句话是：感恩。我们要饮水思源，美居客今天能够挂牌成功，要感谢的太多了，感谢、（政府领导）和相关部门长期以来对我们公司的关心厚爱和支持，今天（政府领导）和这么多的领导专程前来出席活动，指导今后我们的发展令我们特别感动，感谢全国中小企业股份转让系统的领导和专家们，他们给我们提供了高水平、高质量、高效率的服务，让我们安心、放心、暖心、舒心，我们才能够在很短的时间里挂牌成功。要感谢长期以来为美居客登陆资本市场提供优质服务的中介机构：安信证券股份有限公司、亚太(集团)会计师事务所上海分所、上海市协力(苏州)律师事务，他们一直不离不弃的为我们提供服务，还要感谢这段时间不懈奋斗的同事们，大家辛苦了！
第二句话是：追梦。现在是互联网时代，互联网正在深刻的改变着我们的工作和生活方式，深刻的改变着人类社会的变迁方式，对于我们电子商务来讲，它的影响更为重要，商业模式、，都在改变着，经受着严酷的洗礼和变迁。我希望美居客能够以今天登陆资本市场为契机，书写新的辉煌。
第三句话是：祝福。祝福所有关心我们的朋友：人生有梦，梦想成真。（就像今天北京的天气一样永远在阳光的沐浴下）。祝福美居客能够凭借资本市场，走向辽阔的舞台，好风借好力，送我上青天，以优秀的业绩满足客户，回报股东。报答那些长期以来对我们关心、引导的朋友们。祝福全国中小企业股份转让系统有限责任公司，后来居上，成为中国、成为世界、成为资本市场的主要中心，让世界聆听我们的声音！
谢谢大家。
***************有限公司。
新三板挂牌仪式流程地点：北京市西城区金融大街丁26号金阳大厦时间：*月中旬（待定）。
邀请人员：详见邀请名单、电话联系后发邀请函并要求对方回执确定参加人员人数。
具体安排：
一、制作胸牌、胸花、宣传册。
二、租赁股转会议中心、确定具体参会人员、会场布置（座签、座位安排、资料摆放）。
三、
接站--提前联系参会人员以何种方式到京是否需要接站，需要接站的我方会安排专人负责接站。
七、旅游参观--确定参加人员安排旅游参观地点（故宫、香山）。
八、赠送礼品--赠送精美纪念品。
九、送站--提前给参会人员预订回程车票并按参会人员要求送站。
中钢网举办全国中小企业股份转让系统。
一、敲钟仪式背景。
自2013年以来，受钢铁下游产业市场需求低迷及粗钢产量供大于求的影响，钢铁行业已经进入微利时代。高囤货、赌行情、赚差价的模式已经难有奇效，如何在风云变幻的商业大潮中脱颖而出，是摆在整个钢铁行业面前的一道共同难题。
众多企业转型升级、谋求发展，四面突围、各显神通，在短期内鲜有成功模式的榜样。唯一让全行业领先者所达成的共识是：钢铁电子商务已成为行业坚守者最明智的出路。一时间，钢铁电商风起云涌，截至2014年底，全国规模以上钢铁电商平台达到174家。中钢网始终以“打造生态共赢的电商系统”为使命，2014年5月上线全国首家“两免双零”钢铁在线交易平台；2014年9月，的新域名，在线交易平台全新改版上线，网站界面更优化，用户体验更丰富。
为了优化公司资本结构，提升经营管理水平，更快推动钢铁电子商务发展，中钢网于2014年3月启动新三板上市计划，12月获得新三板批复文件，并与2015年1月16日正式挂牌上市，证券简称：中钢网，股票代码：831727，并准备于3月9日在北京股转中心举办敲钟仪式。
二、仪式时间。
三、仪式地点。
全国股份转让系统公司。
（地址：北京市西城区金融大街丁26号金阳大厦西门）。
四、参会领导及嘉宾。
深圳中瑞元股权投资合伙企业（有限合伙）执行人。
齐鲁证券总经理。
北京君都（上海）律师事务所负责人。
北京东城区金融办主任。
中国金属材料流通协会秘书长。
河南省钢铁贸易商会常务副会长兼秘书长。
五、公司参会人员。
董事长。
总裁。
财务总监。
人力资源总监。
分公司、分站、技术、运维等人员。
六、仪式规模70人左右。
七、媒体邀约。
重点邀约钢铁、财经、互联网、电子商务界知名媒体以及中国经营报、新京报、大河报等区域性重点媒体。
八、活动主题聚智本赢未来——中钢网开启钢铁电商新时代。
中钢网新三板上市，全力打造生态共赢的钢铁电商系统。
中钢网，助力钢贸前行。
九、仪式流程。
十、工作安排。
新三板篇二
新三板是全国中小企业股份转让系统，是经国务院批准设立的全国性证券交易场所，为非上市股份有限公司的股份公开转让、融资、并购等相关业务提供服务。下面是小编为大家带来的关于新三板的知识，欢迎阅读。
答：
1)是全国中小企业股份转让系统，是经国务院批准设立的全国性证券交易场所，为非上市股份有限公司的股份公开转让、融资、并购等相关业务提供服务。
2)2012年8月22日获证监会同意组建，同年9月20日在国家工商总局注册，注册资本30亿，2013年1月16日正式挂牌运营，由证监会直接监管。
3)2013年12月13日，国务院正式发布《国发『2013』49号》文件：全国中小企业股份转让系统是继沪深交易所之后第三家、全国性证券交易所，在场所性质和法律地位上，与证券交易所相同，都是多层次资本市场体系的重要组成部分。
答：
股权，是一个企业的净资产，主要投向是企业优质项目、专利技术成果;享受的企业高成长性创造的利润，以及上市后高溢价，投资者够买的价格低，风险低，可以称为投资。
股票，是一个企业净资产溢价以后的产物，通过在二级市场赚取差价收益，投资者够买的价格相对高，收益也没有股权收益高，可以称为投机。
股权投资不是让你买股票，而是制造股票。
答：
1)成为股东，可享受企业承诺固定分红收益;
2)成功上市新三板股票溢价收入;
3)转板的收入，有机会获得本金的十几倍甚至是几十倍的收益!
答：
从政府层面上来说，要从宏观上进行调控也是有一定的目的的。主要是为了解决两多两难的问题。
第一、中小企业多，上市难。中国有多少家中小企业?据统计，有1300多万家，上市公司有2500多家，不足万分之二，相当于有99.98%的企业获得不了资金的支持。而中小企业刚刚发展的时候最缺的就是资金，没有资金的支持企业就获得不了很大的发展。有人说去跟银行贷款，但是银行从机制上制约了只会做锦上添花的事，而不会做雪中送炭的事。中小企业银行这条路走不通那只能走民间借贷，甚至非法集资。我们都知道，民间借贷的成本是很高的，很多中小企业在一开始发展的时候很多都被高昂的利息给拖垮。中小企业得不到发展，也是政府不愿意看到的事情。
另一方面，民间资本多，投资难，中国是一个储蓄大国，很多老百姓都把赚到的钱存在银行。
但是去年的银行法已经出台，50万以下赔你，50万以上按比例赔甚至不赔。所以银行不是保险箱了。而且银行给的那么点利息根本就追赶不上通货膨胀的速度。放在银行就是贬值。现阶段，买房也不是一个投资的好时机，很多朋友都不敢买，因为现在的`房价已经是处在高位，而未来的政策导向现在也不明朗。民间资本也没有放弃他的投资方法，很多人都去放高利息贷，但是有放高利息贷跳楼的，也有拿高利息贷跳楼的。可以说民间资本在现阶段投资乱象丛生，哀鸿遍野。政府开放新三板相当于是用民间的资本来救我们民间的优质中小型企业。
答：
1)协议转让;
3)竞价转让。
答：
1、资金扶持;
2、便利融资;
3、财富增值;
4、股份转让;
5、转板上市;
6、宣传效应。
答：
1)基础层;
2)培育层：
3)创新层;
标准一：净利润+净资产收益率+股东人数
(1)最近两年连续盈利，且平均净利润不少于2000万元;
(3)最近3个月日均股东人数不少于200人。
标准二：营业收入复合增长率+营业收入+股本
(1)最近两年营业收入连续增长，且复合增长率不低于50%;
(2)最近两年平均营业收入不低于4000万元;
(3)股本不少于2000万元。
标准三：市值+股东权益+做市商家数
(1)最近3个月日均市值不少于6亿元;
(2)最近一年年末股东权益不少于5000万元;
(3)做市商家数不少于6家。
答：
1)企业依法设立且存续2年以上;
(1)依法设立：公司设立的主体、程序合法、合规;出资合法、合规;
(2)存续两年：存续两个完整的会计年度;
(3)有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司，可以从有限责任公司成立之日起算。
2)业务明确，有持续盈利能力;
(2)可同时经营一种或多种业务，每种业务应具有相应的关键资源要素;
(3)持续经营能力：业务在报告期内应有持续的营运记录;公司按照《企业会计准则》编制并披露报告期内财务报告，不存在《中国注册会计师审计准则第1324号——持续经营》中列举的影响其持续经营能力的相关事。
3)企业治理机制健全，合法合规经营;
(1)治理机制健全：按规定建立股东大会、董事会、监事会和高级管理层组成的公司治理架构，制定相应的公司治理制度，并能证明有效运行，保护股东权益。
(2)合法合规经营：公司及其控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员须依法开展经营活动，经营行为合法、合规，不存在重大违法违规行为。
(3)报告期内不应存在股东包括控股股东、实际控制人及其关联方占用公司资金、资产或其他资源的情形。如有，应在申请挂牌前予以归还或规范。
(4)公司应设有独立财务部门进行独立的财务会计核算，相关会计政策能如实反映企业财务状况、经营成果和现金流量。
4)股权清晰，股票发行和转让合规合法;
5)主办券商推荐并持续监督;
(1)公司须经主办券商推荐，双方签署了《推荐挂牌并持续督导协议》。
(2)主办券商应完成尽职调查和内核程序，对公司是否符合挂牌条件发表独立意见，并出具推荐报告。
6)监督部门要求的其他条件。
答：
工商局进行股东变更之前有打款凭证，股权证书,投资人购买合同。工商局进行股东变更后有打款凭证,股权证书,投资人购合同及可在全国企业信用信息公示系统查询到股东名称。
答：
可以。
答：
不可以，有锁定期限制。
答：
新三板即全国中小企业股份转让系统是继沪深交易所之后第三家、全国性证券交易所，在场所性质和法律地位上，与证券交易所相同，都是多层次资本市场体系的重要组成部分。
新三板本身没问题，当然不排除有人打着新三板旗号招摇撞骗，违法分子打着炒股旗号行骗的也是存在，重点要区分途径是否合法，资金是否安全，项目是否真实可靠。股权投资是一级半市场，属于原始股范畴，股票是二级市场。
答：
新三板改革写入“十三五”规划，被纳入顶层设计，上升为国家战略的一部分。作为构建多层次资本市场重要组成部分，流动性是交易市场的生命，这个问题我们都不用去想，政府集中力量制定方案。未来将通过协议转让，做市转让、竞价交易的多种方式激活市场。
同时对新三板企业也采用分层方式，符合创新层标准企业已高于创业板的要求，流动性完全有保障的，前提是我们先要抓住这个趋势性机遇，选择好优质企业标的。
答：
通过去企业方实地考察、通过企业官方的网站网站发布财务信息和经营状况数据及公司实际新闻报道。
新三板篇三
纳斯达克于1971年2月28日正式开始运作，通过与全国范围做市商终端系统相连结，实现了自动撮合场外证券市场交易，这是世界上第一个电子股票市场，现已成为全球最大的无形交易市场。目前该市场共约有520个做市商，全部由全美证券交易商协会会员公司担任。
做市商是不断向公众投资者进行连续的买卖双向报价，并作为交易的对方在所报价位上与投资者进行交易的证券商。由于做市商需用自有资金为卖而买和为买而卖的方式连结证券买卖双方，组织市场交易活动，为证券创造出转手交易的`市场，因而做市商又被称为“市场创造者”。由做市商参与并组织的市场交易制度称为做市商制度。
现代证券做市商制度以美国纳斯达克最为典型。纳斯达克于1971年2月28日正式开始运作，通过与全国范围做市商终端系统相连结，实现了自动撮合场外证券市场交易，这是世界上第一个电子股票市场，现已成为全球最大的无形交易市场。纳斯达克实行竞争性做市商制度，目前共约有520个做市商，全部由全美证券交易商协会会员公司担任。按照现行规定，凡是在纳斯达克上市的股票，至少要有四家做市商共同为其做市，以限制垄断价格的出现，并保证市场足够的流动性。做市商必须报出有效的买入和卖出价，买卖差价是做市商的利润，限定在全美证券交易商协会定期发布的最大买卖价差范围之内，一般不超过证券价格的5％。
通常做市商需先建立做市证券的足够库存，并随时准备在其所报价位上接受投资者的买卖要求，当接到投资者卖出某种证券的指令时，以自有资金执行买入；当接到投资者购买某种证券的定单时，用其库存证券执行卖出，如果数量不够就需要向其他做市商买足以完成其交易承诺。由于投资者与做市商之间是一种交易关系，而不是委托代理关系，因此投资者在一家做市商处买卖证券，只要一次性交付98美元的费用即可，不需要支付给做市商手续费。在每笔交易成交后90秒内，做市商通过计算机终端网络向全美证券交易商协会报出该种证券有效的买入价和卖出价以及成交情况，买卖数量和价格的交易信息随即转发到世界各地的计算机屏幕以向投资者公布。
为了规范做市商的行为，在1987年以前，纳斯达克对违规的做市商将勒令其退出做市2个交易日。在1987年股市暴跌后，严格了处罚规定，将禁止违规做市商重新进入市场的期限延长为20天。这不但提高了做市商持续履行职能的标准要求，而且更重要的是确保了市场的应有秩序。
新三板篇四
你知道新三板上市流程是怎样吗?你对新三板上市流程了解吗?下面是小编为大家带来的新三板上市流程的知识，欢迎阅读。
( 1)必须满足新三板存续时间满两年的条件。
( 2)必须具有持续经营记录，要有突出的主营业务。
( 3)要有规范的运作条件，治理的结构也要健全。
( 4)新三板上市材料：股份发行和转让行为合法合规;
( 5)新三板上市公司注册地址在试点国家高新园区;
( 6)地方政府出具新三板上市挂牌试点资格确认函。
新三板上市需要满足下列要求：
1.首先拟上市公司必须要求是为非股份公司。
2.必须具有稳定的，持续经营的能力。
3.无资产要求
4.中关村高新技术，企业，即将逐步扩大试点范围到其他国家级高新技术产业开发区内。
5.主营业务要突出。
( 1)新三板上市公司资金扶持：根据各区域园区及政府政策不一，企业可享受园区及政府补贴。
( 2)新三板上市公司便利融资：公司挂牌后可实施定向增发股份，提高公司信用等级，帮助企业更快融资。
( 3)新三板上市公司财富增值：企业及股东的股票可以在资本市场中以较高的价格进行流通，实现资产增值。
( 4)新三板上市公司股份转让：股东股份可以合法转让，提高股权流动性。
( 5)新三板上市公司转板上市：转板机制一旦确定，公司可优先享受"绿色通道"。
( 6)新三板上市公司公司发展：有利于完善公司的'资本结构，促进公司规范发展。
( 7)新三板上市公司宣传效应：树立公司品牌，提高企业知名度。
1.申请新三板上市流程，首先要跟券商签订推荐上市协议。
2.满足新三板上市的要求。
3.新三板上市公司需要启动股改程序，由有限公司以股改基准日经审计的净资产值整体折股变更为股份公司。
4.主办券商对要进行新三板上市的公司进行尽职调查。
5.主办券商设立内核机构，对新三板上市公司进行审核。
6.审核完成后，主办券商提交中国证券协会进行审核。
7.审核通过，新三板上市流程完成。
1.首先确认上市，提交新三板上市申请。
2.与券商达成合作。
3.对公司的改制提案提交至券商。
4.跟券商协商价格，主办券商会根据对应公司报价。
5.券商进行审核，包括对公司资质的审核，上市条件的审核。
6.券商会提交到中国证券协会进行审核。
7.审核通过，上市就完成了
新三板篇五
很多人都不了解新三板分层制度，小编为大家搜集了一篇“新三板分层制度”，欢迎大家参考借鉴，希望可以帮助到有需要的朋友。更多文章请浏览首页。
在前期分层信息揭示仿真测试的基础上，全国股转系统14日开展挂牌公司分层信息揭示第一轮全网测试。中国证券报记者获悉，多家主办券商和信息商于15日向全国股转公司提交了相关测试报告并做好了相关恢复验证工作，以确保本周交易日设备系统的正确运行。
业内人士认为，全网测试可能成为新三板分层落地前测试工作最后的“临门一脚”，待技术准备和相关报批程序结束后，分层落地实施的时间窗口将正式开启。多家主办券商负责人预计，分层前后，对新三板参与主体的监管将开启“趋严”和“细化”模式，同时加强新三板的服务功能。
新三板挂牌公司分层信息揭示第一轮全网测试主要测试公司分层信息揭示的及时性、准确性和完整性，各技术系统对公司分层信息接收和揭示的准确性，分板块揭示不同层次证券行情的正确性。此前，新三板已于4月份进行了两轮挂牌公司分层信息揭示仿真测试。
曾参与新一代交易系统整体建设的上海证券交易所相关人士介绍，任何证券交易所或交易场所的每一次制度创新都需要进行相应技术测试。所有参与方先进行一轮功能性测试，在上线前一天还要进行接入性测试。一些重要的系统升级往往需要两到三轮测试才能保证系统的安全稳定性，但测试次数并没有固定规律，由各交易所根据自身的情况安排。
全国股转公司表示，此次全网测试旨在配合挂牌公司分层工作，配套完成分层后的信息服务管理。全国股转系统拟通过行情系统向市场揭示挂牌公司差异信息。
中国证券报记者从多家机构获悉，此次测试结束后，参测机构已于15日提交了相关测试报告。目前来看，新三板分层已进入倒计时，分层制度已到了实施前的关键时期。
随着分层的临近，新三板近来打出政策组合拳，重申监管红线，从严监管。
统计数据显示，全国股转系统今年前4个月进行了54次自律监管，次数达去年全年的一半。挖贝新三板研究院相关人士介绍，今年以来的自律监管至少涉及23家挂牌企业、19家券商以及多家中介机构。随着分层时间窗口的到来，股转系统加大了对新三板市场的监管力度。
业内人士表示，针对主办券商的监管将继续沿着制度规范的路径推进。4月1日，针对主办券商的执业质量评价正式实施。近期股转系统公布《全国中小企业股份转让系统自律监管措施和纪律处分实施办法(试行)》，在“自律监管措施的种类及实施程序”中细化了对不同主体实施的自律监管措施的种类，明确各个自律监管措施实施的一般程序和特殊程序。国都证券相关人士认为，对主办券商的制度规范是全国股转系统加强自律监管体系建设、加大违法违规处理力度的重要举措，将提升违规处理的规范性和透明性，促进市场健康发展。
华泰证券(601688,股吧)分析师邬煜认为，加强自律监管是新三板制度健全的重要环节。在市场分层前夕推出针对各市场参与主体的自律规则，表明监管部门意在提升对违规行为处理的规范性和透明性，同时明确市场主体预期。
暖流资产相关人士表示，挂牌公司分层的本质是公司风险的分层管理，其实现方式是制度的差异化安排。通过分层，对不同层级挂牌公司实施差异化的服务和监管。
华龙证券有关人士指出，分层意味着新三板市场迎来全新的生态体系。在这一体系的构建过程中，监管将成为新三板制度健全的重要环节，监管趋严有利于后续预期的兑现，服务和制度创新也将成为新三板市场高效运行的重要推动力。
新三板篇六
2015年是新三板市场大爆发的一年，挂牌企业数量突破5000家，增发募集资金规模以超过1200亿元的发展态势比肩创业板。2016年随着注册制的推出，主板的估值中枢向合理方向下移，新三板市场将随着政策红利的释放和制度的完善持续繁荣，迎来更好的'发展机会。
构建健康可持续发展的新三板生态圈，市场迫切需要更多理性投资的参与者和引领者。1月16日下午两点，由天信投资、中金在线主办，创芯工场协办的新三板投资交流会将于福州市金皇大厦举行，为投资机构搭建交流互动平台，“论剑”新三板。
天信投资搜集整理了相关的市场数据(最靠谱券商及中介机构，涨幅靠前的股票)，编制“新三板福建板块琅琊榜2015”，据此发起新三板投资交流会，携手众多知名投资机构现场交流及解答新三板的投资机遇与疑惑。在严格控制投资风险的前提下，为投资人带来丰厚的回报。
报名方式。
方式一：点击底部阅读原文进入微信邀请函填写相关内容报名。
方式二：电话或短信报名。
联系人：陈艳华，联系电话：13705932193。
友情提示：因名额有限，请提前报名，以便安排座位。
新三板篇七
新三板，即代办股份转让系统，是指以具有代办股份转让资格的证券公司为核心，为非上市公众公司和非公众股份有限公司提供规范股份转让服务的股份转让平台。
2、主营业务突出，具有持续经营能力；
3、公司治理结构健全，运作规范；
4、股份发行和转让行为合法合规；
5、取得北京市人民政府出具的非上市公司股份报价转让试点资格确认函；
（必须为中关村高新技术企业）。
6、协会要求的其他条件。
1、该系统对企业的财务要求较低。
2、融资成本低。
3、股份流动变现快。
4、有利于今后主板，创业板上市。
四．申请，挂牌流程与具体步骤。
1、公司申请挂牌须取得地方政府出具的《试点资格确认函》并由具备推荐主办券商业务资格的券商(以下简称“主办券商”)向协会推荐。
2、主办券商需对拟挂牌公司进行尽职调查、召开内核会议，并决定是否向协会推荐备案。
3、协会对备案文件进行严格的书面审查，承担主要的监管职责。
4、公司挂牌后，主办券商履行持续信息披露义务，负有较大的推荐责任。
1、股份制改造。
新三板市场主要以非上市股份有限公司为主，目前尚处于有限公司阶段的拟挂牌公司首先需要启动股改程序。根据《试点办法》的要求，拟挂牌公司需成立满两年，为保证公司业绩的连续性，拟挂牌公司应以股改基准日经审计的净资产值整体折股即由有限公司整体变更为股份公司。
2、主办券商尽职调查。
尽职调查是指主办券商遵循勤勉尽责、诚实信用的原则，通过实地考察等方法，对拟挂牌公司进行调查，有充分理由确信公司符合试点办法规定的挂牌条件以及推荐挂牌备案文件真实、准确、完整的过程。
主办券商针对拟挂牌公司设立专门的项目小组，至少包括注册会计师、律师和行业分析师各一名，并确定项目小组负责人。项目小组制定项目方案，协调其他中介机构及拟挂牌公司之间的关系，跟进项目进度。资产评估公司、会计师事务所、律师事务所等中介机构完成相应的审计和法律调查工作后，项目小组复核《资产评估报告》《审计报告》、《法律意见书》等文件，根据《主办券商尽职调查工作指引》，以财务、法律和行业三个方面为中心，开展对拟挂牌公司内部控制、财务风险、会计政策稳健性、持续经营能力、公司治理和合法合规等事项的尽职调查，发现问题，梳理问题，理顺关系，与拟挂牌公司、中介机构通力合作，彻底解决拟挂牌公司历史上存在的诸如出资瑕疵、关联交易、同业竞争等问题，建立健全公司法人治理结构，规范公司运作，协助公司制定可行的持续发展战略，帮助企业家树立正确的上市和资本运作观念，把握企业的营利模式、市场定位、核心竞争力、可持续正常潜力等亮点并制作《股份报价转让说明书》、《尽职调查报告》及工作底稿等申报材料。
3、证券公司内核。
这是新三板挂牌的重要环节，主办券商内核委员会议审议拟挂牌公司的书面备案文件并决定是否向协会推荐挂牌。
主办券商新三板业务内核委员会对前述项目小组完成的《股份报价转让说明书》及《尽职调查报告》等相关备案文件进行审核，出具审核意见，关注项目小组是否已按照《尽职调查工作指引》的要求对拟推荐公司进行了勤勉尽责的尽职调查；发现拟挂牌公司存在的仍需调查或整改的问题，提出解决思路；同意推荐目标公司挂牌的，向协会出具《推荐报告》。
4、报监管机构审核。
这是新三板挂牌的决定性阶段，中国证券业协会审查备案文件并做出是否备案的决定。
通过内核后，主办券商将备案文件上报至协会，协会决定受理的，向其出具受理通知书，自受理之日起五十个工作日内，对备案文件进行审查，核查拟挂牌公司是否符合新三板试点办法和挂牌规则等规定，如有异议的可以向主办券商提出书面或口头的反馈意见，由主办券商答复。无异议的，则向主办券商出具备案确认函。
协会要求主办券商对备案文件予以补充或修改的，受理文件时间自协会收到主办券商的补充或修改意见的下一个工作日起重新计算。
协会对备案文件经多次反馈仍有异议，决定不予备案的，应向主办券商出具书面通知并说明原因。
5、股份登记和托管。
依据《试点办法》的要求，投资者持有的拟挂牌公司的股份应当托管在主办券商处，初始登记的股份应托管在主办券商处。推荐主办券商取得协会备案确认函后，辅助拟挂牌公司在挂牌前与中国证券登记结算有限责任公司签订证券登记服务协议，办理全部股份的集中登记。
新三板篇八
2015年10月20日的时候，股转公司发布了修订后的新三板挂牌业务操作指南，进一步简化了流程，使得挂牌速度大大提升。
修订内容主要有四个方面。一是同意挂牌函和转让方式函合一，取消代码和简称通知书。二是股票初始登记申请表的受理部门变更为挂牌业务部，申请时点前移。三是股票初始登记由现场办理改为在线登记。四是缴费发票由专人领取改为ems邮寄。
挂牌申请。
一、股东开户。
除股东存在外资、个人独资企业等特殊情形外，其他境内股东均应于申请挂牌公司向全国中小企业股份转让系统有限责任公司（以下简称“全国股转公司”）报送申请挂牌文件前，完成开立证券账户的工作。
二、提交挂牌申请文件。
向股转公司报送申请挂牌文件和《证券简称及证券代码申请书》，避免与已挂牌公司和上市公司证券简称重复。
挂牌审查。
一、提交股票初始登记申请表。
在审查期间对第一次反馈意见进行回复时，无论是否存在首批解除转让限制情形，均需向全国股转公司挂牌业务部提交股票初始登记申请表（加盖主办券商公章）扫描件及可编辑的word版本。
这里要提醒的是，如果存在法定限售股份外的自愿限售股份，需要向股转公司提交申请挂牌公司和自愿限售股东共同签字盖章的申请书（扫描件），并提交主办券商出具的审查意见（扫描件）。
二、领取同意挂牌函和缴费通知单。
领取通知后，于第二个转让日派人持申请挂牌公司出具的介绍信和经办人身份证复印件前往全国股转公司受理窗口领取《同意挂牌函》和《缴费通知单》。
首次信披。
一、缴纳挂牌初费和当年年费。
缴纳挂牌初费和当年年费后，申请挂牌公司向全国股转公司挂牌业务部发送准确的收信人姓名、单位、地址、邮编、联系电话，全国股转公司将以中国邮政ems形式向申请挂牌公司寄送发票。
挂牌公司挂牌初费根据挂牌公司总股本不同分四大类收费：
挂牌公司总股本2000万股(含)以下，收费3万元；
挂牌公司总股本5000万-1亿股(含)，收费8万元；
挂牌公司总股本1亿股以上，收费10万元。
年费：
挂牌公司总股本2000万股(含)以下，每年收费2万元；挂牌公司总股本2000-5000万股(含)，每年收费3万元；挂牌公司总股本5000万-1亿股(含)，每年收费4万元；挂牌公司总股本1亿股以上，每年收费5万元。
注：自2015年1月1日起，暂免征收注册在内蒙古、广西、西藏、宁夏和新疆5个民族自治地区的挂牌公司挂牌费用。
二、主办券商协助首次信息披露。
在确认申请挂牌文件在已归档的前提下，进入首次信息批露模块，找到待披露的项目，打开并点击“处理”即可进入传送公告页面。文件披露后，如需修改需要先出具更正公告及更正文件并加盖公章，然后经挂牌业务部确认后再发布。
挂牌前首次信息披露文件包括：
1、公开转让说明书；
2、财务报表及审计报告；
3、补充审计期间的财务报表及审计报告（如有）；
4、法律意见书；
5、补充法律意见书（如有）；
6、公司章程；
7、主办券商推荐报告；
8、股票发行情况报告书（如有）；
9、全国股转公司同意挂牌的函；
10、中国证监会核准文件（如有）；
11、其他公告文件。
办理挂牌。
一、填写挂牌进度计划。
主办券商在获知申请挂牌公司代码和简称的当日或第二个转让日，填写《股份公司股票挂牌进度计划表》并通过邮件方式发送给全国股转公司挂牌业务部。
二、股份初始登记。
在收到全国股转公司出具的申请挂牌材料受理通知书后，申请挂牌公司在中国结算北京分公司网站在线登记平台注册。若信息无误，就会收到u-key及用户手册，即可在线办理股票初始登记，取得电子版《股份登记确认书》。
三、办理股票挂牌。
在取得《股份登记确认书》当日11时前，将《股份登记确认书》、《公开转让记录表》（加盖主办券商和申请挂牌公司公章）扫描件、《做市商持有证券信息表》（如有）提交至全国股转公司挂牌业务部，确定公司挂牌日期（挂牌日为取得《股份登记确认书》当日起算的第三个转让日）以便办理股份进入交易系统的操作。
第二次信披。
一、挂牌前第二次信息披露。
挂牌前一天，申请挂牌公司及主办券商通过全国股转系统业务支持平台报送第二次信息披露文件。包括挂牌公开转让的提示性公告和和其它公告文件。
二、申请挂牌同时发行股票融资。
申请挂牌公司可在申请挂牌时或挂牌审查期间提出股票发行申请，履行董事会、股东大会审议程序，自主决定发行方式、发行价格和发行比例。申请挂牌同时股票发行后股东不超过200人的，中国证监会豁免核准。
挂牌仪式。
如果想要举办挂牌仪式，需填写《全国股转公司挂牌仪式申请》，通过邮件与全国股转公司。
信息研究部沟通具体事宜。当然，这是收费的。
目前有两种挂牌仪式。一种是集体挂牌，就是很多企业一起举行；另一种是专场形式的，可以邀请亲朋好友一起敲钟。目前专场挂牌每天最多办16场，需要排队。
新三板篇九
新三板交易制度是指在代办股份转让系统中对主体资格、交易规则、报价规则和登记结算的要求。主要表现在以下几个方面:。
一以机构投资者为主。自然人仅限特定情况才允许投资。
二实行股份转让限售期。新三板对特定主体持有股份规定限售期，另对挂牌前增资、控股股东及实际控制人转让股份等也分别规定了限售期。
三设定股份交易最低限额。每次交易要求不得低于1000股，投资者证券账户某一股份余额不足1000股的，只能一次性委托卖出。
四交易须主办券商代理。主办券商代为办理报价申报、转让或购买委托、成交确认、清算交收等手续，挂牌公司及投资者在代办系统所进行的股份交易的相关手续均需经主办券商办理。
五依托新三板代办交易系统。新三板代办交易系统依托于深圳证券交易所建设，与中小板、创业板等并列于深圳交易所交易系统。
六投资者委托交易。投资者委托分为意向委托、定价委托和成交确认委托、委托当日有效。意向委托、定价委托和成交确认委托均可撤销，但已经报价系统确认成交的委托不得撤销或变更。
七分级结算原则。新三板交易制度对股份和资金的结算实行分级结算原则。
新三板篇十
做市商制度是起源于柜台交易市场的一种证券交易制度。与竞价交易制度不同，做市商制度是借助做市商的中介作用实现买卖双方的交易。由于做市商可以充分发挥其交易中介的作用，因此做市商可以保障市场的流动性，辅助大宗交易的完成，并提高交易证券的市场知名度。正是因为这些竞价交易制度所无法比拟的优势，做市商制度一度在国际证券市场上占据了主导交易制度的地位。特别是采用做市商制度的纳斯达克市场，在过去的十年中成功地使一大批当初寂寂无名的高科技公司成为交投活跃的明星股，并使自已成为全球最成功的创业板市场。这促使世界各国在近年来设立创业板市场的过程中，纷纷引入做市商制度。
然而，在采用做市商制度的证券市场不断取得成功的同时，做市商市场的弊端也逐渐暴露出来。做市商市场交易成本高于竞价市场，做市商市场缺乏透明度，做市商被查出合谋以人为地提高交易成本等，这引起了投资者和社会公众的不满。尤其是，近年来随着电子化竞价交易系统的木断完善和网上交易的日益普及，做市商制度存在的基础进一步被动摇。作为做市商市场最主要代表的纳斯达克市场和伦敦市场，近年来先后调整了做市商制度的使用范围和使用方式。海外市场的做市商也出现了调整和重整的新趋势。
本报告的基本目的是通过介绍做市商制度的起源和现状，从理论和实证的角度分析做市商制度的特点和功能，剖析做市商制度近年来出现的问题，总结做市商市场的发展趋势，为系统深入了解做市商制度提供一个全方位的视角。本报告分为五个部分。第一部分是做市商的起源和发展历程介绍；第二部分是目前国际主要做市商市场的基本情况和主要制度介绍；第三部分是做市商制度与竞价交易制度的理论比较，并总结做市商制度在实践中表现出来的功能优势；第四部分是近年来做市商制度出现的问题及其完善措施；第五部分是介绍国际市场做市商的发展新趋势。
（一）概念。
证券市场的核心之一是交易制度，即直接或间接将买卖双方的委托撮合成交的方式。做市商制度是证券交易制度之一，也叫报价驱动（quote－driven）交易制度，是指证券交易的买卖价格均由做市商给出，买卖双方的委托木直接配对成交，而是从市场上的做市商手中买进或卖出证券。也就是说，做市商在其所报价位上接受投资者的买卖要求，将其自己持有的证券卖给买方，或用自有资金从卖方手中买下证券。做市商通过这种不断的买卖来维持市场的流动性，满足投资者的交易需求。做市商买卖报价的价差就成为做市商的经营收入，作为其提供做市服务的补偿。做市商市场的基本特征是，证券交易价格由做市商决定，投资者无论买进还是卖出证券，都只是与做市商交易，与其他投资者无关。
做市商制度与竞价交易制度有所不同。竞价交易制度，也叫委托驱动（order一driven）交易制度，是指买卖双方将委托交给各自的代理经纪人，再由经纪人经各种渠道呈交到交易中心。在汇总所有交易委托的基础上，市场的交易中心以买卖双向价格为基准实行撮合，完成交易。竞价市场的基本特征是，证券交易价格的形成是由买卖双方直接决定的，投资者交易的对象是其他的投资者，不需要做市商的介入。
（二）起源。
作为一种证券交易制度，做市商制度起源于美国纳斯达克市场。伴随着纳斯达克市场的建立和发展，做市商制度逐渐从传统的柜台交易制度发展演变为规范的交易制度。因此要了解做市商制度的起源，必须从美国20世纪60年代的柜台交易市场说起。
美国20世纪60年代的柜台交易市场是由三类证券公司组成的：批发商、零售商和同时经营批发、零售业务的综合类证券公司。零售商从一般投资者手中买入卖出证券，然后再从批发商手中卖出买入相同的证券，实际上发挥着投资代理人的作用。批发商则对其主营的证券持续报价，满足零售商随时交易该证券的需要。就其执行的功能而言，批发商已经具备做市商的雏形。
受当时通讯技术手段的限制，所有批发商的报价只能在每天收市后，以书面的形式发布一次。这项服务是由一家叫做全国报价局的私营公司提供的，订户只限于注册的证券经纪自营商。也就是说，只有证券公司才能了解批发商们当天报出的最优价格，一般投资者是无从知晓的。全美证券交易商协会（nasd）负责通过报纸向一般投资者发布零售商报价信息。nasd发布的零售报价并不是零售商们的真实报价，只是指导价格。每一只证券指导价格都是由“指定的批发商”提供代表性的批发商报价，然后根据批发商报价上下浮动5％予以发布。
为了规范柜台交易市场，美国证监会在1963年建议nasd采用当时正在迅速发展的计算机和远程通讯技术，以提高柜台交易市场报价信息的及时性和准确性。nasd在1966年成立了专门的自动化委员会研究在柜台交易市场引进自动化报价的可行性。1968年，nasd选择了一家位于康涅狄格州的公司提供的称为nasda系统的方案。经过两年的试运行，1971年2月nasda系统主机正式启用，标志着nasda市场正式成立。全美有500多家证券经纪自营商登记为nasdaq市场做市商，2500只柜台交易市场交易最活跃的股票进入nasdaq市场自动报价系统。500多家做市商的终端实现与nasda系统主机联结，通过nasdaq系统发布自己的报价信息。nasdaq市场的建立表明规范的具有现代意义的做市商制度已经初步形成。
（三）发展历程。
1971年采用的nasdaq系统尽管提高了做市商报价信息的及时性，但是成交报告的及时性却没有得到明显改善。直到1982年4月nasdaq市场成立全国性市场系统（nms．nationalmarketsystem）之前，nasdaq市场做市商还只须在交易当天收市后报告成交信息。1982年4月，首批40只nasdaq市场成交最活跃的股票进入了nms。nms通过建立成交信息实时报告制度，大大提高了做市商制度的透明度。做市商必须在每一笔交易完成90秒时间内，将成交价格和成交量向公众报告。在随后的几年中，进入nms的nasdaq股票越来越多。到1990年末，nms交易股票达到2587只。这样，投资者通过nasdaq系统不仅能够及时地了解做市商的报价，而且能够了解动态的即时成交信息。在20世纪80年代以前，nasdaq市场只发挥发布做市商报价信息的功能，具体的委托传递和执行成交则由微克南和经纪商通过电话来完成。1984年，nasdaq市场引入了小额委托执行成交系统（soes，smallorderexecutionsystem），soes系统是用来执行500股以下的客户小额委托。通过soes系统，小额委托可以直接传递给目前报价最优的做市商，成交后自动完成交易报告和提交清算交收。在随后的几年中，soes系统的适用范围不断扩大，soes系统可以联结所有的做市商，适用委托上限提高到1000股。因为通过soe。
s系统，只须一按键盘就可以自动完成执行成交和交易报告功能，使做市商免去了小额委托也要使用电话的麻烦，交易执行效率得到大大提高。至此，nasdaq系统不仅具有报价成交信息传播功能，而且还具备了委托传递执行功能。
进入90年代以后，nasdaq市场的成交量每年都保持40％左右的高增长率，在美国证券市场中的地位也不断提高（详见图7―1）。就在此时，nasdaq市场引以为荣的做市商制度，却遭到了投资者和社会公众广泛的批评。1994年由范德比尔特大学的克里斯蒂和俄亥俄州立大学的舒尔茨共同完成的一项研究表明，nasdaq市场做市商经常通过“策略性的合谋”人为扩大报价价差，提高做市收入，增加投资者交易成本。这项研究报告的发表一石激起千层浪，司法部和美国证监会先后着手展开正式调查。同时，nasdaq市场的投资者也集体提请诉讼，控告nas－daq市场最大的20余家做市商通过非法合谋扩大报价价差，使投资者蒙受损失。12月，被告的做市商被裁定向投资者支付10亿美元的损害赔偿。
为了从制度上杜绝上述问题的出现，美国证监会于8月采用新的委托处理规则（ohr，orderhandlingrules），从根本上改变了nas－daq市场做市商制度运作的方式。新的ohr规定：客户提交的限价委托如果好于做市商自己的报价，做市商必须将客户委托在自己的报价中体现出来；做市商在nasdaq系统报价的同时，不能在做市商之间的内部交易市场（pts，proprietarytradingsystem）上报出不同的价格，除非pts将最优的报价向所有的nasdaq市场投资者开放。新的ohr实际上将具有竞争力的客户委托引入到做市商的报价中，使nasdaq市场的做市商制度更具竞价交易制度的特征。到1910月，所有nasdaq市场上市股票的交易都采用新的ohr。
新规定实施后，nasdaq市场的交易成本大大降低，做市商报价的价差降低了1／3，平均每股买入和卖出价差从0．38美元降至0．24美元，nasda市场交易更加活跃。新规定尽管降低了做市商单位交易的做市收入，但是大大提高了nasdaq市场做市商制度的竞争力。年后，nasdaq市场成交量进一步扩张，终于在首次超越了纽约证券交易所，成交量位列当年全球证券交易所之首。
在20世纪80年代nasdaq市场做市商制度不断发展成熟的同时，另一家在国际证券市场具有重要影响的证券交易所 伦敦证券交易所于1986年也全面引入了做市商制度。引入做市商制度是伦敦证券交易所实施名为“大爆炸”（bigban）的重大改革计划中的一部分。
改革前，伦敦证券交易所实行的是在交易大厅公开叫价的交易方式。证券批发商的证券报价和成交价是不向整个市场公开发布的，代理客户买卖证券的经纪商要做一笔证券交易必须分别向有关证券批发商寻求报价，以期从中择优成交。改革后，伦敦证券交易所推出了“证券交易自动报价”（seaq，securitiesexchangeantomatequotation）系统。原来的17家证券批发商重新登记为做市商，做市商必须对自己做市的证券持续报价，并且保证报价适用于正常市场规模的交易。做市商的报价通过seaq系统的计算机终端予以实时公布，投资者和证券经纪商都可以订购这种电子信息，无论在任何地点都可以即时收看到做市商的报价信息。伦敦证券交易所实行改革之后，证券交易由原来集中的交易大厅转到了证券经纪商和投资者自己的交易室，由有形市场变为无形市场。
伦敦证券交易所引入做市商制度后，报价信息的及时性和准确性都有了很大的提高，极大地便利了投资者获得报价信息。同时，由于做市商持续报价并垫付资本，使得市场流动性大大提高，交易量在100万股以下的股票交易往往可以立即成交。做市商制度给伦敦证券交易所带来了极大的成功，到90年代初，欧洲大陆上市公司的股票交易都有相当大的比例被吸引到伦敦证券交易所（详见表7―1）。
然而，就在伦敦证券交易所做市商制度不断获得成功时，做市商制度的问题也逐渐显现出来，投资者和社会公众对伦敦做市商制度的透明度提出了质疑。伦敦证券市场的机构投资者比例十分高，平均每笔交易金额远远高出世界其他证券市场。做市商通过垫付资本，可以比较高效地处理大宗委托，这也是伦敦证券交易所做市商制度成功的关键。但这同时又带来另外一个问题，做市商用自有资本或存货完成一笔大宗交易后，做市商的头寸就会发生很大变化，需要在市场上做相反的交易抵消头寸的变化。如果大宗交易也像正常规模交易一样，需要做市商在成交后立即向市场公布，那么市场价格在大宗交易公告后，就会迅速向不利于做市商的方向变化，做市商的头寸调整将会十分困难。因此，伦敦证券交易所对做市商大宗交易往往采用延迟报告制度，减小做市商调整头寸的风险。但延迟报告制度牺牲了市场透明度，那些做市商反向交易的对手承担了延迟报告的成本。因此，伦敦证券交易所做市商制度的成功在一定程度上被认为是牺牲市场透明度换来的。
为了在改善做市商制度的透明度和降低做市商头寸调整风险之间寻求平衡，伦敦证券交易所不断地对做市商延迟报告制度进行调整。1991年1月以前，成交额在10万英镑以上的大宗交易做市商可以延迟24小时报告；1991年三月以后，超过3倍正常市场规模的大宗交易做市商延迟报告时间缩短为90分钟。19五月，伦敦证券交易所对延迟报告时间再度作了调整，适用延迟报告的大宗交易标准提高到6倍正常市场规模，同时延迟报告时间缩短至60分钟。
尽管通过不断增强做市商制度的透明度，情况有所好转，但是从90年代中后期开始，面临着采用竞价交易制度的欧洲大陆证券交易所和迅速发展的电子交易网络（ecn）的激烈竞争，做市商制度交易成本问题又开始暴露出来。做市商做市的目的是获得做市收入，而做市收入就是投资者的交易成本。当然做市商在获取做市收入时，也给投资者提供了交易的流动性。这对于一些流动性不强的证券来说，引入做市商是有价值的，但是对于一些流动性本身就很强的证券来说，做市商的交易成本就显得过高了。1997年10月，伦敦证券交易所在经过长期酝酿之后，决定对国内股本市场交易最活跃的100只股票的交易引入竞价交易制度，但在国际股本市场和国内股本市场其他证券的交易中继续维持采用单一的做市商制度。
在20世纪90年代中后期，欧洲大陆的证券交易所也开始感到，做市商制度在某些方面还是具有竞价交易制度无法替代的优势。特别是对于流动性比较差的中小盘股票，做市商不仅能够提供流动性保证，而且通过做市商做市也可以增进投资者对这些中小盘股票的了解。
巴黎证券交易所在年开设新市场时，在采用竞价。
交易制度为主的同时，引入了做市商制度，要求做市商在开盘前15分钟，将报价输入交易系统主机。当投资者要求按照报价执行委托时，做市商必须满足投资者的需要。法兰克福证券交易所也于10月在对其电子竞价交易系统（xetra）进行第三次升级时，引入了类似于做市商的“指定保证人”（designedsponsor）制度。所有法兰克福证券交易所上市证券，除30只交易最活跃的蓝筹股外，都可以指派指定保证人。
近年来为了适应新经济的蓬勃发展，各国相继开设了创业板市场。由于受纳斯达克市场成功经验的影响，一些新成立的创业极市场也采用了做市商制度，如欧洲的'易斯达克市场和日本的加斯达克市场。此外，做市商制度在国债市场料汇市场也得到了广泛的应用。
1．基本概况。
目前在全美证券商协会5500名会员公司中，大约有10％ 即550家左右的会员公司 至少是一只纳斯达克市场证券的做市商。12月，纳斯达克市场每只股票平均有13．9名做市商，交易量排名在前1％的股票平均有62．8名做市商，而交易量排名在最后10％的股票平均有5．55名做市商（纳斯达克市场做市商的分布情况见下图7－2）。
纳斯达克市场的做市商大致可以分为五类：（1）批发商（wholesalers），这类做市商的前身是纳斯达克市场诞生以前的柜台市场批发商，最大特点是通常同时担任超过3000只股票的做市商，做市是该类公司的最主要业务。由于纳斯达克做市商进出比较自由，所以做市商数量会经常波动。批发商的数量基本是在15―16家左右波动，其中市场份额比较大的有knightsecurities，mayer＆schweitzer，herzogheine＆geduld，trostersinger等公司；（2）全国性零售经纪商（nationalintgutedfirms），这类做市商是综合类证券公司，往往拥有全国性的经纪业务，做市主要服务于他们自己客户提交的委托。该类做市商做市的股票数量通常小于批发商，在500－1000只股票之间。如果客户提交了不是他们做市股票的买卖委托，他们会将这些委托转给批发商。全国性零售经纪商的数量基本维持在27－30家左右，其中市场份额比较大的有美林证券、所罗门美邦、painewebber和prudential等公司；（3)机构经纪商（institutebro－kers），这类做市商一般只服务于大客户，主要集中于机构投资者，通常做市股票少于500只。机构经纪商的数量基本维持在22―27家左右，其中市场份额较大的有高盛证券、摩根斯坦利、雷曼、帝杰等公司。（4）地区性公司（regionalfirms），这类做市商规模较小，通常也位于纽约以外。这类公司的做市业务主要是为了向公司的承销业务和经纪业务提供支持。地区性公司在纳斯达克市场做市商中占了85％以上，数量基本维持在415－478家左右。尽管地区性公司数量上占有很高的比例，但是市场份额却不占主体地位。（5）电子交易网络（ecns，electroniccommunicationnetworks），根据1997年美国证监会新颁布的《委托处理规则》，过去的另类交易系统可以申请获得做市商资格，不过获得做市商资格的ecns只是负责将内部最好的报价传送给纳斯达克市场，而没有持续双边报价的义务。目前ecns的数量有9家，在纳斯达克市场的份额迅速扩大，已接近30％，其中市场份额较大的有instinet、island、redibook、b－trade，等等。
做市商最核心的义务是保持持续双边报价（包括价格和相应的买卖数量），而且每个交易日9：30到下午4：00，这些报价必须是确定性的。也就是说，任何一位nasd会员向做市商提交委托时，该做市商有义务以不劣于报价的条件执行交易，否则将构成违规行为。当然，做市商只对报价数量内的交易委托负有该义务。例如，如果做市商报价的数量为1000股，那么他就没有义务以报价条件执行股的交易委托。此外，如果委托提交给做市商时，做市商正在更新报价；或者刚刚执行完一笔交易来不及更新报价，那么做市商可以免除确定性报价的义务。
做市商报出确定性价格的同时，必须有相应的至少一个正常交易单位的数量。但当做市商的报价是在显示客户的限价委托时，则不受此限。纳斯达克全国市场（nasdaqnationalmarket）的股票，正常交易单位有1000股、500股、200股三类；小额股本市场（nasdaqsmallcapmarket）的股票，正常交易单位有500股和100股两类。
根据1997年新颁布的《委托处理规则》，做市商的报价责任做了一些调整。如果提交给做市商的客户限价委托（llintorder）优于做市商报价，那么做市商必须在其报价中将客户限价委托的价格显示出来；如果客户的限价委托与做市商的报价相同，做市商必须将客户限价委托买卖数量包含于其报价的数量中。只有在一些例外情况时，做市商才可以免除这些责任。这些例外情况是指：做市商立刻执行了客户限价委托；做市商将该委托转给其他做市商；客户的限价委托超过10000股或者小于100股；客户要求不显示其委托；或者客户委托是定价全额交易委托。此外，《托处理规则》还规定，做市商在其他另类交易系统上的报价必须与在纳斯达克市场的报价完全相同，除非做市商在其他另类交易系统的报价是与纳斯达克市场连通的，纳斯达克市场的投资者可以获知做市商的该报价。
当市场上最好的买价等于最好的卖价时，或高于最好的卖价时，分别称为报价“锁定”（locked）和“交叉”（crossed）。做市商在报价时，有义务采取合理的步骤避免出现报价“锁定”或“交叉”的情况出现。例如，做市商可以发出委托指令与可能会和他的报价“锁定”或“交叉”的报价成交。如果发出委托30秒后仍没有回应，做市商就可以在其报价中显示该委托的价格，即使此时报价会出现“锁定”或“交叉”现象，也不视为违反了纳斯达克市场规则。
做市商在正常交易时间必须维持其确定性报价，如果取消报价可以分为两类情况处理。一类是；临时性的取消报价，做市商由于一定的原因而临时取消报价时，必须先与纳斯达克市场运行部联系，市场运行部会通知是否要提交书面文件，并决定是否准许其取消报价。如果做市商事先不通知市场运行部，即使取消报价的理由符合相关规定，也将视为无故取消报价。在出现下述情况时，允许做市商申请临时性取消报价：做市商出现局面失控的情况，例如设备或通讯故障、自然灾害等；法律原因，例如上市公司购并，这类情况必须提交相应的法律文件；做市商休假或宗教惯例，这类情况必须提前一个交易日提交书面申请；结算系统出现故障。在临时性取消报价期之后，做市商必须立刻在纳斯达克系统输人报价，否则将被视为违反了确定性报价义务，按无故取消报价处理。另一类是无故取消报价，若做市商没有任何理由无故取消报价，将撤消其在该股票上的做市商资格，必须在20个交易日后才能重新申请注册为该股票的做市商。如果做市商临时性取消报价的申请被市场运行部否决，做市商可以向市场运行评估委员会提请上诉。市场运行部将会组织听证会，并担任做市商与上诉委员会之间的联系人。
3．成交报告。
成交报告有两个目的，一个是为了保证交易的事后透明度，向公众披露成交的信息；另一个目的则是为了启动交易后的清算交收程序。做市商制度与集中竞价制度不同，在集中竞价制度下，所有的交易由交易所集中撮合，并由交易所向公众发布。在做市商制度下，所有的交易都是在做市商或会员公司处完成，需要做市商向市场管理者报告，然后由市场管理者统一汇总向公众发布。由于成交报告是否及时、准确关系到做市商制度的透明度和市场效率，所以成交报告管理是做市商制度的重要内容。
纳斯达克市场规则规定开市期间（9：30a．m．－4：00p．m．），所有的交易必须在成交后90秒内完成成交报告。下述特殊情况可以不需要成交报告；零股交易、新股发售、与市场价格没有任何关联的交易。闭市期间成交的交易，根据具体成交时间的不同，成交报告的方式有所不同，具体情况见表7－2。
在纳斯达克市场，所有的成交报告都是通过成交自动确认系统（act，automatedconfirmationtransactionservice）完成的。成交报告首先直接发送到act，act会对交易进行初步检查，检查交易的合理性，主要检查报告价格是否严重偏离了当时市场最优的报价。如果通不过合理性检查，act会拒绝成交报告，使该成交不能生效。如果通过检查，该成交报告会发送到纳斯达克市场交易信息发布系统（ntds，nasdaqtradedisseminationservice）。ntds向纳斯达克市场信息订户提供最新成交信息，这些信息订户大部分都是信息商，他们经纳斯达克市场授权允许重新包装发售这些最新成交信息。
成交报告除了成交价格和成交数量之外，有时还需要加上后缀。最常用的后缀是．sld，是指该交易是在开市期间成交的，但是报告时间超过了90秒，这类成交报告要求注明具体成交时间。另一个常用的后缀是．t，是指报告的交易是在闭市期间成交的。纳斯达克市场也允许多笔交易合并在一起做成交报告，不过这些交易必须是在60秒时间内以同一价格成交的，其中任何一笔交易不允许超过10000股，这类合并的成交报告必须加上．b的后缀。
4．做市商监管要求。
由于做市商的行为是否规范直接影响到纳斯达克市场的效率，所以nasd制定了一系列规则，对做市商行为作出了规定和限制：
（1）禁止做市商限制竞争行为为了保证纳斯达克市场对所有的市场参与者开放、公平，禁止做市商限制竞争的行为，nasd制定了以下几项做市商行为限制：（1）禁止做市商与其他会员公司或会员公司相关个人合谋控制价格（报价）、交易和成交大报告（包括合谋共同延迟报告或故意错误报告，以及合谋保持一定报价价差和报价数量）；（2）指使或要求其他做市商撤消或更改他们的报价，使之与自己的报价协同；（3）直接或间接参与任何威胁、骚扰、恐吓以及其他不当的行为以影响其他做市商、会员公司和会员公司相关个人。包括要求其他做市商保持或更改报价，或者采取拒绝交易等行为报复或阻碍其他做市商或市场参与者的竞争性行为。
（2）做市商尽职义务（bestexecutionobligations）。
根据纳斯达克市场规则规定，纳斯达克市场所有的经纪商和做市商必须为客户承担尽职义务。也就是说，所有代理客户或与客户的交易必须尽可能以当时市场上最有利的做市商报价成交。由于纳斯达克市场没有专门的“直通”交易（trade一through）规则，因此没有明确的规则限制市场参与者以劣于市场最优报价的价格交易，但是做市商和经纪商的尽职义务可以起到这一作用。在代理客户交易或与客户交易时，与指定的交易对手成交的价格如果木是当时最有利的市场报价，那么做市商和经纪商就违背了尽职义务。当然，做有商和经纪商尽职义务要求的最有利价格应该根据具体环境变化。纳斯达克市场规则规定在考察做市商和经纪商尽职义务标准时，必须结合考虑以下因素：当时市场价格、波动性、流动性和通讯设备的状况以及交易的数量和类型等。
（3）禁止做市商利用信息优势“提前行动”（frontrunning）。
当做市商得知一笔大宗交易即将成交的非公开信息时，禁止做市商在相应的期权上做套利交易；或者做市商得知一笔大宗期权交易即将成交的非公开信息时，做市商在相应的股票上做套利交易同样也是禁止的。大宗交易是指10000股以上的交易。如果一笔大宗交易的协议已经达成，但当时只执行了一部分，尽管这一部分没有达到大宗交易的标准，只要这笔交易完全执行后会对市场产生实质影响，同样可以视作大宗交易处理。
此外，nasd对做市商在出版有关证券的研究报告之前，故意调整相关证券存货头寸的行为也做了相应的限制。例如，做市商的研究部门准备出版一研究报告，推荐买入某一纳斯达克挂牌证券。在研究报告出版之前，做市商的交易部门故意囤积该证券的存货头寸以满足可以预见的客户需求。在交易部门建立了足够的头寸后，做市商出版研究报告，然后将存货头寸销售给接踵而至的客户买入委托。nasd建议做市商在内部建立必要的内控制度，将研究部门与相关部门分开，防止交易部门利用提前知悉即将出版的研究报告内容的优势，故意调整相关证券存货头寸。没有建立这种内控制度的做市商将要承担举证责任，证明在研究报告出版之前，存货头寸的变化不是故意的。
1．基本概况。
易系统都是采用以做市商制度为主导的交易制度。四套交易系统适用的交易品种各不相同，sets交易系统的交易对象是ftse100（伦敦金融时报100种股票指数）所包含的股票；seaq（stockexchangeautomatedquotation）交易系统的主要交易对象包括英国国内股票、金边债券和传统期权；seatplus（stockexchapealternativetradingservice）交易系统的交易对象是aim市场股票以及不符合seaq系统要求而不能在seaq上市交易的英国国内股票；seaqinternational交易系统的交易对象是在伦敦证券交易所国际股票市场上市交易的1025只外国股票。尽管目前伦敦证券交易所是一个混合型市场，既有集中竞价交易制度，也有做市商交易制度，但是做市商制度在伦敦交易所仍占据主导地位。19，采用做市商制度的国际股票市场和金边债券市场的交易额就占伦敦交易所全年成交额的75％。
seaq系统是一个连续更新的做市商报价电子显示系统。seaq不仅显示每只股票最优的做市商报价和数量，以及最多可达4个报出该价格的做市商，同时也显示其他做市商报价。seaq还实时公布已经成交的交易，约有75％的交易量是实时公布的。此外，seaq还具有报价自动执行功能，允许证券交易经纪商之间自动为客户进行小额股票交易。seaq系统采用的是竞争性做市商交易制度，每只股票都有2个以上的注册做市商，通过做市商报价竞争降低报价价差和交易成本，吸引交易者。1995年，seaq共有30位做市商，其中一半是1986年改革前伦敦交易所的批发商，另一半则主要是1986年改革允许银行进入证券交易所之后，一些大型银行和金融机构下属的证券公司。
seatsplus是做市商报价和会员公司委托的混合显示系统，主要是针对那些交易频率不高和无法吸引两个以上做市商为之做市的股票而设立的交易系统。
seatsplus系统交易的股票有的只有一位做市商，某些交易频率更低的股票往往没有做市商来持续双边报价。seatsplus系统不仅显示做市商的报价，还显示有关证券交易经纪商的买进或卖出交易委托。客户委托可以互相直接成交，不必通过做市商，所以seatsplus是集中竞价和做市商制度相混合的交易系统。
seaqinternational实际上与seaq系统一样，都是做市商报价持续显示系统，只是seaqinternational适用于国际股票的交易。在seaqinternational上显示的股票报价，均是以该股票发行国的货币标价，并且通过该国际股票上市地的清算交收系统进行清算交收。seaqinterna－tional在英国时间7：30―17：15接受做市商报价，但交易是24小时不间断的。seaqinternational采用的也是竞争性做市商制度，每只国际股票都有2个以上的做市商。目前seaqinternational共有52位做市商，其中许多做市商是大型跨国银行或金融机构下属的证券公司，也有一些本身就是大型国际证券公司。
2．做市商的资格申请和注册。
会员公司要获得做市商资格，必须向伦敦证券交易所（以下简称交易所）申请。获得金边债券市场做市商资格的会员公司，自动成为全部金边债券的做市商，而其他市场的做市商必须对逐个证券申请注册做市商资格。交易所在当天13：00以前收到做市商注册的申请，只要申请符合相关规定，该注册申请通常在第二天即生效。做市商一旦注册为某只证券的做市商，其后3个月之内不允许撤消注册，同样的在撤消注册3个月内不允许重新申请注册为该证券的做市商。
做市商的业务人员在开始做市业务之前，首先必须通过相关的交易员资格考试或者已经得到相应的豁免，同时已经在交易所保有交易员资格注册。当做市商聘用某人为公司的交易员或者解聘某人，必须通知交易所。所有的做市商在开展做市业务时，必须安装、保养和使用录音装置，有关的业务电话录音必须保留至少一个月。
由于seatplus系统、seaqinternational系统的交易对象与seaq系统不同，做市商义务相应地存在一定的差别，但是主要的内容与seaq系统做市商要求相同，下面将主要介绍seaq系统做市商的义务。
每个交易日8：00－16：30为强制报价期，做市商在此期间必须在报价系统上对其注册的证券显示确定性的双边报价，而且报价数量不能少于正常市场交易规模（nms，normalmarketsize）。如果做市商在电话中的报价数量大于在seaq系统上的报价数量，做市商必须以电话报价数量为准。seaq系统交易证券的nms按照下述公式计算：，根据计算结果分为20万股到100股共15个档次，nms大致相当于该股票上一季度平均每日交易量的2．5％。交易所每个季，度重新计算每只股票的nms，并做相应的调整。在seatsplus系统上交易的aim市场证券，nms标准也按照此方法分为15个档次。在seatsplus系统上交易的其他证券，nms统一设为1000股。seaqinternational系统交易股票的nms，由交易所与做市商协商决定。经过交易所特许，做市商显示报价的数量可以小于nms，这类做市商被称为小额做市商（reducedsizemarketmaker）。小额做市商报价数量尽管可以小于nms，但是也不能低于与1/2nms相邻的nm档次的数量。例如，一只证券的nms为15000股，然而没有7500股（1/2nms）这样一个nms档次，低于7500股最近的nms档次为5000股，那么该证券的小额做市商报价数量就木能小于5000股。做市商必须以报价条件与客户提交的买卖委托交易，然而当做市商刚刚执行完一笔成交委托后，在没有合理的时间更新报价之前不受确定性报价义务的限制。如果做市商计算机系统出现问题，而且导致这一问题的因素不是做市商所能控制的，在交易所向市场公布了这一消息后，做市商可以从报价系统上撤除或关闭其报价。如果做市商要在当天重新开放其报价，必须首先征得交易所同意。
该做市商报价。当做市商收到另一个在同一股票做市的小额做市商提交的成交委托时，该做市商不受其显示报价的约束。反之，当小额做市商收到另一个在同一股票做市的做市商提交的成交委托时，如果小额做市商显示的买价为市场最优买价，小额做市商就必须执行其他做市商提交的卖出委托；如果小额做市商显示的卖价为市场最优卖价，小额做市商就必须执行其他做市商提交的买入委托。
如果该做市商更新报价，使得其报价与其他做市商报价出现“锁定”或“交叉”情况时，对于其他做市商提交的成交委托，该做市商必须按照其报价条件与之交易。如果该做市商报价与其他做市商报价出现“锁定”和“交叉”是因为其他做市商更新报价导致的，那么该做市商就不必受此约束。
当成交的频率超过交易所交易系统的处理能力，或者做市商报价更新频率超过其系统处理能力时，交易所会宣布市场处于“紧市”（fastmar－ket）。此时，做市商将不受其在seaq系统显示报价的约束，但是做市商必须对会员公司的询价要求作出确定性的双边报价，报价数量不少于nms。当某些证券交易的市场秩序不能得到保证时，交易所为了确保会员公司不出现交易失误，会宣布这些证券的报价为指导性报价。在指导性报价期间，做市商不受其显示报价的约束，同时不必对电话询价作出反应，但是一旦选择通过电话报价，其报价就必须是确定性的。当上市公司即将披露一则公告时，在公告所有的内容通过交易所正式披露之前，做市商报价也被认为是指导性报价。
seaq系统在英国时间7：30―17：15接受做市商报价，从seaq系统开始接受做市商报价到强制报价期之间，做市商的报价是指导性报价。从强制报价期结束到seaq系统关闭之间，如果做市商选择继续对外开放报价，报价数量不能少于nms。此时，做市商如果保持强制报价期结束时的报价，那么此报价就是确定性报价；如果在强制报价期结束后，做市商更新了报价，而且报价与强制报价期结束时相比更优，那么此报价也必须对所有的客户开放。
4．成交报告和公告。
在交易所成交的每笔交易，必须通过交易所报告系统提交成交报告。成交报告必须包含以下内容：提交成交报告的会员公司身份、成交时间。交易是买还是卖、交易类型代码、证券名称、证券的国别、证券数量、成交价格、结算到期日，等等。在8：00－17：15成交的交易，必须在3分钟内提交成交报告；在17：15一次日7：15成交的交易，必须在次日7：45以前提交成交报告；在7：15－8：00成交的交易，必须在8：00以前提交成交报告。
交易所在收到会员公司提交的成交报告之后，将根据每笔交易的性质，按照不同的方式予以公告，seaq和seatsplus系统成交报告公布的方式如表7－3所示。对于seaqinternational系统报价的国际股票，交易所只要求欧洲股票的交易需要提交成交报告。欧洲股票成交报告公告的方式如表7－4所示。
（三）法兰克福证券交易所指定保证人制度。
1．基本概况。
法兰克福证券交易所19以前一直采用的是集中竞价交易制度，主要的交易都是通过电子交易系统（xetra，exchangeelectronictrading）自动撮合成交的。年10月，法兰克福证券交易所为了进一步完善xetra系统的功能，在原有的交易系统中引入了类似做市商的指定保证人（designatedsponsor）制度，使xetra系统成为集中竞价与做市商相混合的交易系统，进一步增强了xetra系统对各类不同特征交易的适应性。
法兰克福证券交易所规定，除了交易量最大的30只dax指数成份股之外，其他所有的在法兰克福证券交易所上市的证券都可以引入指定保证人。任何证券可以有一个以上的指定保证人，任何一个指定保证人也可以同时充当多只证券的指定保证人。法兰克福证券交易所新市场（neuermarket）上市的所有证券和所有进入smax指数的新成份股，在上市交易前必须引入指定保证人。
到209月，法兰克福证券交易所共有653只证券引入了指定保证人，其中281只证券只有一家指定保证人，303只证券拥有2家指定保证人，60只证券拥有3家指定保证人，9只证券拥有4家指定保证人。共有67家银行、证券经纪商、证券交易商申请获得指定保证人资格，其中有国最大的银行，如德意志银行，也有国际性的证券公司，如摩根斯坦利。由于德国有综合型银行的传统，德国最大的三家银行也是注册证券最多指定保证人，分别是德国商业银行（149只证券）、德累斯顿银行（106只证券）和德意志银行（105只证券）。指定保证人注册证券的分布情况如表7－5所示。
2．指定保证人的注册和注消。
任何一家在xetra系统交易的银行、证券经纪商和证券交易商都可以向交易所管理委员会申请成为一只或多只证券的指定保证人。只要申请人具备开展指定保证人业务的条件，管理委员会会批准其注册申请。已经获得指定保证人资格的公司如果要增加注册证券，必须重新提交注册申请。如果申请获得批准，在批准的当天申请人的注册开始生效。
指定保证人可以注销全部证券的注册或某些证券的注册，注销前必须向管理委员会提交书面通知。在收到书面通知5个交易日之后，指定保证人将解除对有关证券的报价义务。在注销注册后的一定时间内，一般来说不少于20个交易日，该会员公司不能再申请相关证券的指定保证人资格。指定保证人如果不能履行报价义务，在收到警告后如果还屡次违反其报价义务，管理委员会将撤消其指定保证人资格。
3．指定保证人的义务。
在交易所开市期间，指定保证人应客户要求必须立刻提供报价，或者持续报价。指定保证人报价的方式是在xetra电子交易系统同时输入买入和卖出委托。指定保证人在收到报价要求时，必须立刻提供相应的报价，并以报价条件与之交易。在交易所集合竞价期间，指定保证人也必须输入相应的报价。
为了保证指定保证人报价的质量，管理委员会对指定保证人报价制订了一整套标准。交易所根据不同证券交易特征的差异，将所有适用指定保证人的证券分为四类，分别采用不同的标准。第一类为mdaxi，即mdax指数成份股中交易量排在前30位的证券；第二类为mdax2，是指mdax指数成份股中交易量排在后40位的证券；第三类为新市场证券，即在法兰克福交易所新市场上市的证券；第四类为其他证券，包括smax指数的所有成份股。具体报价标准有以下几个方面。
在95％的情况下是优于指定保证人报价的。这样既可以增加市场的深度，又不需要指定保证人立即承担交易义务，具体标准见表7－6。
（2）最小报价规模，即指定保证人报价最小的数量。交易所在制订最小报价规模时，遵循让所有证券的报价风险都一致的原则。采用var技术测度每只证券报价的风险，不仅考虑报价规模，而且考虑每只证券的波动性和风险头寸平衡的时间。最小报价金额见表7－6根据表中最小报价金额换算出最小报价规模，最小报价规模取100的整数倍。例如一只新市场证券价格为210．5欧元，转换成最小报价数量为100股（[・]为取整符号），即100股。在其他类证券，最小报价数量最多不超过5000股。交易所每个月会根据市场情况调整最小报价规模。
（3）回应时间，即在持续竞价期间，指定保证人在收到一报价要求时，作出报价反应的最大时间间隔，如果该报价没有被执行，那么该报价在电子交易系统至少要保留多长时间；在集合竞价期间，回应时间是指在集合竞价开始后多长时间内，指定保证人必须输入其报价。集合竞价期间指定保证人输入的报价必须保留到集合竞价结束。交易所在与市场各参与方充分协商后，确定了以下回应时间标准（见表7－7）。
（4）参与率，即在一个月的时间内，指定保证人必须至少对多少比例的报价要求作出回应；必须至少参与多少比例的集合竞价（包括因价格波动过大暂停交易后，恢复交易前的集合竞价）。由于指定保证人没有义务维持持续的双边报价，所以要提高投资者的委托执行率就必须规定一个较高的强制回应率和集合竞价参与率。然而，在指定保证人难以达到报价标准要求时或出现技术性障碍时，也应该允许指定保证人对一些报价要求不作出回应或不参与一些集合竞价。交易所在与市场各参与方充分协商后，确定了以下参与率标准（见表7－8）。
交易所管理委员会根据上述标准，监管和记录指定保证人执行这些标准的情况。在有助于增进市场参与者和证券发行人对指定保证人的了解时，管理委员会将会公布这些记录。由于指定保证人的交易视为是xetra系统的交易，与其他交易一样由xetra系统自动完成成交报告和实时披露，因此指定保证人交易没有专门的成交报告规定。
（四）巴黎证券交易所新市场上市推荐人则放市商制度。
1．基本概况。
巴黎证券交易所在1996年以前都是采用集中竞价交易制度，1996年在设立新市场（nouveaumarche）时，为了增强新市场证券交易的流动性，引入了做市商制度。巴黎证券交易所新市场做市商与英美的做市商有一些差异，新市场做市商与上市推荐人的功能存在一定的交叉，正式的称谓是introducteur－teneurdernarhe，即上市推荐人／做市商。根据新市场规则规定，上市推荐人/故市商具有两方面的职能：（1）协助新市场证券的上市，具体包括帮助发行人准备首次上市所须的公开披露文件，并采取必要的措施保证这些文件不存在误导和不一致的内容；出版发行人上市当年和未来两年的财务分析报告；促进该证券上市后的交易等工作；（2）在巴黎证券交易所批准后，为上市证券提供做市，做市期不少于3年。如果在与发行人协商后，另一家做市商同意在剩下的时间内为该证券做市，巴黎证券交易所可以缩短上市推荐人搬市商的做市期。如果一家上市推荐人搬市商仅提供推荐上市的服务，在证券上市后不提供做市，那么他必须获得另一家做市商对该证券提供做市的承诺，并经巴黎证券交易所的批准。上市推荐人做市商也可以不担任上市推荐人，仅注册为该证券的做市商。目前，巴黎证券交易所新市场共有90家上市推荐人/做市商，其中主要是法国的银行和证券公司，如巴黎国民银行（bnp）、里昂信贷。此外，也有相当数量的跨国银行和国际性证券公司，如英国巴克莱银行、美林证券公司。
2．做市证券的注册和注销。
一家上市推荐人/做市商如果要寻求担任新市场上市证券的做市商，必须向巴黎证券交易所递交申请，并同时提交书面承诺，遵循新市场规则规定的做市商义务，遵守做市商报价最小数量和最大报价差幅的要求。巴黎证券交易所在考察做市申请时，将首先考虑申请人在其他证券做市的表现，并在7个工作日之内通知交易所的决定，同时在交易所公告中向市场公告。
如果巴黎证券交易所确信上市推荐人/做市商没有达到交易所做市标准，可以撤消该做市商在该证券的做市资格。在这种情况下，巴黎证券交易所将会在决定生效前一个月前通知该做市商，并将该决定在交易所公告中向市场公告。上市推荐人/做市商可以自行决定注销其做市证券的注册，但是如果他是该证券的上市推荐人，而且3年做市期还没有结束，该上市推荐人/做市商就不能自行决定注销注册，除非有另一家做市商愿意在剩下的时间内为该证券继续提供做市。上市推荐人/做市商注销做市注册必须在通知交易所一个月后才能生效，交易所在收到通知后也会在交易所公告中予以公告。
3．上市推荐人／做市商的做市义务。
巴黎证券交易所新市场是一个混合型市场，新市场证券交易可以通过电子化的集中竞价系统完成，也可以通过与做市商交易完成。在集中竞价系统开市前15分钟，做市商必须在集中竞价系统中输入自己的报价，并在整个新市场开市期间维持持续双边报价。做市商必须以报价条件或更优的条件与证券交易经纪商提交的成交委托交易。新市场委员会对每只上市证券，制订了做市商报价最小数量和最大报价差幅，做市商报价必须遵守这些标准。做市商在事先征得新市场委员会同意的条件下，可以根据市场变化临时调整最小报价数量。当出现意外的市场情况时，例如股票价格大幅度的波动，有关某股票的传闻或其他消息使正常的做市业务难以继续等，新市场委员会应做市商要求可以暂停做市商报价义务。在暂停和恢复做市商报价义务时，新市场委员会会向市场公告。
做市商在交易完成后，必须立即向新市场委员会递交成交报告。成交报告至少应包括以下内容：证券名称、交易数量、交易时间、交易价格和提交成交委托的会员公司名称。新市场委员会在收到成交报告后，会立即向市场公告。但是对于交易量超过做市商最小报价数量50倍以上的成交报告，如果做市商同有完全抵消交易的风险头寸，成交报告将会延迟向市场公告，最晚可延迟至第三个交易日开盘前。
（《创业板市场前沿回顾问题研究》,深圳证券交易所综合研究所）。
新三板篇十一
随着互联网金融越来越热，以及国家政策的支持，“新三板“已经进入火热状态。那么，什么是“新三板”？以及“新三板”挂牌上市都有哪些条件？一下就“新三板”问题进行说明。
所谓“新三板”，就是指中小企业股份转让系统。
2.主营业务突出，有持续经营的记录；
3.公司治理结构合理，运作规范。有限责任公司须改制后才可挂牌。挂牌公司区域不再局限在四大园区，已经扩展到全国。“新三板”主办券商，同时具有承销与保荐业务及经纪业务的证券公司。新三板市场的挂牌企业可以通过定向增资实现企业的融资需求。“新三板”委托的股份数量以“股”为单位。“新三板”的委托时间：报价券商接受投资者委托的时间为周一至周五，报价系统接受申报的时间为上午9：30至11：30，下午1：00至3：00。
“新三板”企业挂牌后还须持续开展的工作：1.持续信息披露，包括临时公告和年报(经审计)；2.接受主办报价券商的监管，接受公众投资者的咨询。
新三板资本圈-第一视频路演网是国内首家专注于新三板市场的融资对接的互联网金融服务平台，平台以公开信息披露与企业视频路演相结合的形式，为新三板挂牌企业（或拟挂牌企业）提供线下路演与线上（pc+app+微信公众平台）远程实时同步视频路演互动，精准呈现新三板企业投资价值，构建创新型o2o模式的融资撮合机制，高效满足新三板市场中投资人与项目的投融资对接需求，并为新三板挂牌企业与拟挂牌企业免费建设开放分享页面，为新三板市场投资者免费提供行情分析系统，塑造权威、高效、立体全覆盖的新三板市场企业融资信息分享与投融资交易服务平台。
新三板篇十二
一、成长机会。分层制度实施后，企业将获得品牌背书和美誉度，好的企业能够更容易被挖掘出来，更多的政策能够让更优质的企业来获得更多的机会。此外，流动性也将极大的改善，更多优质公司会加入。
二、投资机会。分层制度本身就是要服务投资者，当然服务投资者的过程也是希望对投资者的服务，也是希望得到更多更准确的识别和判断，从而实现新三板和投资者之间更好的匹配和对接。面对现在近五千家，明年可能一万多家的新三板，分层制度让投资者和投资机构在面对海量企业的时候能够降低决策成本。
三、监管规范。随着分层制度的落实，将会实施差异化制度安排，对创新层规范运作和信息披露的要求将会更高。《全国股转系统挂牌公司分层方案(征求意见稿)》指出，创新层公司一是从信息披露的时效性和强度上适度提高要求，要求该层公司披露业绩快报或业绩预告，并提高定期报告、临时报告披露及时性的要求，加强对公司承诺事项的管理;二是要求进一步完善治理结构和建立相关制度，要求设置专职董秘;三是实施严格的违规记分制度和公开披露制度。
哪些政策肯定不来?
一、门槛降低。从挂牌企业来看，降低投资者门槛是挂牌企业客观需求。因为股权融资更多依赖于市场流动性的提升，市场流动性则需要降低投资者门槛，引入更多投资者。但从投资者角度来看，降低投资者门槛极有可能让参与到新三板市场的个人投资者承担巨大的投资风险，同时可能波及场内市场，引发a股市场资金转移。也正因如此，新三板市场更应想方设法发展机构投资者，包括大规模发展新三板市场投资基金。新三板一直坚持设立较高的投资者门槛，事实上就是在着力打造以机构投资者为主体的.市场。根本来说，这样设计是在坚持市场法制化的发展方向。
挖贝新三板研究院认为，新三板市场不应本末倒置，否则很难利于新三板市场的健康发展，
如果未来降低投资者门槛，也应该是渐进式的。
二、竞价交易。对于新三板占多数的僵尸股而言，竞价交易是改善其流动性的一种途径。但可以肯定的是，竞价交易不会在分层制度之前到来，只会在之后到来。此前股转系统隋强提到，竞价交易将会在达到一定市场基础的时候推出。随着分层制度的实施，市场流动性将显著的向最高层次创新层集中，因此，创新层将会逐步达到竞价交易的市场基础，届时创新层引入竞价交易制度将是水到渠成。
创新层边缘公司如何决策?
一、对照分层标准弥补不足。如果只是交易、股东人数、做市商数量上还有差距，经过几个月的努力是可以改善的。但如果是业绩相关的指标，几个月的时间是难以弥补的。
二、做好规范公司治理的准备。在新三板所处的层次越高，面临的监管压力将会越大，信息披露和审查也将会更加严格。必须明白的一点是，就算业绩达标，如果规范有问题是上不了创新层的。
三、任何时候都要做好业绩。进入创新层没有像ipo的免死金牌，不可能一劳永逸，业绩不佳达不到标准还是要降层。即使进去以后，创新层里面也会有公司分化。此外，这次分层后，后续新三板可能还会进一步分层。所以要看好未来，做好主营业务才能在新三板活得更好。
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新三板篇十三
尊敬的各位来宾：
大家下午好！很荣幸能够邀请各位参加本次由平安银行深圳分行举办的“新三板企业综合金融服务研讨会暨平安三板贷产品发布会”。在此，我谨代表平安银行深圳分行向各位来宾的到来表示热烈的欢迎和衷心的感谢！
一直以来，平安银行秉承“对外以客户为中心，对内以人为本”的理念，不断“变革、创新、发展”，努力打造“专业化、集约化、综合金融、互联网金融”四大特色，走不一样的发展之路。
深圳分行作为平安银行系统内最大的分行，植根深圳市场，为各种类型的企业与个人客户提供全方位、全流程、一站式金融服务。近年来，深圳分行各项业务稳健、持续、健康发展，总存款规模已经超过4700亿，在深圳同业中处于领先位置。
当前，深圳分行正在全力推进分行特色化建设，聚焦相关领域做精、做专、做深、做透，实现产品、价格、流程、风控、服务五个差异化，力争为广大客户提供五个之最——成本最优、效益最大、效率最高、风险最低、体验最佳的金融服务。的沃土及上市孵化地。
前一段时间，我在微信上看到一组数据：深圳人口约1500万，超过176万人在创业，其中过半拥有自己的公司，创业的热情与激情全国无出其右。在座的各位都是在深圳这块热土上创新与创业的杰出代表，也是已经登录、或即将登录新三板的佼佼者，平安银行深圳分行期待与大家携手合作，为大家的发展壮大提供全方位的支持与服务。
今年以来，新三板市场强者云集，火爆异常。一方面，新三板市场规模迅速扩容，企业数量快速提升，挂牌企业超过了2400家；另一方面，新三板企业股本规模突破千亿，市场交易额屡创新高，新三板的融资功能日益显著。
在此背景下，平安银行深圳分行依托平安集团综合金融平台，加速创新，以“服务新三板，实现新发展”为核心理念，加大对新三板及准新三板企业的支持力度。根据企业在新三板挂牌前后及后续的转板需求，我们精心打造了“新三板企业的综合服务方案”，今天发布的“平安三板贷”就是其中最具代表性的创新型拳头产品。
结合特色分行建设的“五个之最”的要求，“平安三板贷”在推出前就进行过深入的市场调研与专业的设计打造，与市场上已有的同类产品相比，我们有着产品体系最全、综合成本最低、资金增值最高、办理效率最快、服务体验最好的优势，稍后我们将会给大家一一介绍，希望能够给大家带来不一样的惊喜。
携手同行心相伴，合作共赢谋发展。在大众创业、万众创新的东风下，我们相信会有越来越多的优秀企业家投身创业大潮。平安银行深圳分行希望与各位企业家一路同行，在企业发展的不同生命周期，为大家提供最专业、最全面、最便捷的金融服务，助力大家做大做强，一同共创辉煌！谢谢大家！
尊敬的各位领导、各位嘉宾、先生们、女士们：
大家好！
今天是xxx公司一个具有纪念意义的日子，非常高兴和大家相聚于北京，参加”xxx”新三板挂牌仪式。在此，我谨代表”xxx”，向长期以来关心和厚爱我们的各级政府、主管部门，中国机电产品进出口商会、中国五矿化工进出口商会、浙江省水暖阀门协会，特别是xxx县委、县政府以及各级部门表示衷心的感谢！与此同时，对莅临现场的所有嘉宾、社会各界和广大投资朋友们表示由衷的谢意！有幸成为“新三板”挂牌公司，”xxx”全体员工深感荣幸！
xxx公司是集给排水、燃气、暖通智控等流体控制系统及配套产品的研发、设计、制造、营销为一体的专业化、自动化、信息化的国际生产型企业。
30年的深耕，”xxx”已实现国际国内市场双丰收。今天，“新三板”挂牌成功，将给公司带来更多、更好的发展机会和空间。在经济发展的新常态下，制造板块上市企业将成为中国制造2025的重要力量，为此，我们将提高生产工艺水平和技术创新，推进信息化、智能化制造，全力应对转型升级的挑战。同时，我们将严格履行信息披露义务，切实管控好各类经营风险，保障公司持续健康发展。今后，我们将长期坚持立足主业、专注主业、发展主业，通过资本运作及兼并收购，进一步完善公司总体产业布局，做大做强；并通过技术创新，充实品质内涵、完善研发体系，旨在开发更符合客户需求的产品。我们将持续推行“阿米巴”，实现全员参与和高透明度的经营模式。以负责、创新、激情和感恩的企业人文环境立足市场，努力以不断增长的优异业绩回报社会、回报市场、回报投资者。
在此，对给予本公司提供优质服务的券商、律师事务所、会计事务所表示诚挚的谢意！我们一定会以此为契机，将”xxx”建设成具有强劲和可持续增长能力的企业，为本县经济繁荣和社会发展做出新的更大的贡献。最后，祝各位嘉宾工作顺利，身体健康，谢谢大家！
荣意家具上市发布会发言稿。
尊敬的各位领导、各位来宾：
下午好。今天很高兴来到这里，应荣意李总的盛情邀请，代表东莞证券跟大家聊一聊，聊一聊新三板市场的情况以及荣意家具新三板挂牌的相关情况。
（一）新三板市场情况1、新三板市场整体情况。
多层次资本市场：李克强3月5日政府工作报告，着重提出，要促进。
多层次资本市场健康发展，提高直接融资比重。
新三板分层制度：股转系统4月组织挂牌公司分层信息揭示的全市场测试，预计分层机制预计于5月正式实施，有关监管体系已在完善中。
3、东莞证券在新三板位置。
东莞证券自2014年新三板爆发伊始即积极投入，目前占据了一个较好的位置。根据wind咨询统计，东莞证券2015年全年共完成88家新三板挂牌工作，申报中35家，做市股票数量为130家，定向增发50余次，共募集资金7亿以上（73,685.78万元），在整个券商系统排名第23位/86家。处于比较靠前的位置。
（二）企业上新三板的n个理由1、融资。
中小企业最大的困难之一就是融资，而融资遇到的第一个困难，就是如何吸引和联系投资人。企业挂牌新三板之后，增加了自己的曝光机会，能有更多的机会吸引投资人的目光。并且作为非上市公众公司，很多信息都是公开的。你的信息都已经拿出来晒了，都已经接受公众的监督了，投资人还会轻易怀疑你吗?至少你的信任度要比非公众公司高多了。
员工股权激励：员工持股平台、期权、限制性股票等。，5、转板机会。
一个新三板挂牌过程，就是一个简版的ipo。在这个过程中，企业潜藏的瑕疵和风险将得到解决，规范的治理结构将得以建立。等时机成熟，具备ipo条件时，操作起来也将大为轻松。
我部宏川智慧项目已经启动ipo转板工作，目前，已向广东证监局报送了。
