最新偿债能力整体分析(7篇)

偿债能力对比分析篇一

[摘    要] 企业偿债能力的高低是企业发展的关键，而衡量偿债能力的主要指标是流动比率、速动比率和资产负债率。文章选取全聚德股份有限公司来研究其偿债能力，通过对以上指标的分析，发现了以下几点问题，如全聚德高层人员的变动大，不能更好地实施偿债方案;企业扩张速度过快，导致财务风险较大;存货过多导致资产结构不合理等一系列问题，并针对这些问题，从方案制定、财务风险和资产结构三个方面入手给出相应的解决对策。

[关键词] 偿债能力;全聚德;资产

1      全聚德公司简介

全聚德，中华老字号，创建于1864年（清朝同治三年），历经几代创业拼搏获得了长足发展。1999年1月，“全聚德”被国家工商总局认定为“驰名商标”，是中国第一例服务类中国驰名商标。全聚德菜品经过不断创新发展，形成了以独具特色的以全聚德烤鸭为龙头，集“全鸭席”和400多道特色菜品于一体的全聚德菜系，备受各国元首、政府官员、社会各界人士及国内外游客喜爱，被誉为“中华第一吃”。

2      全聚德股份有限公司经营情况及偿债能力分析

2.1   公司的经营情况及负债情况

2.1.1   全聚德股份有限公司经营现状

自1994年全聚德集团等六家企业设立全聚德股份有限公司以来，这个仅仅以“卖鸭”为生的小企业就蓬勃发展起来，甚至全聚德的“全鸭席”一度被原总理周恩来选为国宴。近年来，全聚德致力于创新发展，形成了一套科学的经营管理体系，凭借服务、菜品和品牌号召力迅速成为餐饮企业当之无愧的领导者。

2.1.2   全聚德股份有限公司负债现状

表1直观展现全聚德股份有限公司于2017-2019每年年末时的财务状况，反映近三年全聚德公司在每年年末时的负债情况，便于经营者了解企业的资本结构和偿债能力。下文通过对此表的分析，具体计算影响企业短期和长期偿债能力的因素，便于笔者发现问题并尝试提出对策。

2.2   全聚德公司短期偿债能力与长期偿债能力

2.2.1   全聚德股份有限公司短期偿债能力分析

（1）流动比率

流动比率=流动资产/流动负债×100%

流动比率越高代表企业的资金流动量越大，对短期债务的偿还能力越强。正如物极必反，流动比率并不是越高越好，比如存货和应收账款等流动资产数量较多也是导致流动比率高的原因，这种情况下会影响企业的资金周转和获利能力，进而对企业的短期偿债能力也会带来无法规避的影响。

（2）速动比率

速动比率=（流动资产-存货）/流动负债

如果企业流动比率高但速动比率过低，那么表明企业扣除存货后的流动资产可能较少，而存货多数情况下是不能用来偿还债务的，则从根本上看企业偿债能力不强。

结合2017-2019年的流动比率和速动比率和图1的折线图走向可以看出，全聚德公司在2018年的流动比率和速动比率都有小幅上升，但在2019年这两项指标有所下滑，这表明其2019年的短期偿债能力有所下滑，偿债风险加大。

（3）产生现金的能力

现有的偿还资金方式一般是资产变现。全聚德股份有限公司作为债务人，评价其短期偿债能力的关键还在于其变现能力，这种能力又取决于可以在近期转换为现金的流动资产的多少，所以将产生现金的能力纳入考察企业短期偿债能力的标准。

全聚德股份有限公司2013-2016的流动比率分别为1.15，2.47，2.51，2.53;速动比率分别为0.94，2.27，2.31，2.38。相比之下，近几年公司的短期偿债能力有了大幅度提升。从流动比率上看，虽然公司的流动比率略大于2∶1，但对于餐饮企业来说仍处于正常水平。而速动比率过高于标准水平，表示流动资金里的应收账款和存货等已经影响了企业的资产结构，这将导致企业投资的机会成本增加。如果不及时调控流动资金，使之继续恶化下去，会出现资金周转困难等问题，继而影响公司的偿债能力。

2.2.2全聚德股份有限公司长期偿债能力

（1）资产负债率

由上述表1数据计算出全聚德股份有限公司2017-2019年的資产负债率分别为0.24，0.21，0.21。一般对于企业来说，资产负债率保持在40%-60%较为合适，但从以上数据可以看出，全聚德股份有限公司的资产负债率同一般标准相比略低，这表明此企业通过筹资方式取得的资金仅占企业总资产很少一部分。资产负债率较低直观体现为负债少，对偿债资金要求较低，从而导致企业长期偿债能力较高。

（2）产权比率

产权比率=负债总额/所有者权益

由公式可以看出，产权比率重点在于揭示企业的债务资本与权益资本的关系。由上述表1数据计算出2017-2019年全聚德公司的产权比率分别为0.32，0.26，0.27。就数据而言，近几年全聚德股份有限公司的产权比率在25%左右，表明全聚德公司自有资本产占总资产的比重较大，用来偿还长期债务的资产较多，长期偿债能力较强。

3      全聚德股份有限公司偿债能力存在的问题

3.1   公司扩张速度过快导致财务风险较大

全聚德集团自1993年成立至今已累计开业的门店共114家，甚至海外特许加盟店也有5家。但这一个个辉煌的数据却隐藏着巨大的风险。虽然全聚德公司是中国餐饮业的“龙头老大”，也不能忽视如此大范围的扩张带来的财务风险，甚至扩张来的直营店更多都处在亏损状态，巨大的财务风险随时都会影响公司的偿债能力。

3.2   存货数量出现问题

从表1的数据可以看出，近三年全聚德的存货数量在逐年上涨，存货的积压可能会导致餐饮企业食材变质，甚至可能产生食品安全问题等更严重情况，影响公司的发展，进而影响债权人对企业未来发展的预估。2017年7月，全聚德某分店被爆后厨不卫生，涉及门店被迫无限期停业整顿，对全聚德对外形象产生很大影响。

3.3   其他可能出现的问题

3.3.1   资金渠道存在问题

企业现有的取得资金的方式一般是资产变现。随着负债经营的不断发展，负债经营的企业越来越多，取得资金和偿还资金的方式也不断增加，单一资金渠道已经不能满足当代企业的发展速度。

3.3.2   对评估指标的误解

公司的还款能力评价指标多数是正向指标。因此，通常而言，指数的价值越高，公司的支付能力就越强。站在债权人的角度来看，流动比率越高，公司的盈利能力越强，对其越有益处。然而对于投资者和经营者而言，流动比率过高可能导致企业闲置资产较多，影响企业的盈利能力和长远发展。

4      全聚德股份有限公司偿债能力提升的对策

4.1   制定合理的扩张计划以降低财务风险

首先，需要企业具有可复制的标准化模式，要求管理理念、进货渠道、商品和服务的统一，以防“盗版”浑水摸鱼，生产劣质产品或服务态度恶劣而对企业产生形象上的影响。其次，连锁扩张不仅仅是规模的扩张，更应该是企业文化的传承，只有以文化渲染的企业才能更有效的实行管理，增强企业凝聚力，使企业更稳定的发展。

4.2   加强对存货的管理

餐饮企业的存货由于时效性要求较高，主要针对新鲜食材，采购时可选择生产日期较近的货物，同时省略入库和出库的实际操作，可有效避免存货因超过保质期而导致的损失，也可节约调运货物而产生的时间成本。由于食材容易变质，新一批货物采购完毕之后，应在新一批货物入库之前将前一批未售出货物取出。临近过期的货物采取退货或销毁处理，剩余的货物按“保质期较短的先卖，保质期较长的后卖”的原则进行出售。

除了购货时审核，每周都应对剩余存货进行盘点和日期的审核，以免售出超出保质期物品而对企业造成名誉上的影响。盘点过后，盘点人员需在盘点单上签字以明确责任。

4.3   其他问题改进

4.3.1   对于资金渠道出现的问题

扩大偿债渠道，以多重偿债的方式代替单一的以流动资产偿还债务的方式。这有利于企业通过更多可靠方式偿还债务，同时也不会使企业在面临多重负债时手足无措。偿债方式如：以投资收益偿债、以发行债券的取得偿债、“新债还旧债”等。

4.3.2   对于评价指标存在的误区

评价偿债能力时除了计算流动比率和速动比率，还要考虑实际生产生活中的资产结构、企业盈利能力和企业未来的投资能力。同时也要根据企业现实状况，分析是否因为企业闲置资产较多导致流动比率较大。

主要参考文献

偿债能力对比分析篇二

1.主要研究内容(或预期章节安排)

1 偿债能力概述

影响偿债能力评价的其他因素

3 沪市电子行业上市公司偿债能力实证分析

电子行业发展现状

研究样本的选取

主成分分析过程

偿债能力指标描述性统计

主成分的提取

4 提高上市公司偿债能力的重要性及对策分析

2.实施方案和进度计划

偿债能力对比分析篇三

【摘  要】偿债能力对于企业具有非常重要的意义，直接影响着企业长期稳定的生存与发展，而目前的偿债能力指标所采用的统一标准并不完全适用于所有企业。论文开篇介绍了偿债能力的相关概念及其重要性，然后通过数据分析验证了偿债能力指标确实存在局限性，并分析其原因提出相应的解决对策，以此来优化指标，使其能够发挥真正的作用。

【关键词】偿债能力;指标分析;解决对策

1 引言

企业的偿债能力直接影响着企业的生存，决定着企业是否能够维持长期稳定的发展，对企业防范经营风险和财务风险也具有非常重要的意义。但随着经济的发展和企业环境的日新月异，很多偿债能力指标并不能真实可靠地反映企业的现实状况，越来越多的学者也在研究时发现偿债能力指标存在一定的局限性，标准值并不完全适用于我国的企业分析。基于此，本文以单一企业——格力电器为例，同时进行不同行业之间的对比，分析企业偿债能力指标存在的问题。

格力电器成立于1991年，是我国电器行业的龙头企业之一，其各方面的发展都具有非常强的代表性，因此，选取其近十年的财务数据通过对比分析法来观察指标的适用性。

2.1 纵向分析

以格力电器为例，将其近十年的财务指标数据统计如下（表1）。

从表中格力电器2009—2018十年的数据发现，其指标与人们往常认为的标准值并不相符。其中，格力近十年的流动比率基本在1.0左右，而现金比率浮动更大，在20%～80%之间波动，资产负债率也在70%上下浮动，但格力并没有出现偿债能力方面的问题，依然在稳定的发展，并且一直稳居家电行业前几名的行列。由此，我们可以看出，偿债能力指标的标准并不适用于格力电器。

2.2 横向分析

经过对格力电器近十年数据的分析，可以看出这些财务指标并不完全适合家电行业，下面选取华谊兄弟、宝钢股份、中国神华、万科a以及东方航空五个发展较好的企业，对比分析其所在行业的偿债能力指标如下（表2）。

五家企业虽然都是其所在行业中发展较好的，但表中数据显示它们偿债能力的财务指标并不符合一般标准规定的合理范围，最明显的是东方航空，它的流动比率和速动比率仅为0.2左右，现金比率为0.9，资产负债率为74，和指标的一般标准严重不符，但这并没有影响其发展，在交通运输业中东方航空的发展势头一直很强劲。对于其他四家企业的偿债能力指标也有各自的独特之处，所以根据现行的指标并不能让我们对一个企业的偿债能力作出最合理的判断，其自身存在很多的缺陷，如果仅从数据分析就得出结果，可能会导致企业信息使用者做出不恰当的预测和决策[1]。

3 现行指标分析的缺陷及原因

3.1 指标计算过于简单

首先，没有考虑到指标的动态性。流动比率和速动比率的计算需要依靠资产负债表中的数据，而资产负债表只是一个静态的报表，它既不能表明企业潜在的偿债能力，也不能代表企业过去整个会计期间的偿债能力。所以，格力电器近十年的流动比率虽低于标准值，但并不存在明显的偿债能力问题。其次，指标在计算时没有考虑负债结构。企业的经营性负债和金融性负债给企业所带来的影响不同，金融性负债比重较大会给企业带来更高的财务风险，影响企业发展，而偿债能力指标并没有进行区分。

3.2 未充分考虑表外事项

财务指标只反映了企业的部分资源，并没有将企业的全貌进行评估，而有些在指标之外存在的资源会对企业存在较大的影响[2]。例如，企业的偿债信誉、或有负债等。这些事项并没有反映在财务报表中，因此在分析企业偿债能力时可能会产生误差。正如格力、神华、东航等这些龙头企业的品牌信誉会为其带来一定的资源，而品牌信誉却不能量化无法在报表中体现，这就导致在进行指标分析时僅仅依靠报表中数值计算不能得出反映企业真实状况的结果。

3.3 偿债能力指标适用性不足

如今中国企业分布较广，所涉猎的行业众多，不同行业之间的差异性也非常大，但指标却自选取以来并未进行过行业的区分。财务报表分析最早应用于银行业，而银行业与其他行业之间的差异非常大，因此以该标准来作为各个行业的标杆并不合理。通常情况下，金融行业的资产负债率会达到80%或90%以上，房地产以及一些航空、铁路等行业的资产负债率也会较高。从表2中可以看出格力、万科a和东方航空的资产负债率明显高于华谊、宝钢和神华。所以，指标的标准并不适用于所有企业，具体的情况还应当看企业所在行业的状况。

4 完善现行财务指标分析的策略

4.1 修正指标计算

首先，在指标缺乏动态性的方面，可以采用未来价值法、平均值替代法以及增设动态指标等方法。

对于流动比率和速动比率，可以采用未来价值进行计算，这样进行分析比较时更有可比性，而且更有利于企业信息使用者对企业未来情况的评估;在选取各项目数值时，可以采用年平均值来代替期末数额，这样能够更好地反映企业一年的平均状况，更准确地评估企业的偿债能力。

除此之外，还可以增设一些动态指标，如经营现金比率、经营现金到期债务比率等，从而弥补指标缺乏动态性的缺陷，使得偿债能力指标能够更全面地反映企业的真实状况。

其次，应当对企业的负债结构加以考虑。

以格力电器为例，虽然其资产负债率较高，但其经营性负债所占的比例也較高，因此，其资产有息负债率其实并不高，并且随着企业的货币资金呈现逐年增长的态势，证明其有充裕的资金来偿还借款产生的利息，甚至可以偿还本金。

因此，可以看出格力电器的偿债能力较高，发展实力较强。

4.2 增加表外事项分析

表外事项是指在企业财务报表以及附注中未列式的事项，虽然不能用数据来衡量，也未在财务报表及附注中反映，但其对企业偿债能力指标分析的影响却是重大的[3]。以或有债务为例，很多房地产企业（万科a、恒大等）发了很多应收账款或者购房尾款资产证券化，一旦这些出表的资产不能按期产生足额的现金流，那么企业此时应当按时履行兑付承诺，也就形成了一定的或有债务，因此会加重企业的负债。除此之外，企业的应收账款、存货质量状况等都应该在表外列注出来，这些均会影响企业偿债能力指标的准确性。因此，要增加会计信息披露，增强对表外事项的分析。

4.3 增强偿债能力指标的适用性

随着经济环境与经营方式的日新月异，企业的财务评价指标也应该随之改变。首先，应当对指标进行行业性划分，每个行业都有自己独特的经营之处，要结合其行业环境、经营方式，分析其偿债能力指标的合理值，不应当一概而论;其次，还应当结合宏观环境、国家政策等因素进行综合考虑，剔除大环境变化造成的指标偶发性变动影响，保障企业偿债能力指标的准确性和真实性。

5 结语

综上所述，偿债能力分析对于企业具有非常重要的意义。因此，必须要确保其准确可靠，能够使信息使用者对企业做出最真实可靠的判断，进而做出最合理的决策。本文针对现有偿债能力指标不能真实反映现代企业状况的现象，提出了完善和修正指标的相关对策，以使偿债能力指标能够发挥其真正的效果。但由于分析样本数量有限，没有做到完全的全面分析，还存在一些其他的局限性未被发现，所以还需要大量的样本进行各行业的统计与分析，从而保证偿债能力指标能够得到真正的完善。

【参考文献】

偿债能力对比分析篇四

[摘 要] 房地产公司是高负债行业，其偿债能力一直备受研究人员关注。以万科集团和保利地产为研究对象，选取流动比率、速动比率和资产负债率等短期和长期偿债能力指标，通过对比分析两家公司2014-2018年的偿债能力，发现这两家公司均存在一定的财务风险。综合分析后发现，保利地产短期偿债能力和长期偿债能力均优于万科集团。建议两家公司可降低财务风险，提高其偿债能力。

[关键词] 偿债能力;短期;长期

房地产是国民经济的重要支柱产业，是政府重点关注的行业，是关乎老百姓能否安居的民生工程。房地产企业的偿债能力是指其偿还到期债务的能力。随着政府调控力度的加码，高负债的房地产企业的偿债能力受到了多方质疑。有效进行房地产企业偿债能力分析，有利于利益相关者正确评价企业的财务状况，做出正确的决策。万科集团和保利地产为我国房地产企业中市值、利润和规模等均排名前列的公司，具有很强的代表性和可比性。本文选取两者进行偿债能力对比分析，对于评价我国房地产公司偿债能力具有一定的借鉴意义。

按照债务到期时间长短的不同，偿债能力分析可以划分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。本文将从这两个角度对万科集团和保利地产的偿债能力进行对比分析。本文数据均来源于新浪财经网。

一、万科集团和保利地产短期偿债能力对比分析

本文选取短期偿债能力指标中的流动比率、速动比率和现金比率这三个指标作为分析对象。根据万科集团和保利地产两家公司2014-2018年财务指标比较分析其短期偿债能力。

（一）流动比率

将万科集团和保利地产流动比率绘制成对比图，如图1所示：

通常情况下，流动比率越高，企业能用于偿债的可变现资产就越高，进而偿还短期债务的能力也就越强。经对比发现，2014年至2018年间保利地产的流动比率始终高于万科集团，万科集团流动比率呈现轻微下降趋势，保利地产流动比率虽有小波动，但仍略微下降。可见，保利地产流动资产对流动负债的保障程度高于万科集团。

（二）速动比率

将万科集团和保利地产速动比率绘制成对比图，如图2所示：

通常，速动比率越大，短期偿债能力越强。速动资产相对于流动资产而言去掉了变现较慢的存货，故而速动比率往往比流动比率更能直观反映企业的短期偿债能力。从图2可发现，2014年至2018年间万科集团和保利地产两公司的速动比率整体呈上升趋势，但仍偏低。五年中有四年保利地產的流动比率要高于万科集团。总体来讲，保利地产速动资产对流动负债的保障程度高于万科集团。

（三）现金比率

将万科集团和保利地产现金比率绘制成对比图，如图3所示：

现金比率反映企业的直接支付能力，现金比率越高，则企业现金类资产相对于流动负债就越多，短期偿债能力就越有保障。但现金比率并非越高越好，因为企业并没有必要保持过多的现金资产。现金比率过高，反而说明企业不善于利用现金资源，没有将现金资产投入经营环节以获取利润。图3反映出万科集团与保利地产的现金比率均呈上下波动情况。除2017年，保利地产的现金比率均高于万科集团。从整体情况来说，保利地产现金资产对流动负债的保障程度高于万科集团。

（四）万科集团和保利地产短期偿债能力小结

流动比率、速动比率和现金比率这三个指标都是从流动资产与流动负债对比关系上评价企业短期偿债能力。在运用以上指标对企业短期偿债能力进行分析时，不能仅凭某一个指标做出评价，应将这些指标综合分析。从2014-2018年，大多数情况下，保利地产的流动比率、速动比率和现金比率均高于万科集团。据此，保利地产流动资产对流动负债的保障程度高于万科集团。保利地产短期偿债能力优于万科集团。万科集团短期债务风险不仅呈上升趋势，且上升幅度高于保利地产。

二、万科集团和保利地产长期偿债能力对比分析

本文选取长期偿债能力分析指标中的资产负债率、产权比率和利息保障倍数这三个主要指标作为分析对象。

（一）资产负债率

将万科集团和保利地产资产负债率绘制成对比图，如图4所示：

资产负债率反映企业利用债权人的资金进行财务活动的能力。资产负债率越高，企业资产对负债的保障程度就越低，财务风险越高，反之，资产负债率越低，企业以负债取得的资产就越少，运用外部资金的能力越差。资产负债率的适宜水平通常被认为在40%-60%。由图4可知，万科集团和保利地产资产负债率均较高，万科集团的资产负债率逐年增加，保利地产则保持基本稳定。整体而言，保利地产资产对负债的保障程度高于万科集团。

（二）产权比率

将万科集团和保利地产产权比率绘制成对比图，如图5所示：

偿债能力对比分析篇五

偿债能力的强弱关乎企业的生死存亡，尤其是新破产法即将出台，上市公司不死的神话将随之破灭。而公司一旦破产，对于股东而言，很可能意味着血本无归，因此，分析上市公司的偿债能力显得尤为重要。偿债能力分析应从以下几个方面入手：1.比率分析法。衡量短期偿债能力的指标有流动比率、速动比率，衡量长期偿债能力的指标有股东权益对负债的比率、资产负债率和利息保障倍数；2.结合盈利能力分析正确判断上市公司的偿债能力；3.结合现金流量分析正确判断上市公司的偿债能力，分析指标有现金与流动负债的比率、现金与总资产的比率等。

偿债能力的强弱关乎企业的生死存亡，不能偿还到期债务且严重资不抵债的企业将面临破产清算的窘境。

因此，为保障投资的安全，投资者必须掌握分析上市公司偿债能力的方法。

然而，以往大多数投资者，尤其是社会公众投资者，对分析上市公司的偿债能力并不在意，而是把时间、精力更多地投入到对上市公司盈利能力的分析上。

理由很简单，目前的破产法只适用于国有企业，不适用于股份制企业，上市公司的偿债能力再差，甚至像“郑百文”“银广厦”等，连续亏损，已经严重资不抵债的上市公司，也不必担心有破产之虞，最终都有惊无险地重组成功，投资风险对于投资者而言，仅仅是十几元买的股票现在变成了两三元而已，甚至由于存在“壳”资源的价值，部分“st”一族股票的股价不降反升。

但是，现在的情况不同了，新破产法即将出台，上市公司不死的神话也将随之破灭，而公司一旦破产，投资者将血本无归。

因为在破产清算阶段，公司所剩的资产都是用来清偿债务的，除了极少数的例外，几乎所有的破产案件都不会出现清偿完后还有剩余财产返还股东的现象。

2004年6月17日，内蒙古宁城县泰峰玻璃制品有限公司向法院申请“st宁窖(600159)”破产还债，从而开启了“中国上市公司破产第一案”的序幕。

尽管4个月后，债权人与上市公司和解，使得“st宁窖”度过了诉讼危机，但面对陡然增加的投资风险，广大投资者不能不做好充分的准备。

偿债能力可分为短期偿债能力和长期偿债能力，最为常用的分析方法是比率分析法。

短期偿债能力分析主要是计算反映公司流动性状态的比率，研究公司资产转变为现金，用以偿还短期债务的能力。主要指标有流动比率和速动比率。

流动比率，即流动资产和流动负债之间的比率，该指标是衡量公司短期偿债能力最通用的指标。

其计算公式为：流动比率=流动资产/流动负债。

流动比率反映公司一元的短期负债能有几元的流动资产可供清偿，比率越大，表明公司的短期偿债能力越强，反之则越弱。

但是，对于投资者来说，流动比率也不是越高越好。

因为，流动比率过大，并不一定表示财务状况良好，尤其是在公司存在大量应收账款和积压大量存货的情况下，更是如此。

一般认为，财务健全的公司，流动比率至少不得低于1，一般以大于2较合适，若超过5，则意味着公司的资产未得到充分利用。

例如，2004年第三季度季报显示：“st北科(600878)”的流动比率不足0.02，短期偿债能力明显不足，投资者应高度警惕其投资风险；而“红河光明(600239)”的流动比率却高达36.25，虽无短期偿债风险，投资者同样应对公司的生产经营情况加以关注。

速动比率，即速动资产和流动负债之间的比率，该指标是流动比率指标的补充，能更加准确地衡量公司的短期偿债能力。其计算公式为：速动比率=速动资产/流动负债，其中，速动资产是将流动资产中变现速度较慢的存货等扣除后的余额部分。通过分析速动比率，可以测知公司在极短的时间内取得现金偿还短期债务的能力。一般认为，速动比率最低限为0.5，理想比例是1。如果某公司流动比率很高，而速动比率却很低，说明公司积压大量存货，投资者应注意公司的经营状况和产品的市场表现。

长期偿债能力的高低，不仅涉及投资者投资的安全，而且关系到公司扩展经营能力的强弱。测算公司长期偿债能力的指标主要有：股东权益对负债的比率、资产负债率和利息保障倍数。

股东权益对负债的比率，是股东权益与负债总额之间的比率。其计算公式为：股东权益对负债比率=股东权益/负债总额？00%。该指标用以表示每百元负债中有多少自有资本可以抵债，即自有资本占负债的比例。比率越大，表明公司自有资本越雄厚，债权人的债权就越有保障，反之，则意味着公司债务负担沉重，有可能陷入财务危机之中。一般认为，该比率应大于50%。例如，2004年第三季度季报显示：“st北科(600878)”的股东权益对负债的比率为-0.97%，表明公司自有资本不能抵偿负债，已没有了长期偿债能力；“片仔癀(600436)”股东权益对负债的比率只有16.97%，自有资本明显薄弱，债权人的债权也难以获得保障。

资产负债率，即负债总额对总资产的比率。其计算公式为：资产负债率=负债总额/总资产？00%。该指标表明公司的负债占资产总额的比重，一般认为，该指标应小于50%，指标值越低，长期偿债能力越强。另外，该指标还可以测知公司扩展经营能力的大小，并揭示负债资金运用的程度。在公司经营顺畅的情况下，由于财务杠杆的作用，该指标值越高，负债资金利用越充分，越有机会获得更大的利润，从而为股东带来更多的利益。但高负债也意味着高风险，若公司经营不佳，高负债不仅会给公司带来财务损失，也可能使公司破产改组，对股东更加不利。

利息保障倍数，是息税前利润同利息费用之间的比率。其计算公式为：利息保障倍数=(利息费用+所得税+净利润)/利息费用。该指标可用于测试公司偿付利息的能力，一般认为指标值至少应大于1，指标值越高，说明债权人每期可收到的利息越有安全保障；反之，则说明债权人每期可得到利息的安全保障越小。

判断一个公司的偿债能力是强还是弱，单凭分析反映偿债能力的指标是不够的，也是不科学的。

由于存在人为因素，这些指标有时会有一些“虚”，比如期末推迟进货、抓紧收回应收账款、先还债再借债等办法，就可以提高流动比率和速动比率。

例如，某公司年末有流动资产2400万元，流动负债2000万元。

其流动比率为2400/2000=1.2，为了改善流动比率，以达到粉饰财务信息的目的，该公司在发布财务报告前挪用生产经营资金偿还流动负债1500万元，则其流动比率变为(2400-1500)/(2000-1500)=1.8，报告之后立即重新借入1500万元。

这样，从财务指标上看，短期内公司的偿债能力提高了50%，财务指标好看了，然而，公司的生产经营必定要受到影响，长期来看，公司的偿债能力也并未得到根本改善。

因此，判断公司的实际偿债能力必须结合公司的盈利能力分析。

归根结底，公司的偿债能力强弱要取决于其盈利能力的高低。

例如，2004年第三季度季报显示：“贵州茅台(600519)”每股收益达1.31元，“山东铝业(600205)”每股收益1.12元，这些公司盈利能力很强，其偿债能力也较强(资产负债率分别是30.7%、27.3%)，公司信用良好，容易产生良性循环，推动公司健康滚动发展。

而如果一个公司的盈利能力很弱，从事的又是夕阳行业，且目前处于衰退期，即使其各项偿债能力指标都符合标准，可能短期具有一定的偿债能力，但是，从长期来看，该公司的偿债能力是不可靠的，是值得怀疑的。

相反，如果一个公司的盈利能力很强，从事的是朝阳行业，且目前处于发展阶段，市场发展前景广阔，尽管当前资产负债率较高(如大于60%)，短期内偿债能力指标可能较差，可从中长期看，也应判断其偿债能力是较强的。

所以，必须要结合盈利能力分析来正确判断公司偿债能力的强弱。

三、结合现金流量分析正确判断上市公司的偿债能力

衡量公司盈利能力的方法很多，主要仍然是比率分析法。

但是，单纯地分析以权责发生制为基础的盈利能力指标，进而得出公司盈利能力强弱的结论同样也是片面的。

即使从盈利能力相关指标分析中得出公司的盈利能力较强，但如果没有稳定的经营现金净流量为基础，其真实的盈利能力依然是值得怀疑的，说明该公司收益质量不高，盈利能力不可靠或持续性较差，其偿债能力也就无法得到保证。

如“st生态”、“中科创业”等公司，过去在财务报表上都曾发生过上述现象。

相反，即使通过分析盈利能力指标而得出公司的盈利能力一般，但如果该公司有稳定可靠的经营现金净流量作为保障，则其盈利能力是真实可靠的，是能够持续的，其偿债能力也是有保证的。

因此，正确判断公司的偿债能力，还应该与公司获取现金流量净额(本文指经营现金净流量)的能力有机结合起来分析研究。

现金流量表反映一个公司报告期内现金的实际流入、流出及结存量的情况，根据它来分析偿债能力，无疑能更真实、更直观、更有效。因为不管公司的偿债能力指标有多强，如果手中的现金收入连到期债务都不足以偿还，则公司无疑将面临着巨大的财务危机，甚至会影响正常的生产经营。真正能用于偿还债务的是现金流量，而持续经营所获得的现金是偿还债务最有保障的来源，故应将公司的经营现金净流量作为偿还债务的主要来源，贷款的担保(非货币性资产)作为次要来源。通过计算现金与流动负债的比率、现金与总资产的比率可以准确地判断公司的短期偿债能力。

1.现金与流动负债的比率

现金与流动负债的比率，用来显示公司的现金偿还到期债务的能力。其计算公式为：现金与流动负债的比率=经营现金净流量/流动负债。如果这一比率大于或等于1，表明公司可以用经营收入来偿还到期债务的本息，具有稳定可靠的第一偿债来源。如果这一比率小于1，则表明公司的经营收入不能满足偿还到期债务的需要，要偿还到期债务，只能通过变卖资产或是通过投资活动、筹资活动取得的现金。

2.现金与总资产的比率，用来反映公司经营现金净流量占资产总额的比重。其计算公式为：现金与总资产的比率=经营现金净流量/资产总额。该指标反映公司总资产的运营效率，比率越高，说明公司的资产运营效率越高。结合总资产报酬率指标来分析，如果一个公司总资产报酬率较高，而现金与总资产的比率较低，说明该公司的销售收入中的现金流量的成分较低，公司的收益质量不高，偿债能力也不容乐观。

当然，分析现金流量也要考虑公司不同发展阶段现金流量变动的规律。

对于一个处在初创阶段的公司(制造业)，现金流量大多来自于融资活动，而非经营活动，其投资活动现金净流量甚至是负值，此时，经营现金净流量的多少并不太重要，不能说明公司未来偿债能力的强弱。

处在成长期的公司，由于销售急剧增长，经营活动会产生较大的净现金流量，但因对市场的把握还不够，存货和应收账款及费用支出等起伏较大，其经营现金净流量很不稳定；而处在成熟期的公司，产销比较均衡，经营活动、投资活动产生的现金流量居多且稳定，而筹资现金净流量多为负值。

因此，在公司不同的发展阶段有不同的现金流量，分析公司的偿债能力要根据这些特点做出相应的调整，不能一概而论。

偿债能力对比分析篇六

偿债能力(debt-paying ability)是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力，与银行的信贷有着密切的相关联性。

1.研究意义、预期目标

研究意义：随着社会主义市场经济的逐步建立与发展，企业已从政府拨款为主的筹资方式，转为自有资金、借入资金等同时并存的筹资方式，负债经营已为企业普遍采用。

负债经营不仅可以解决企业资金短缺问题，还可以产生财务杠杆效应，为企业的所有者带来更多的效益。

但是，负债经营也存在着风险，如资产负债率偏高，债务负担过重，偿债困难，银行与企业或企业与企业之间互相拖欠借款，应收款收不回，应付款付不出等等现象。

因此，企业在最大限度地充分利用外部资金的同时，还要重视对偿债能力的分析。

它有利于正确评价企业的财务状况，有利于投资者进行正确的投资决策，有利于企业经营者进行正确的经营决策，有利于债权人进行正确的借贷决策。

由此可见，对企业偿债能力的分析是非常有必要的。

预期目标：本文在参照国内外已有研究结论的基础上，从偿债能力的各种指标入手，以沪市电子行业上市公司为研究对象，以财务管理理论、财务战略管理理论、财务评价理论为指导，通过数理统计和数据挖掘等方法，对上市公司偿债能力进行了研究，并测定了电子行业偿债能力指标的标准值，从而为电子业上市公司在充分利用外部资金的同时有个明确的度量，为增强制造业上市公司的竞争力提供一定的探索性建议,为政府监管部门提供政策性意见以及为相关理论研究做出贡献。

2.国内外研究现状

方面。

曾小玲(2019)对偿债能力、营运能力、盈利能力三者之间的相关性进行了分析，她指出：公司的营运能力决定盈利能力，盈利能力决定偿债能力，营运能力也可直接决定偿债能力。

作者不仅定性地阐述了这种相关关系，还通过定量分析对此进行了验证。

此外，作者还研究了长期偿债能力和短期偿债能力之间的联系和区别，并从破产风险的角度分析了二者的关联性。

王化成(2019)在书中企业筹资管理理论一章谈到，在合理确定企业的负债结构时，要充分考虑现金流量的作用。

企业的短期负债最终由企业经营中产生的现金流量来偿还，以现金流量为基础来确定企业的流动负债水平是合理的。

在确定企业负债结构时，只要使企业在一个年度内需要归还的负债小于或等于该期间企业的经营净现金流量，这样，即使在该年度内企业发生筹资困难，也能保证企业有足够的偿债能力，这种以企业经营业现金流量为基础来保证企业短期偿债能力的方法，是从动态上保持企业的短期偿债能力，比流动资产、速动资产从静态上来保证更客观、更可信。

刘秀琴(2019)对我国深沪两所上市公司的939家a股上市公司的流动比率均值进行了计算。

939家上市公司三年的流动比率算术平均值为1.93，80%的公司流动比率分布在0.8-2.6之间。

这表明企业要想保持良好的运行状态，应当有一个合理的流动比率值。

业绩较为优良、具有发展潜力的公司其流动比率一般保持在2左右，而业绩较差的公司其流动比率明显偏低，为0.9。

西方经济学家对企业偿债能力研究也己经有了很长的历史。

george gallinger(2019)指出，人们通常使用流动比率和速动比率来衡量企业的流动性，测量出这两个指标的临界安全值，对企业短期偿债能力进行评价。

由于这两个指标计算简单，所以使用很普遍，但是它们并不能对企业的流动性进行详细的检查。

流动比率和速动比率这两个指标均为静态指标，没有动态地从企业融资与投资的配比关系上衡量企业短期偿债能力，所以存有一定的局限性。

在乳制品业中，russ giesy(2019)通过实际数据说明了资产结构对资产周转率、每头奶牛的牛奶销售量、资产占用量、成本、净收益、风险等指标的影响，提出乳制品业中合理的资产结构应为使牲畜资产的占用量保持在50%左右。

偿债能力是指企业偿还到期债务的能力。如果企业偿债能力弱，就意味着企业的资产对其负责偿还的保障能力弱，企业的信用就可能受到损失。信用受损会削弱企业的筹资能力，增大筹资的成本，从而对企业的投资能力和获利能力产生重大影响。因此，通过偿债能力分析可以了解企业的财务状况、企业的财务风险程度、预测企业的筹资前景，是企业进行理财活动的重要参考。

3.参考文献

[12]张志强.价值评估[m].北京：北京大学出版社，2019.

1.主要研究内容(或预期章节安排)

1 偿债能力概述

1.2 偿债能力指标体系

1.2.1 短期偿债能力各指标含义

1.2.2 长期偿债能力各指标含义

2.1 营运能力对偿债能力的影响

2.2 盈利能力对偿债能力的影响

2.3 现金获取能力对偿债能力的影响

2.4 影响偿债能力评价的其他因素

3 沪市电子行业上市公司偿债能力实证分析

3.1 电子行业发展现状

3.2 研究样本的选取

3.3 主成分分析过程

3.3.1偿债能力指标描述性统计

3.3.2 偿债能力指标相关性检验

3.3.3主成分的提取

4 提高上市公司偿债能力的重要性及对策分析

4.1 提高公司偿债能力的重要性

4.2 提高上市公司偿债能力的对策

2.实施方案和进度计划

实施方案：文献研究的重点是沪市电子行业上市公司偿债能力分析，主要将通过中国期刊网、学位论文数据库和ebsco等查找相关的文献;关于沪市电子行业上市公司的一些数据资料主要通过统计年鉴、相关政府部门、统计部门网站获得。

进度计划：第6学期第19-20周至第7学期第1-5周：在指导老师的指导下，广泛搜集、研究相关文献资料，完成毕业论文选题。

第7学期第6-12周：在导师的指导下，完成外文翻译、文献综述和开题报告撰写。

第7学期寒假：结合毕业论文选题开展调查研究。

第8学期第1-2周：在导师的指导下进一步写作、完善毕业论文。

第8学期第3-6周：在导师的指导下，充分利用毕业实习的机会，结合毕业论文内容开展进一步的调查研究，完成论文。

第8学期第7周：在导师的指导下，进一步修改、完善毕业论文，定稿并上交。

第8学期第8-11周：参加毕业论文答辩。

偿债能力对比分析篇七

[摘    要] 2019年5月20日深交所发函追问珠海中富偿债能力骤降原因。文章选取珠海中富2015-2019年三季度财务数据计算相关指标，从行业层面和公司层面分析其偿债能力弱的原因并提出相应的建议。

[关键词] 珠海中富;经营现状;短期偿债能力;长期偿债能力

1      珠海中富简介

1.1   公司背景介绍

珠海中富股份有限公司的前身是珠海市湾仔中富瓶厂，其成立于1985年12月，于1999年5月更名为珠海中富实业股份有限公司（以下简称“珠海中富”），注册地为广东省珠海市。珠海中富是国内包装行业的首家上市公司，1996年12月3日在深圳交易所挂牌上市，股票简称为“珠海中富”（000659）。

1.2   公司主要股东介绍

截至2019年9月30日，公司前十名股东及持股情况如表1所示。

2      珠海中富的偿债能力分析

2.1   珠海中富短期偿债能力分析

2.1.1   流动比率

流动比率在2∶1左右企业财务状况稳定。从表2中可以看出珠海中富2015、2016、2017、2018年、2019年三季报的流动比率分别为0.553 1、0.342 4、1.036 5、0.495 4、0.387 3。珠海中富近几年流动比率相比于标准值2∶1都明显偏低，可见该企业对于债务的偿付能力偏弱，进而面临的短期流动性风险较大，营运资金对于企业来说需求量大。

2.1.2   速动比率

速动比率的标准是1：1。从表2中可以看出珠海中富2015，2016，2017，2018，2019年三季报的速动比率分别为0.420 3，0.242 7，0.784 4，0.350 7，0.293 6，速动比率相对于标准明显偏低。珠海中富的偿债能力偏低，这与珠海中富的融资渠道有关，近几年需要不断偿还金融机构和非金融机构的借款。

2.1.3   现金比率

从表2中可以看出珠海中富2015，2016，2017，2018，2019年三季度报的现金比率分别为8.575 1，4.151 3，15.909 2，5.732 7，3.623 6，现金比率的标准值为20%左右。珠海中富面临着财务风险，以及债券违约风险。

2.2   珠海中富长期偿债能力分析

2.2.1   资产负债率

从表3中可以看出2015-2019三季报的资产负债率分别为66.8914%、82.0605%、75.5776%、75.3835%。从以往数据可以知道2015年到2019年该企业的资产负债率相对稳定，都趋于75%左右。以公司股东的视角来看，这说明珠海中富是通过举债经营的方式来提供营运资金，即以有限资本并付出有限的代价。

2.2.2   产权比率

从表3中可以看出2015-2019年三季报的产权比率分别为144.2115%、452.7409%、342.423%、302.4286%、298.8373%。可以看出这几年产权比率一直稳定在300%左右徘徊。这也同样表示珠海中富正在采纳的财務结构具有企高风险、低报酬的特征，风险较高，偿还能力较弱。

2.2.3   权益乘数

从表3中可以看出2015-2019年三季报的权益乘数分别为3.05、3.35、4.5、4.71、3.65。可以看出珠海中富这几年的平均值处于3.85左右。权益乘数越大说明企业资产对负债依赖程度越高，预示公司向外融资的财务杠杆倍数比较大，财务风险也就更大。

2.2.4   利息费用保障倍数

从表3中可以看出2015-2019年季度报的利息费用保障倍数分别为64.478 5、-259.267 7、222.917 4、138.006 3、119.378 2。利息费用保障倍数越大，说明企业支付利息能力越强。

3      成因分析及建议

3.1   珠海中富偿债能力低的原因分析

3.1.1   饮料包装行业陷入困境

3.1.1.1   饮料包装行业利润空间越来越小

目前虽然我国饮料行业在产量和销量上没有过高的增长率，但是一直趋于稳定。随着饮料业的经营范围和整体状况不断发展，消费者会对饮料业的产品质量有着更高的要求标准，而饮料包装是其中不可或缺的环节。质量标准的提高就会导致公司的各项成本投入的增加以及饮料包装行业竞争的不断扩大。而且饮料包装行业的主要原材料是石油化工产业的副产品，这受宏观经济周期性波动的影响很大。在宏观经济处于下行状态时，饮料包装行业的成本上升。下游市场的价格也有很大波动，在饮料的包装成本上，各大厂商在成本控制上趋于严格，也进一步压缩了国内饮料包装生产商的利润空间。

3.1.1.2   产能呈现周期性过剩

从行业类型来看，饮料包装行业属于资本密集型，公司需要大量的固定资产来维持其生产经营，固定成本占比较大。

饮料包装行业极度依赖于下游饮料行业的发展，在下游饮料行业快速发展的时候，处于饮料包装行业的企业必须采取扩充生产线的方式来跟进，以快速抢占市场，这将导致固定成本增加，影响毛利与盈利能力。虽然从长期来看，随着产能利用率的上升，其盈利能力会逐渐回升至正常水平，但是如果下游饮料行业的增速下降，企业的产能利用率低下，也会导致企业的后续发展受到影响。

3.1.2   珠海中富融资渠道单一

企业通常需要大量的资金来维持日常的生产经营与发展，而仅仅只依靠自有现金是远远不足以支持一家上市公司的经营与发展的，所以在这个过程中外部融资是企业获取大量资金的必不可少的渠道。目前对于企业而言，其主要的融资渠道有银行贷款、债券融资与股票融资等等。

珠海中富所使用的融资方式比较单一，其主要依赖于银行所提供的贷款来进行融资。珠海中富缺少有效的外部融资渠道，近年来的经营情况不容乐观，公司的外部融资能力较差，不得不采取出售内部资产的方式来获得资金以缓解债务压力并维持公司的日常运营。

3.1.3   珠海中富债务高度集中

珠海中富生产经营过程中产生了大量的负债，并且债务到期日过于集中，公司过于依赖银行贷款。珠海中富公司主要债务到期情况如表4所示。

从表4可以看出，公司多项债务的到期日均为2015年，珠海中富将面临极大的还款压力。

3.2   加强珠海中富偿债能力的建议

3.2.1   珠海中富应加速公司转型

近几年，由于经济下行导致下游行业处于低迷状态，也约束了饮料包装行业的发展。在这种情况下，传统业务并不能满足公司的持续发展，公司应积极寻求转型。目前珠海中富的业务模式偏向于生产与加工，其固定资产规模偏大，且设备转产困难。因此，公司可以利用自身产能优势，积极寻求新的市场以改变自身产能过剩的局面，同时也需要加强技术投入，使公司的产品在市场具备良好的竞争力。其次，公司可以对自身的业务进行优化与整合，调整人员配置，处置不良资产，以达到节约成本的目的。

3.2.2   制订合理的偿债计划

償债能力是企业经营状况的一个重要指标，那么债务偿还对于企业来说也是很重要的一项经济活动。债务偿还要及时，如果不及时处理会造成不良后果，影响企业整体形象和信誉，后续更会影响企业的融资和经营活动。制订合理的偿还计划对于企业来说不容小觑。整体上应该把控好债务的偿还时间，综合资产负债数据、各项债务合同、契约中的还款时间、还款金额及额外条件等信息详细登记，同时还要考虑企业的经营情况、生产预算、资金收入、财务预算、销售预算等因素。将偿债计划和生产经营计划这两者的资金链合理分配，能够过时间上的合理安排让有限资金能够在各个环节上有效运行，满足日常的经营及每个偿债时点的需要。

3.2.3   提高盈利能力

盈利能力可以说是企业比较看重的一个能力。作为企业，最终的目的则是要实现盈利。盈利能力的高低影响企业的利润，实现利润最大化则是每个企业最想达成的目标。有三点需要注意，首先是采用合理的企业经营模式，这影响着企业经营质量和经营能力。二是企业需要注意创新科技发展，在技术上实现创新。科技上实现产品进步，企业才能在激烈的市场竞争中实现盈利的增长。最后是企业要注重人才的培养与使用，人才是企业盈利能力的核心，重视人才培养最终才能让企业的盈利能力得以提升。

主要参考文献

[4]公司偿债能力提升研究[d].杭州：浙江大学，2018.

[7]邵金辉.企业偿债能力分析[j].商业现代化2014（5）.