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五、开放经济下的宏观经济政策（一）考试要求
要求考生了解开放经济条件下的国民经济内部与外部均衡的含义，宏观经济政策搭配和
宏观经济调控的基本原理；掌握汇率政策和国际储备政策的基本理论与知识；能够比较深
入分析中国在汇率水平和国际储备管理方向的具体实践。
（二）考试要点
1．开放经济条件下的政策目标、工具和调控原理
（1）开放经济下的政策目标――内外均衡
①内部均衡和外部均衡的含义
②内部均衡和外部均衡的关系
内部均衡与外部均衡的冲突与协调
斯旺曲线
米德冲突
（2）开放经济下的宏观经济政策工具
①支出增减型政策
②支出转换型政策
③其他政策工具
④政策工具的搭配
（3）开放经济条件下政策调控的基本原理
①关于政策协调的“丁伯根原则”
②关于政策指派的“有效市场分类原则”
2．开放经济下的财政、货币政策――蒙代尔－弗莱明模型分析
（1）固定汇率制度下的财政、货币政策
①不同资本流动状况下的财政政策的实施效果
②不同资本流动状况下的货币政策的实施效果
（2）浮动汇率制度下的财政、货币政策
①不同资本流动状况下的财政政策的实施效果
②不同资本流动状况下的货币政策的实施效果
（3）开放经济下政策选择的“三元悖论”
3．开放经济下的汇率政策
（1）汇率制度概述
①汇率制度的内容与历史演进
②当代汇率制度的类型
固定汇率制和浮动汇率制
自由浮动（“清洁浮动”）和管理浮动（“肮脏浮动”）
单独浮动和联合浮动
爬行钉住制、汇率目标区制、货币局制度
③固定汇率制与浮动汇率制的优劣比较
④影响一国汇率制度选择的主要因素
（2）汇率水平的管理
①汇率水平变动的经济影响
贬值对经常项目差额的影响
贬值对国际资本流动的影响
贬值对产出的影响
贬值对资源配置的影响
贬值对物价的影响
贬值对收入再分配、财政赤字、货币供给等方面的影响
②政府对外汇市场的干预
a．政府干预外汇市场的目的
b．政府对外汇市场干预的类型
直接干预和间接干预
冲销式干预和非冲销式干预
单边干预和联合干预
c．外汇市场干预的效力
（3）外汇管制
①外汇管制的目的
②外汇管制的手段
价格管制
数量管制
（4）货币的自由兑换
①货币自由兑换的含义
②货币自由兑换的条件
4．国际储备政策
（1）国际储备政策的概念
①国际储备的概念
②国际储备的构成
货币性黄金
外汇储备
在 IMF 的储备头寸
特别提款权
③国际储备与国际清偿力
（2）国际储备的作用
①支付国际收支逆差
②干预外汇市场、维持本国汇率稳定
③充当对外举债的保证
（3）国际储备的供给
①影响国际储备供给的主要因素
②发展中国家国际储备相对短缺的原因
（4）国际储备的需求
①特里芬关于国际储备与进口关系的论述
②影响国际储备需求的主要因素
（5）国际储备的结构管理
①储备货币种类的安排
②储备资产流动性结构的确定
（6）改革开放以来我国外汇储备的数量的变化及其原因
六、宏观经济政策的国际协调
（一）考试要求
要求考生了解宏观经济政策国际协调的必要性、主要内容和协调方案；理解国际货币制
度的基本内涵和历史演进；客观地对国际金本位制度、布雷顿森林体系和当前国际货币制度
进行评价并且熟悉欧洲货币一体化的历史进程及其产生的影响。
（二）考试要点
1．宏观经济政策的国际协调
（1）宏观经济政策国际协调的必要性
①固定汇率制下经济政策的国际传导
②浮动汇率制下经济政策的国际传导
（2）宏观经济政策国际协调的主要内容
①信息交换
②危机管理
③避免共享目标变量的冲突
④合作确定中介变量
⑤部分协调
⑥全面协调
（3）国际协调的方案
①托宾税方案
②麦金农方案
③汇率目标区方案
2．国际货币制度
（1）国际货币制度的基本内涵
①国际货币制度的概念
②国际货币制度的分类
（2）国际货币制度的历史演进
①国际金本位制度
国际金本位制度的基本特征
对国际金本位制度的评价
国际金本位制度的崩溃
②布雷森林体系
布雷森林体系的主要特征
布雷顿森林体系崩溃的内在原因――“特里芬难题”（Triffen Dilemma）
对布雷顿森林体系的评价
（3）当前的国际货币制度
①牙买加协议的主要内容
②牙买加协议后国际货币制度的运行特征
多元化的国际储备体系
多种形式的汇率制度安排
多样化的国际收支调节方式
③对当前国际货币制度的评价
（4）欧洲货币一体化
①最优货币区理论
②欧洲货币一体化的沿革
第一阶段（1960－1971 年）：跛行货币区
第二阶段（1972－1978 年）：联合浮动
第三阶段（1979－1998 年）：欧洲货币体系
第四阶段（1999 年以后）：欧洲单一货币
③欧洲货币体系
欧洲货币体系的主要内容
欧洲汇率机制的运行情况
④欧洲单一货币与欧元
《马斯特里赫条约》规定的三阶段
欧元的诞生
欧元启动的意义
第三部分 投资学（含微观金融）
投资学是指导独立个体对现金流进行优化和规划的一门学科，涉及证券投资理论与实务，属于金融决策学的范畴。其主要内容由下列三大部分构成：①证券投资的背景，包含投资的定义；证券投资的主体与客户介绍；证券市场环境等。②证券投资的价值分析，包括债券价值分析、普通股价分析、普通股基本分析等。③证券投资理论，由投资组合理论、资本资产定价模型、套利定价模型和有效市场假说几大理论构成。
一、证券市场基础知识
（一）考试要求
了解证券市场的结构、功能、参与主体及其划分，证券投资的目的，以及证券市场中证券交易规则与制度。掌握金融市场中各种原生金融工具与衍生金融工具概念、特征、作用及相互间的区别；理解与掌握投资的收益、风险及其度量方法。
（二）考试要点
1．证券市场概述
（1）基本概念
①投资、金融投资的概念与特点
②金融投资与实物投资的区别
③直接金融投资和间接金融投资的区别
④证券的概念、特点与分类
⑤债券的概念、特点与分类
⑥股票的概念、特点与分类
⑦证券市场的概念、特点与分类
（2）证券市场主体
①证券发行主体：政府、公司企业、金融机构
②证券投资主体：个人、政府、企业、金融机构
（3）证券投资目的
①个人投资者的投资目的
②政府投资者的投资目的
③企业投资者的投资目的
④金融机构投资者的投资目的
（4）证券市场中介
①证券承销商
②证券经纪商
③证券自营商
④证券服务机构
（5）投资者的投资目标及其对风险与收益的选择
（6）证券投资与证券投机的概念、作用与区别
（7）证券投资收益的测算
①财富相对指标的计算
②收益率和年度收益率的计算
（8）证券投资平均收益的计量
①单一资产平均收益的计量
②投资组合平均收益率的计量
（9）投资风险
①系统性风险
市场风险及其对证券价格的影响。
利率风险及其对证券价格的影响。
购买力风险及其对证券价格的影响。
②非系统性风险
经营风险及其对证券价格的影响。
信用风险及其对证券价格的影响。
③投资风险的衡量 方差和标准差 方差的计算
2．债券市场
（1）基本概念
①货币市场的概念、特点与分类
②债券市场的概念、特点与分类
③政府债券市场的概念、特点与分类
④公司债券市场的概念、特点与分类
⑤市政债券市场的概念、特点与分类
（2）货币市场及货币市场工具
①货币市场基础知识 附息债务工具 贴现票据 贴现率的计算 LIBOR（伦敦同业拆借市场利率） 债券等值收益率 收益率曲线
②主要货币市场工具： 国库券 商业票据 浮动利率票据 银行承兑汇票 存款证 回购协议
（3）政府债券市场
①国债
②政府机构债券
（4）市政债券市场
①一般责任债券
②收入债券
③产业发展债券
⑸ 公司债券市场
①抵押债券
②信用债券
③收益债券
④担保债券
⑤高收益公司债券（垃圾债券）
⑥公司债券交易市场
（6）可转换债券
①可转换债券及其特点
②转换比例和转换价格
③可转换债券的价值和价格的计算
④转换溢价和转换折价
（7）债券交易市场
①交易所交易市场
②银行间交易市场
③柜台交易市场
（8）债券合约
①债券合约
②可赎回债券
③赎回价格
④拖欠风险
（9）国际债券
①欧洲债券
②外国债券
3．股票市场
（1）普通股
①普通股的权利和责任
②普通股收益的计算
③股息率、收益率和市盈率的计算
（2）股票市场的一般组织
①一级市场
②二级市场
③有组织的交易所 股票交易所的会员 交易的场所和时间
④交易所简介 纽约股票交易所 上海证券交易所 深圳证券交易所
⑤交易所的人员组成 交易所工作人员 交易所会员 经纪人、场内经纪人及其作用专家经纪人及其作用
（3）交易者
①信息交易者
②流动性交易者
（4）交易的程序
①开户
②委托，向经纪人发出交易指令
③竞价成交，场内经纪人执行指令或通过电子系统执行命令
④清算与交收
⑸ 报价方式
①指令驱动
②报价驱动
（6）场外交易市场 场外交易市场的组织
（7）全美证券交易商协会及报价系统
①全美证券交易商协会
②全美证券交易商协会报价系统（Nasdaq）
③Nasdaq 的做市商制度
④做市商制度的优缺点
（8）交易指令
①市场指令
②限价指令
③止损指令
④带限价的市场指令
⑤止损限价委托指令
⑥当日有效指令
⑦带撤销的有效指令
（9）中国股票市场的交易制度
①指令驱动机制
②集合竞价和连续竞价
③涨跌幅限制
④交易原则和交易指令 价格优先，时间优先 当日有效指令
（10）保证金交易
①保证金买空与卖空的交易及计算
②初始保证金及其计算
③维持保证金及其计算
（11）经纪业
①经纪业的主要功能
②折扣经济商
③经济佣金
（12）主要股票价格指数
①道琼斯股票价格平均指数及其计算
②标准普尔 500 股票价格指数
③纽约证券交易所综合股价指数
④上海证券交易所综合股价指数
⑤深圳证券交易所综合股价指数
⑥加权平均价值指数
⑦各种指数的比较
（13）世界范围的股票市场
①连续交易市场
②定时交易市场
③世界股票市场资本化
④双重挂牌
⑤存托凭证（DR）
（14）股票发行
①优先股
②普通股
③公募和私募
④流动性
⑤首次公开发行（IPO）及过程
⑥信息不对称
⑦IPO 的折价
（15）投资信息来源
①定期的商业杂志、报纸公开发表的证券管理机构的公告和行情等
②各类指数
③政府的公开信息
④国际专业机构的出版物
⑤各个公司发布的信息 上市公司年报 标普和穆迪公司的报告 经济公司的报告价值线、专业杂志、电脑数据库 国际证券信息
（16）证券市场法规
①美国
1933 年证券法
1934 年证券交易法
1935 年公用事业持股公司法
1940 年投资公司法
1940 年投资顾问法
②中国
中华人民共和国公司法
中华人民共和国证券法
中华人民共和国证券投资基金法
二、债券投资
（一）考试要求
了解零息债券与付息债券的基本概念、债券定价的基本方法，以及影响债券价格的主要 因素。掌握各种债券收益率的计算方法和利率期限结构理论；理解债券久期的含义并掌握计 算债券久期的方法；会利用债券久期进行投资组合的风险管理。
（二）考试要点
1．影响债券价格的因素
（1）名义利率
（2）实际利率及其计算
（3）时间与债券价格
（4）利率与债券价格变
2．债券定价的基础
（1）债券定价原理
（2）纯贴现债券及其定价基本公式
（3）附息债券及其定价基本公式
（4）到期一次还本付息债券的定价基本公式
3．债券信用评级
（1）债券评级的目的
（2）债券评级的主要标准
（3）信用评级的程序
（4）对公司财务状况分析的主要标准
（5）信用等级的划分标准
4．债券收益率的计算
（1）综合到期收益率的计算
（2）再投资利率对综合到期收益率的影响
（3）纯贴现债券的到期收益率
（4）纯贴现债券的持有期收益率
（5）附息债券的当前收益率
（6）附息债券的到期收益率
（7）附息债券的持有期收益率
（8）附息债券的赎回期收益率
（9）平价、溢价和折价债券
（10）一次还本付息债券的到期收益率
（11）一次还本付息债券的持有期收益率
5．久期（duration）
（1）久期及其计算
（2）久期价格变动公式和修正久期
（3）久期用于构建免疫资产
（4）久期的缺陷
6．债券组合管理
（1）收益率曲线
（2）利率的期限结构
①远期利率及其计算
②即期利率及其计算
③即期利率与远期利率的关系
（3）期限结构理论
①市场预期理论
②流动性溢酬理论
③市场分割理论
（4）三种理论对不同收益率曲线的解释
（5）利率的风险结构
①拖欠风险
②风险结构
③风险溢价及其决定
（6）债券投资策略
①被动投资策略 购买——持有 构建免疫资产
②主动投资策略 债券互换 应急免疫 按收益率曲线变动管理
三、股票投资
（一）考试要求
了解优先股与普通股的区别与联系、股票价格指数编制胡方法与意义。掌握优先股与普 通股估价模型，以及除权除息价的计算方法。了解并掌握股票价格分析中的基本分析方法， 包括国际国内经济环境分析、行业分析和公司分析。
（二）考试要点
1．优先股与普通股的估价
（1）优先股
①优先股的特征
②累积优先股
③可赎回优先股
④以优先股融资的优缺点
⑤优先股的估价
（2）普通股
①普通股及其特征
②股票定价模型
③股息估价模型
④股息估价模型及资本利得
⑤零增长模型
⑥固定增长模型
⑦不定增长模型
⑧股息估价模型与盈利
⑨盈利的三种出路
⑩股息评价模型与市盈率
（3）股票投资收益及计算
①股利收益率
②持有期收益率
③投资组合收益率
2．股价平均数与股价指数
（1）股价平均数与股价指数的含义
（2）股价平均数与股价指数的编制步骤
①样本股选择
②确定基期以计算平均股价
③确定计算期平均股价并作修正
④将平均股价指数化
（3）股价平均数的计算
①简单算术股价平均数的计算
②加权平均股价的计算
③平均股价的修正 调整股价法 修正股价法
（4）股价指数的计算
①简单算术股价指数的计算 相对法 总和法
②加权股价指数的计算
③基期加权股价指数
④计算期加权股价指数
⑤费雪指数公式
3．股票价格的除息和除权
（1）除息
①宣布日
②派息日
③股权登记日
④除息日
⑤除息基准价
⑥填息或贴息
（2）除权
①宣布日
②股权发放日或配股日
③股权登记日
④除权日
⑤除权基准价
无偿送股方式的除权基准价
有偿增资配股方式的除权基准价
无偿送股和有偿配股搭配方式的除权基准价
连息带权搭配方式的除权基准价
⑥填权或贴权
⑦权值的计算
4．股票市场与经济分析
（1）影响股市涨跌的宏观经济因素分析
①经济周期与股市的关系
②利率和通货膨胀与股票市场的关系
③政府债券与股票市场的关系
④货币政策与股票市场关系
⑤财政政策与股票市场关系
（2）专业预测技术
①时间序列模型
②经济模型
③判断预测
④技术预测
（3）行业分析
①行业特点分析
a．按竞争程度分析 完全竞争 不完全竞争 寡头垄断 完全垄断
b．按受经济周期影响变化的程度分析 增长型行业 周期性行业 防守性行业
c．按所处行业寿命周期的不同阶段分析 开拓阶段 成长阶段 成熟阶段 衰退阶段
②行业比较分析 资产收益率 股本收益率 资本结构
③市盈率
④现金分红比率
⑤股息红利收益率
⑥行业增长比较分析
⑦行业未来增长率的预测
5．公司分析
（1）股票价格与价值
①票面价值
②内在价值
③账面价值
④清算价值
⑤市场价值
（2）基本分析模型 股票价值＝预期每股盈利×市盈率
（3）运用模型的三个条件
①每股真实价值的估计必须准确
②真实价值的估算必须在市场发现真实价值以前
③市场中的其他投资者必须认识到该股票是值得估算的
（4）公司竞争地位分析
①年销售额或年营业额
②销售额和营业额的年增长率
③销售额的稳定性
④公司销售趋势预测
（5）公司盈利能力分析
①公司盈利能力的衡量 毛利率 资产周转率 投资收益率 销售净利率或营业净利率普通股净利率
②公司盈利能力预测（简便的短期预测方法）
以历史的每股盈利预测未来的每股盈利；
以历史销售收入与每股盈利的关系，预测未来销售收入和每股盈利。
（6）公司经营管理能力分析
①公司管理人员素质和能力分析
②经营效率分析
③多种经营和新产品开发能力分析
（7）公司财务报表分析
①分析方法
单位化法
结构分析法
趋势分析法
横向分析法
标准比较法
②财务比例分析
a．偿债能力分析
流动比率分析
速动比率分析
现金比率
经营净现金比率（短期债务）
经营净现金比率（全部债务）
已获利息倍数
应收账款周转率和平均回收天数
b．资本结构分析
股东权益比率
负债比率
长期负债比率
股东权益占固定资产比率
c．经营效率分析
存货周转率和周转天数
固定资产周转率
总资产周转率
股东权益周转率
d．盈利能力分析
毛利率
净利率
资产收益率
股东权益收益率
e．投资收益分析
普通股每股净收益
股息发放率
普通股每股经营活动净现金流量
支付现金股利的经营净现金流量
普通股获利率
本利比
市盈率
投资收益率
每股净值
净资产倍率
（8）公司盈利增长分析
收入百分比预测技术
趋势分析法
判断预测法
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